导读：在这份“新国九条”公布后北交所发布的发行上市审核动态中，监管层公布了在近期北交所启动现场督导的项目中，保荐机构在执业质量方面存在的五大问题。监管层并未公布具体哪家保荐机构为北交所上市保荐执业质量缺失的“重灾区”，不过，从近三年来各家券商因上市保荐项目遭到北交所惩处的保荐代表人数量来看，答案也呼之欲出。
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作者：周嘉薇@北京
编辑：翟 睿@北京
自2024年2月6日铜陵有色金属集团铜冠矿山建设股份有限公司的上市申请正式在当日召开的北交所上市委2024年第9次审议会议上获得审议通过后，已有近4个月时间，北交所未再度召开审议会议。
审议会议暂停，北交所对拟上市项目的监管审核却并未松懈，反而更为审慎严苛，尤其是在《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称“新国九条”）落地实施后，北交所也配套跟进公布了多项监管细则，与主板、创业板和科创板相较，北交所上市的门槛虽并未作出过大的调整，但诸多实操层面的内容进一步得以细化，强监管信号释放明显。
日前，最新一期北交所发行上市审核动态由监管层向各大机构内部下发。
这是2024年北交所发布的第一份上市审核动态，也是新国九条之后，首份北交所融资企业审核监管情况的通报。
在该份由北交所发布的最新发行上市审核动态中，首先回顾和总结了自2020年4月27日至2024年4月30日这四年来的公开发行申报和审核情况。
数据显示，在截止到2024年4月30日的过去四年中，累计共有548 家企业申报北交所公开发行并上市，已受理 529 家，18 家撤回申报，1家不予受理。其中，251家已完成公开发行，公开发行累计募资（不含行使超额配售选择权）486.30 亿元，发行市盈率中值为18.48 倍，均值为20.91 倍，累计终止审核 179 家。
在2024年的前四个月中，北交所仅受理了 2 家企业的公开发行并上市申请，上市委审议通过9 家，证监会注册通过 5 家，上市 9 家，终止审核 39 家，公开发行累计募资（不含行使超额配售选择权）16.93 亿元。
再融资审核方面，2020 年 4 月 27 日至2024 年 4 月 30 日，北交所受理10 家 企业的向特定对象发行股票申请，证监会注册通过 5 家，这5家目前已完成发行，累计募资 13.50 亿元，终止审核 3 家。
2024年4月30日，在经过近半个月的征求意见后，配合“新国九条”的一系列北交所监管政策如期出炉，其中便包括了对《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》（下称“《新上市审核规则》”）的修订。
对于此次北交所对上市审核规则的修订，曾有接近于监管层的有关人士向叩叩财经表示，主要看点集中在三大层面，分别为“把防范财务造假、欺诈发行摆在更加突出的位置”、“加强现场督导力度”和“从严监管‘一查即撤’‘一督即撤’”。
无论将上市目标拟定于A股哪个板块的企业来说，现场督导和现场检查的威慑力都是令其闻风丧胆的存在。
“新国九条”实施后，监管层对拟上市企业的一系列新政措施中，现场检查和现场督导的大幅加码，便被业内视为监管加码的重要标志。
在此前北交所公布的《新上市审核新规》的修订说明中，也明确指出：“要求保荐机构从投资者利益出发，充分运用资金流水核查、客户供应商穿透核查、现场核验等方式，防范财务造假，按要求报送底稿供监管备查”，“强化对保荐机构及相关证券服务机构的现场督导”，“从严监管‘一查就撤’”，“强化‘申报即担责’”。
正或是源于上述背景，在这份“新国九条”公布后北交所发布的发行上市审核动态中，监管层公布了在近期北交所启动现场督导的项目中，保荐机构在执业质量方面存在的五大问题。
监管层并未公布具体哪家保荐机构为北交所上市保荐执业质量缺失的“重灾区”，不过，从近三年来各家券商因上市保荐项目遭到北交所惩处的保荐代表人数量来看，答案呼之欲出。
据叩叩财经获悉，在北交所正式开板以来，共有16家券商近40名保荐代表人因在保荐北交所上市项目中存在着执业尽职的缺失，遭到了来自北交所的惩处，其中，民生证券和申银万国同以6人次遭罚的纪录名列各大券商榜首，东吴证券和东北证券则紧随其后，也是北交所保荐执业问题多发者，各有4名保荐代表人上榜北交所保荐业务“黑榜”。
