5月15日晚，美国4月最新消费者物价数据发布，4月CPI同比增3.4%，低于3月份的3.5%；核心CPI同比增3.6%，低于3月份的3.8%。整体通胀重回缓慢回落趋势，消息一出，市场风险偏好快速回升。站在当前时点，美联储降息预期变动情况如何？对A股有何影响呢？
美联储降息对国际资本的流向可能有较大影响。降息之后，较低的美国利率可能会减少美元资产的吸引力，导致资本流向其他市场，包括A股市场，从而提振A股核心资产的估值。
在近期的利率决议会议中，美联储决策层已经充分展示了其数据依赖，尤其是对就业和通胀两份报告，关注度尤高。因此，每月美国通胀和就业数据的发布，都牵动着全球投资者的“心“。
一、 通胀压力缓解，降息可行性 提升
降息这一货币宽松政策会释放更多流动性，带来物价通胀压力，因此高通胀时政府不倾向于使用降息导致“火上浇油”。
核心通胀方面，美国的核心CPI从2022年9月的同比6.6%高点逐步震荡回落，“史上最激进“加息政策成效显现，2023年12月首次回落到4%以下，今年进一步从3.9%、3.8%（2月和3月），回落至3.6%，逐步向美联储的通胀目标靠近。
展望未来，美国消费者对经济前景展现担忧，美联储“预期管理“卓有成效。4月份最新调查显示，消费者对于未来一年通胀预期的中位数从3.0%上升至3.3%，未来5年的也从2.6%上升至2.8%，房价预期更是增长扩大至3.3%，为2022年7月以来最高水平。
美国消费者对通胀前景的担忧或将使美国二季度消费支出放缓，从而压低二季度的通胀压力，美联储降息可行性边际提升。
二、劳动力市场降温，降息必要性提升
劳动力市场的就业情况反映的是经济压力，如果就业人数减少、失业率上升、领失业金人数上升，说明美国实体经济面临衰退压力，企业对未来前景不乐观，因而减少招聘活动。
5月3日，美国劳工统计局公布的4月非农就业数据显示，美国4月非农就业人口新增仅17.5万人，远低于市场预期的24万人。失业率达到3.9%，也高于市场预期的3.8%。美国劳动力市场降温迹象明显。
图：美国非农就业人口大幅下降
与劳动力市场共同指示美国经济压力的是重要先行指标PMI，美国4月制造业PMI超预期大幅回落至49.2%，处于衰退区间，一度引发了市场关于“滞胀“的焦虑。
三、 降息概率边际提升，人民币汇率韧性支撑外资回流
通胀和就业两份数据分别指示了美联储降息的可行性和必要性的提升，降息预期强化。最新CPI数据公布后，相关衍生品工具指示年内降息空间快速上升到两次，50BP，9月降息概率超过80%。
图：美联储降息预期升温
美联储降息带来美元的贬值压力或推动国际资金进行区域再平衡。亚太地区，货币政策决议方面，日本结束了为期17年的YCC政策。
日本央行的YCC政策，全称为“收益率曲线控制政策”（Yield Curve Control， YCC），是一种货币政策工具，旨在通过设定不同期限国债的收益率目标，来影响整个金融市场的利率水平。作为日本央行金融工具框架的一部分，YCC政策旨在提供长期低利率环境，鼓励投资和借贷，促进经济增长，并应对通缩压力。它是日本央行为实现经济和物价稳定而采取的一项重要政策工具。
YCC政策通过控制短期和长期利率，实现对整个利率曲线的控制。它有两个显著特点：短期利率为负，人为抑制10年期国债的收益率。
尽管3月19日，日本央行正式废除了负利率并不再为长期利率设置参考值，结束了全球的“负利率时代“，但”仍将继续购买规模与之前持平的国债“，鸽派态度鲜明。
因此日元汇率年初以来快速走贬，部分海外宏观对冲基金在汇率压力下持续减持日股头寸。
图：海外宏观对冲基金近期减持日股趋势明显
与日元汇率相对，人民币汇率的稳定为A股核心资产提供了稳定预期。在人民币汇率韧性的背后，是我国强大的经济和制度优势。4月16日，国际货币基金组织（IMF）最新一期《世界经济展望报告》预计2024年/2025年全球经济增长3.2%/3.2%，其中，我国2024年/2025年经济增速4.6%/4.1%，是全球经济增长的重要贡献。
近期2024年4月我国制造业PMI录得50.4，已经连续两月站上荣枯线上方，同时4月底重要会议新增“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”表述，多个热点城市限售解构，经济预期边际向好。
经济基本面驱动的稳定人民币汇率有望促使外资回流A股市场，布局A股核心资产的超大盘宽基指数产品A50ETF基金（159592）当前时点值得重点关注！
风险提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
美联储加息对股市是利好还是利空
美联储加息对A股来讲是利空，因为美联储加息，全球的流动性都要回流美国，会导致国内资本市场的流动性降低，对股市利空。
美联储加息的影响：
1、国内利率面临被动抬升。人民币汇率形成机制迈进“市场化”，会导致境内外利率平价关系逐渐建立，在美欧等国利率上行的情况下，中国国内利率也面临被动抬升的风险，国内股市、债券等资产价格面临重估。
2、流动性收缩。在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，国内的流动性面临收缩，不利于A股的走强。
3、冲击国内资产价格。人民币贬值将冲击国内资产价格，从而导致金融、地产等相关权重板块走弱，拖累整体大盘。