其中，民生证券相关保荐代表人涉及保荐的北交所上市“问题”项目包括广东奥迪威传感科技股份有限公司、深圳亿维锐创科技股份有限公司、许昌智能继电器股份有限公司（下称“许昌智能”）等。而申银万国等保荐代表人则在杭州时代银通软件股份有限公司-、同方鼎欣科技股份有限公司、南京灿能电力自动化股份有限公司等公司北交所上市保荐中，因履职尽责的缺失，被予以了自律监管等惩处。
按照惯例，两家拟北交所上市企业在审核过程中“带病闯关”的经历也在该份最新上市审核动态中被当成当期典型监管案例被予以匿名通报。
据北交所通报信息显示，这两家涉“监管案例”的企业分别存在“坏账准备计提不充分”和“存货跌价准备计提不充分”的问题。
这两家企业在上市审核中，最终被北交所皆认定为“提交的公开发行股票并在北交所上市的申请文件中财务数据存在错报，不符合真实、准确、完整的要求”，根据违规程度的轻重，这两家企业及相关责任人士也分别遭到了北交所或出具警示函或口头警告的自律监管措施。
虽然北交所在上述通报中并未“点名”这两家遭到自律监管的拟上市企业的真实身份，但据叩叩财经从上述接近于监管层的有关人士处证实，一家即为由民生证券保荐许昌智能，另一家则为福建省铁拓机械股份有限公司（以下简称“铁拓机械”）。
不过幸运的是，无论是许昌智能还是铁拓机械，在被查出分别存在坏账准备计提不充分和存货跌价准备计提不充分而导致的申报上市财务数据的错漏，经过后期调减合规后，目前不仅皆通过了北交所的审核，其已获得了证监会的注册并已成功上市。
1）北交所现场督导保荐机构执业质量存五大问题
此前，北交所在《新上市审核新规》的修订说明中便已明确要求保荐机构从投资者利益出发，“充分运用资金流水核查”等方式，防范拟上市企业的财务造假。
言尤在耳。
在此次北交所最新公布的现场督导保荐机构执业质量存在的问题中，首当其冲的便是相关中介机构对资金流水核查不充分。
有保荐机构对资金流水核查的结论前后存在不一致。
也有保荐机构对拟上市企业实际控制人亲属为发行人代垫费用且与发行人关联方存在大额资金往来核查不充分。
如在报告期内，某发行人实际控制人存在为发行人代垫费用的情形。经监管层调阅保荐机构工作底稿发现，代垫费用由实际控制人岳母的银行账户代付，该账户存在大额取现和大额资金收付情形，且与发行人关联方存在大额资金往来，保荐机构对该账户大额资金流水去向未提供支撑性证据。
还有部分保荐机构对关联方是否为发行人代垫成本费用核查不充分。
最典型的案例便是某发行人的实际控制人控制的某关联企业主要从事贸易业务，办公场所与发行人销售部门在同一栋楼，报告期各期净利润均为负数该关联企业与发行人及其实际控制人、关联方、发行人客户及供应商存在大额资金往来，其客户与发行人存在重合，其销售费用率、管理费用率均远高于发行人。
经监管层调取保荐机构工作底稿发现，该保荐机构对该关联企业人员薪酬的核查仅覆盖各期个别月份，不能排除存在关联方为发行人代发工资或代垫成本费用的情形;对该关联企业与发行人及其实际控制人、关联方、发行人客户、供应商的大额资金往来未提供支撑性依据。
对收入真实性核查不充分，是北交所经过近期的现场督导发现保荐机构存在执业质量的第二大问题。
北交所表示，中介机构对保荐项目收入的真实性核查不充分，主要表现在三个方面。
第一为终端销售方面。
据某项目的保荐机构工作底稿显示，一方面，部分客户直接回复保荐机构期末库存金额，相关回复文件均未经过客户的盖章或签字确认，其中第一大客户更是直接通过个人邮箱发送给保荐机构，相关人员的身份有效性无法证明。另一方面，部分大客户由发行人向客户索要期末库存情况，客户回复发行人后，再由发行人直接转发给中介机构，相关客户期末库存是否真实准确存疑。
第二是在主要客户访谈方面。
北交所曾根据某项目的保荐机构工作底稿发现，一方面，该保荐机构对部分客户的访谈记录未经客户签字或盖章确认，访谈记录的有效性不足，另一方面，保荐机构实地走访的范围较小，在回复文件中表明已对国内存在分支机构的主要客户进行实地走访，但经调阅工作底稿发现，发行人第一大客户在苏州、上海等地均存在办事处，中介机构并未进行实地走访，针对部分国内客户也大多是通过视频的形式进行访谈。
最后是在函证方面。
有上市项目的保荐机构和申报会计师的回函比例均较低，经监管层调阅保荐机构对主要客户访谈记录发现，访谈对象未对收入、应收账款的金额予以确认，其关于穿行测试数量、控制测试关键控制点数量等披露内容与实际情况不符。
除了对资金流水和收入真实性的核查不充分外，保荐机构存在执业质量的第三大问题则是关于相关中介机构在市场推广费核查结论上，也并无证据支撑。
如某申报北交所上市的企业，其在报告期各期市场推广费金额较大、占营业收入比例较高。经调阅保荐机构工作底稿发现，底稿中无相应证据支持相关结论。
如该企业申报上市的工作底稿中只有市场及学术推广活动对应的汇总报告，无支持性证据如活动开展照片、支出凭证等,无法证实相应活动是否真实发生；相关保荐机构对异常销售服务商的异常资金流水往来情况未做合理解释；部分异常销售服务商法人账户在收到发行人支付的市场推广服务费后，在短时间内转入其实际控制人或关键管理人员的个人账户，并未用于支付相应的市场推广活动，异常服务商是否开展了相应的市场推广活动存疑。
此外，对期后业绩大幅下滑情况报告不及时，也是许多中介机构执业质量存在的“通病”之一。
北交所举例称，某发行人于2023年8月28日披露2023年半年度报告,10月13日披露2023年半年度审计报告并更正披露2023年半年度报告，10月31日披露2023年第三季度报告及审计报告。
前述半年报与三季报均显示发行人期后业绩出现大幅下滑，但发行人直至11月29日才提交重大事项报告。
根据《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第1号》1-27的规定，发行人出现“(七)披露审计报告、重大事项临时公告或者调整盈利预测”“(九)存在其他可能影响发行人符合发行条件、上市条件和相应信息披露要求，或者影响投资者判断的重大事项”的，发行人和中介机构应当及时报告。
在北交所此次通报的现场督导保荐机构执业质量第五问题涉及的其他情况中，其重点指出了“存在重要信息披露错误”、“对举报事项核查不充分”和“未按要求更新申请文件和漏答问询问题的情况”。
北交所披露称，某发行人向某企业的销售金额较大且毛利率较低其中最近一期销售毛利率大幅降低。曾有举报材料指出，该企业实际控制人实际是发行人的隐名股东，发行人通过低毛利率销售将利润留在该企业，再通过该企业进行不当利益输送。调阅保荐机构工作底稿发现，该企业银行账户也存在多笔大额提现的情况针对上述异常情况，但保荐机构未做进一步核查。
2）两大典型监管案例均剑指已上市企业
与此前各大交易所发布的上市动态中所通报的大不多数已上市失败的监管案例不同，此次在北交所最新发布的上市审核动态中，被当作警示典型公布的两起曾存“瑕疵”的拟上市企业目前在进行完合规性整改后皆已成功挂牌上市。
例被北交所认定为“坏账准备计提不充分”并被简称为F公司的涉案企业， 其2022 年末应收某集团下属公司款项余额 2000 余万元。当时，涉及该应收款项的该集团下属多家公司已被列为失信被执行人，F 公司仍按照账龄组合对相关债权计提坏账准备，理由为该集团提供旗下一宗商业用地使用权作为抵押，经评估的市场价值可以覆盖该集团下属公司的欠款。
在上市审核中，北交所曾就F 公司是否谨慎考虑相关风险进行了重点关注，如抵押权是否可实现、该集团自身经营情况是否正常等。
经监管层问询，F 公司最终将相关债权由按账龄组合计提坏账准备更正为按单项计提坏账准备，并相应调减其 2022年净利润。相关事项对F 公司2022年归母扣非净利润的影响比例为 12.96%。
由此，北交所认为“F公司提交的公开发行股票并在北交所上市的申请文件中财务数据存在错报，不符合真实、准确、完整的要求，上述行为违反了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第46 号— —北京证券交易所公司招股说明书》《北京证券交易所向不特定 合格投资者公开发行股票并上市审核规则》《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》相关规定”。
针对上述情况，北交所对F 公司及其时任董事长、董事会秘书、财务负责人，保荐代表人、签字会计师采取了出具警示函的自律监管措施；对保荐机构采取了口头警示的自律监管措施。
这家被以F代称的公司，便正是许昌智能。
公开信息显示，许昌智能于2022年12月底申报北交所上市并获得受理，2023年9月14日通过北交所上市委审核后，于2023年12月19日获得证监会注册，并在2024年1月26日在北交所敲钟上市。
据许昌智能申报北交所上市公布的相关申报材料曾称，2020年末，其对建业集团下属公司的应收款项及合同资产余额合计达到2040.34万元，建业集团下属多家公司已被列为失信被执行人，建业集团已提供旗下一宗商业用地使用权作为抵押，该土地面积为38481.1平方米，该宗抵押土地的出让价格为2310万元，可以覆盖发行人对建业集团下属各级子公司的债权金额，因此公司仍按账龄组合计提相应坏账准备，未对其单项计提坏账准备。
经问询，2023年8月24日，许昌智能披露《前期会计差错更正公告》，对相关债权由按账龄组合计提坏账准备更正为按30%单项计提坏账准备，并相应调减其2022年末净资产370.95万元（调整比例0.99%）、资产总额370.95万元（调整比例0.50%），调减其2022年利润总额436.41万元（调整比例 8.76%）、归属于母公司所有者的净利润370.95万元（调整比例8.14%）、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润370.95万元（调整比例 12.96%）。
顺便说一句，此次担任许昌智能北交所上市保荐方的券商正是在过去三年中保荐代表人遭北交所处罚人数最多之一的民生证券。
在最新北交所上市审核动态中，另一家被监管层视为典型监管案例的上市项目G公司是因“存货跌价准备计提不充分”的问题而入选的。
北交所通报称，G 公司在2020 年至 2023 年1-6 月的存货跌价准备计提比例分别为 0%、0%、0.16%、0.84%；同行业可比公司的计提比例均值为5.19%、3.93%、7.03%、9.01%。审核中就 G 公司存货跌价准备计提比例远低于同行业可比公司的原因，存货跌价准备计提是否充分进行了重点关注。
审核期间G 公司对上述事项进行了会计差错更正。
会计差错更正前，G 公司对于库龄三年以上且有领用的原材料视为可正常领用的原材料，未计提跌价准备；无订单支持的参展样机2020年末、2021 年末、2022 年末、2023 年 6 月 30 日均按照拟持有销售情况下以预计售价为基础进行跌价测试，经测试不存在减值风险、未计提跌价准备，未审慎考虑其无法销售而拆解回收的减值风险。
会计差错更正，G 公司结合同行业存货跌价计提政策，对库龄 3 年以上的存货预计可变现净值为0，全额计提跌价准备；同时对于各期末没有明确销售意向的样机，按照拆解回收利用及废料处置的预计价格减去估计的拆解处置费用作为可变现净值，更正计提各期末存货跌价准备。上述事项对G 公司报告期各期归母扣非净利润的影响比例分别为-2.42%、0.85%、 -0.39%、0.87%。
前文已揭示G公司经证实的真实身份为铁拓机械。
铁拓机械也在2024年3月8日成功登陆北交所。
“许昌智能和铁拓机械在被北交所认定存在财务数据存在错报，不符合真实、准确、完整的要求下，仍能成功上市，除了北交所审核的包容度较其他板块更高外，主要还是因为其及时合规性调节后，财务调整偏差的比例不大，在监管层认可的范围内，并不会影响对其财务基本完备性和内控有效性的认定，且在调整后，其相关财务数据也满足北交所上市的发行条件。”上述接近于监管层的知情人士告诉叩叩财经。
（完）
北交所执业质量评价对年度影响
题主是否想询问“北交所执业质量评价对年度影响是什么”？1、影响从业人员的职业发展：北交所执业质量评价也是对从业人员的业务能力和素质的评估，评价结果会直接影响从业人员的职业发展和晋升机会。 2、直接影响从业机构的执业许可证：北交所执业质量评价是从业机构申请执业许可证必须通过的环节，评价结果好坏将直接影响从业机构能否获得执业许可证。
2年被否45家，北交所IPO失败的6大原因
在投资北交所的策略中，寻找创新层和基础层的潜力股无疑是明智之举。然而，拟IPO企业的命运充满了变数，一旦遭遇终止或撤回，投资者面临的风险不容小觑。探寻那些未能上市的公司背后的原因，实际上能帮助我们识别哪些因素可能导致失败，从而更准确地评估投资风险。毕竟，盲目投资那些疑似或将要上市的公司，可能会因为IPO受阻而面临巨大估值缩水，投资亏损高达30%-50%。
比如亿玛在线和合佳医药，它们的冲击上市之路分别以46.23%的跌幅告终。据统计，自精选层成立以来，已有45家企业的上市申请被叫停。这些案例背后，隐藏了六类常见的问题，让我们一一揭晓:
总的来说，上市并非易事，公司需要在多方面满足严格的要求。任何“硬伤”都可能成为阻碍，但也要看到，北交所对中小企业仍保留着一定的包容性。投资者在把握市场机遇的同时，更需谨慎评估每一家公司的实际情况，以降低投资风险。欲了解更多北交所的深度分析，欢迎关注@安福双，获取更多有价值的信息。
北交所亿级“活水”要来了两融与做市交易最快春节后实施券商加紧备战
从2021年11月开板至今，北交所流动性不佳的问题长期被市场所争议。财联社记者综合多方信源得知，北交所融资融券交易、做市交易均有望在兔年春节后正式上线。随着两项交易制度的陆续“开闸”，北交所有望迎来更多新增资金，交易活跃度得到提升，市场流动性进一步得到改善。
截至目前，融资融券上线运行相关准备工作已基本完成，业务和技术均已具备上线条件。北交所拟于本周(1月16日—20日)针对10余家先锋券商现场开展上线验收，预计该业务最快可于兔年春节后实施。目前至少有67家券商开通北交所融资融券交易权限，45家券商已为其客户完成信用账户权限开通。
业界人士分析称，目前，北交所市场整体估值偏低，投资属性较高，预计融资融券业务推出后将为市场引来增量资金，盘活以北证50指数成份股为代表的优质股票流动性，进而带动市场估值整体提升。
做市交易方面，北交所已于1月14日顺利组织市场参与方参与第一次全网测试，而第二次全网测试拟于2月4日组织开展。据记者了解，15家已取得证监会做市资格的券商几乎全部表示拟参与北交所首批做市。从当前北交所做市交易推进情况来看，北交所做市交易规则即将正式发布，预计春节后短期内即可正式上线运行，今年一季度可正式引入做市商开展报价。
值得一提的是，首批做市标的约在50只，头部股票做市商可能会达到四五家，多数股票做市商一两家。按此规模，有业界人士分析，估计近期北交所市场或有近亿元净资金流入，且短期看，也会增加做市公司的流动性和定价准确性。此外，记者从北交所获悉，后续还会积极推进做市商扩容，为二级市场持续引入新生交投力量。
整体来看，无论是两融交易还是做市交易，两项业务均是北交所持续推进市场制度建设的重要举措，且是以提升市场流动性为导向持续优化市场交易制度和激励约束机制。这意味着作为一家证券交易所，北交所已进入常规化运行，并多举措进一步推进市场改革创新，完善市场交易制度，增强市场活力韧性；长远来看，北交所市场的流动性水平、个股的投资价值都得以提升，有利于投资者投资策略的完善。
对于重要参与方券商而言，也有望分享北交所制度红利，进一步改善现有业务链，激活多链条协同打造核心竞争能力。
盘活优质股票流动性，转融通业务有望后续跟进助力
不难发现，融资融券作为基础的信用交易制度，为投资者提供了向券商借券卖出或借钱买入的渠道。借助融资融券制度，投资者可以丰富交易策略、放大投资收益。
北交所两融制度已万事俱备。2022年11月11日，北交所发布实施了《北京证券交易所融资融券交易细则》和《北京证券交易所融资融券业务指南》，据北交所相关负责人介绍，北交所融资融券业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、可充抵保证金证券范围及折算率、权益处理、信息披露等方面，均与沪深市场融资融券业务保持一致。
对于北交所而言，推出融资融券制度也能够进一步促进市场多空平衡，加速价格发现，提升市场流动性。据了解，围绕两融业务，考虑到现阶段北交所的结构性特点和流动性水平，北交所将采取四项风险控制举措：
一是执行“两步走”策略，初期仅推出两融基础业务，运行平稳后再推出转融通，确保两融业务落地后初期将以融资业务为主，市场上的融券券源有限，整体杠杆水平较低，降低市场整体波动风险。
二是审慎筛选两融标的，把好标的股票准入关。
三是严格投资者适当性管理，把好投资者准入关，尽量避免单边行情下投资者追涨杀跌加剧市场波动。
四是持续监控市场，通过控制两融余额的集中度、监控担保品集中度等方式，对业务集中度进行总量控制和持续监测，提前研判和应对市场流动性和波动性风险。
值得一提的是，北交所本次推出融资融券制度，出于稳起步的考虑，暂未配套推出转融通。待两融交易运行平稳后，北交所将再推出转融通，确保两融业务落地后初期将以融资业务为主，有利于降低市场整体波动风险。
中银证券研报分析称，北交所开市以来，股票数量得到稳定扩充，但整体市值和成交随着市场的变化处于相对稳定的状态。随着两融交易的开展，北交所股票的流动性或将得到一定提升。
科创板做市成效好，北交所流动性有望提升
继科创板2022年正式引入做市制度，并取得可观效果之后，北交所做市“开闸”也近在咫尺，由此带动北交所二级市场向好。
记者注意到，2022年10月31日，首批科创板做市商正式“开闸”当日，科创板股票做市业务总体运行平稳，做市商积极参与，义务履行情况较好，做市商报单的价差较小，参与率较高，为市场源源不断地提供流动性，42家标的当天平均换手率增加1.48%。而另据统计，科创板做市股票首月成交金额合计增长约150亿元，换手率水平也有所上升。
而反观北交所，以1月13日收盘情况来看，当日市场成交量为0.26亿股，这一数据尚不及科创板(9.13亿股)及创业板(68.13亿股)零头；换手率的情况也并不乐观，五大交易所当天的换手率分别是上证主板(0.73%)、科创板(1.93%)、深证主板(1.61%)、创业板(1.92%)、北交所(0.35%)，北交所暂时落在后面。
可以说，借鉴科创板实践效果看，做市交易的“开闸”，预计可为北交所市场持续注入流动性。记者注意到，北交所做市细则及配套指引于2022年11月18日开始向市场公开征求意见，根据《做市细则》，北交所做市制度与科创板做市制度，同为单一证券交易中实施竞价与做市并行的混合交易制度。
市场人士进一步分析，做市商作为一类负有持续双向报价义务的特殊投资者参与交易，有助于增加市场订单深度，提升市场稳定性，缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本，引入增量资金，提升市场流动性。申万宏源新三板的首席分析师刘靖表示，对比科创板做市制度，北交所混合交易制度具有以下几个特点：
一是延续高效审核，审核时长更短，手续更简化；
二是针对中小企业特点，灵活调整参与度、有效报单等指标要求，与科创板相区分；
三是针对北交所特有制度，推出原来创新层做市商豁免备案制度、绿鞋实施期间主承销商豁免报价等制度。
开源证券北交所研究中心诸海滨认为，随着丰富投资者结构出台、再配合合理的定价以及混合交易制度落地，市场正在逐渐走向良性生态。混合交易制度配合改革“组合拳”，可针对性解决北交所交易短板和定价。
诸海滨表示，从月度来看，北交所成交额Top5的公司占据整体的成交额比例为49.83%。从新股成交量分时段来看，每天上午开盘的前半小时交易最为活跃，成交量约占到全天成交量的30%。极端案例来看，存在某一天或某几天在很长一段时间内无交易的情况。引入做市商进行混合交易或可改善问题。单一政策给市场带来的边际改善终究有限，近期北交所各项政策北证50指数、降低交易经手费、融资融券等齐发力，有助于改变市场生态。
券商积极备战北交所两大业务
记者注意到，做市制度、融资融券制度均是日前北交所部署2023年工作时的任务清单内容，而除此之外，北交所还将在2023年落地支持引导基金公司和各类资管机构基于北交所创新投资产品，进一步丰富投资工具；引导各方持续优化证券交易收费水平，降低投资者交易成本，引入第三方评估机制持续优化行情信息终端、交易及周边系统，提升交易便利性。
可以看到，作为含两融、做市交易等在内制度优化的重要参与方，券商也将迎来大有可为的新阶段。
聚焦做市业务，有券商人士告诉记者，北交所做市将给券商投行承揽带来更多机遇，头部券商在资本实力、券源储备、合规风控等能力上具备优势，有助于提升客户的服务黏性。同时促进自营业务向代客服务的做市交易转型，有利于改善券商业绩的稳健性。
聚焦两融，华西证券认为，北交所融资融券业务的推出是深化新三板改革、落实国家创新驱动发展战略的关键举措，也为券商提供了另一条触达中小企业、落实金融服务实体的重要渠道，更为行业融资融券业务带来了新的机会。
多家券商已表态，会持续通过分支机构动员、加大投教力度等方式进一步做好北交所业务适当性管理、推进业务普及和推广。