美联储加息对A股来讲是利空，因为美联储加息，全球的流动性都要回流美国，会导致国内资本市场的流动性降低，对股市利空。
美联储加息的影响：
1、国内利率面临被动抬升。人民币汇率形成机制迈进“市场化”，会导致境内外利率平价关系逐渐建立，在美欧等国利率上行的情况下，中国国内利率也面临被动抬升的风险，国内股市、债券等资产价格面临重估。
2、流动性收缩。在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，国内的流动性面临收缩，不利于A股的走强。
3、冲击国内资产价格。人民币贬值将冲击国内资产价格，从而导致金融、地产等相关权重板块走弱，拖累整体大盘。
美联储加息利好中国股市哪些板块
美国加息利好的A股板块有出口型板块、贵金属板块以及原油板块，具体分析如下：
（1）出口型板块：美国加息，无论美股如何演绎，至少美元的走势是比较确定的：美元升值，人民币贬值。我们知道，虽然单靠贬值对于一国出口的刺激有限。但A股短期内仍存在情绪宣泄。中国出口贸易结构中，电子、家用电器，机械设备，计算机，纺织服装海外业务占比较高。
（2）贵金属板块：美国加息，是一场挺而走险的战役，稍不留意，会造成新兴经济体的资本大幅外流。对美国而言，也会担心融资成本升高导致经济再度下滑。因此，在这种不确定的情绪下，黄金等贵金属的防御性凸显。
（3）原油板块：理论上，美元上涨，其他以美元计价商品则下跌，包括原油。但是，美元与原油绝非简单的反比关系。决定美联储是否实施加息的关键指标是CPI，如果CPI走低，美联储加息空间就很小。而油价是一切商品的基础成本，决定了CPI的走向，可以说，油价的反弹空间从某种意义上决定了美国的加息空间。
美元加息利好哪些板块股票
出口型板块：美国加息，无论美股如何演绎，至少美元的走势是比较确定的：美元升值，人民币贬值。
贵金属板块：美国加息，是一场挺而走险的战役，稍不留意，会造成新兴经济体的资本大幅外流。
原油板块：理论上，美元上涨，其他以美元计价商品则下跌，包括原油。但是，美元与原油绝非简单的反比关系！决定美联储是否实施加息的关键指标是CPI，如果CPI走低，美联储加息空间就很小。而油价是一切商品的基础成本，决定了CPI的走向，可以说，油价的反弹空间从某种意义上决定了美国的加息空间。
美联储加息意味着：
1、在美联储加息之后，首先各个银行之间的借贷利率是提高了，这在整个美国的银行都是一个不好的事情，银行之间借钱的成本是需要往上增加了，美国银行的借贷利率提高，就会导致美国市场的借贷利率提高，同时这样会引起全社会市场的变化。
2、美联储加息通俗一点说就是为了增加金融的相互利率，提高了美国货币的价值，这样美元的价值也就得到了提高，变相的说对于全社会其他国家的货币来说，就是贬值了，这种加息也就意味着这些，另外还意味着市场内的货币价格提高，就会出现很多问题，这也是通货膨胀的一种原因，通货膨胀也是美联储加息意味的情况，美联储加息也就是提高了自己国家的货币，增加了各国与各国的汇率等等的情况。
美联储加息对于中国经济的影响
在美联储加息对于中国经济的影响方面，中信证券首席经济学家诸建芳认为，美联储加息对中国经济的短期影响加大，主要将通过三个方面因素影响中国经济：
1、贸易。
美联储再次加息表明美国经济复苏明确，由于美国的经济地位，这将有可能稍微改善疲软的全球贸易态势，这对中国的出口改善是正面的；
2、货币政策。
在当前我国货币政策基调稳健兼有抑制资产泡沫和防范经济金融风险的任务且通胀上扬的背景下，美联储加息或将进一步限制我国货币政策的空间。
3、外汇。
由于资本逐利的天性，美元资产收益率提高将进一步向人民币施加压力，如果2017年加息频率较高，外汇储备也将承受更多压力。总体而言，美联储加息对中国经济的影响好的方面和坏的方面均有，但经济短期或受到较大影响。
一、出口/外贸板块。美元加息意味着美元升值，相对应的汇率随之调整，导致人民币贬值。对于出口贸易来说，人民币贬值能够在一定程度上刺激出口。（据了解，我国出口贸易中占比较高的有电子电器、计算机、机械以及纺织和服装等）；
二、贵金属板块。因为加息会带来的资本投资变化和市场改变仍然是未知数。而贵金属（例如黄金）作为一种硬通货，无论在任何时候，都可以在最大程度上为自己作为一个保值的方式，对于不稳定的情况具有极高的防御性。
三、原油板块。原油是以美元计价的，美元加息，那么原油的价格也会随之下跌，但他们之间不是简单的反比关系。油价作为一切商品的基础成本，它的反弹空间在一定程度上制衡了加息的空间。
扩展资料：
美元加息：
美元加息就是美联储加息，意味着美国存款的利息提高了，因美元是国际货币，利息提高群众会考虑将存款存入银行赚取利息，自然而然市场上流通的美元减少，美元就会升值，人民币相对就会贬值。
二、美元加息对我们都有哪些影响：
1、第一，如果你不需要花销美元，就无需多虑；对于旅游和购物而言，相比较影响则没有那么大，也无需多虑。但是对于一些有美元必要消费的人群比如海外留学人群等刚性需求，则需要做一些准备来对冲潜在的风险。
2、第二，如果美元持续升值，带来资本外流压力增大，则意味着资产价格可能出现大幅下跌，对于国内的投资可能会带来比较大的冲击。
3、短期来说，美联储加息会促使美元上涨，人民币兑美元方面会有短线的下滑，但中国人民银行认为，美元上涨，长期来看人民币依然是稳定。
三、美联储为什么加息？
1、首先，加息是一种防止经济过热，对经济降温的政策手段。加息意味着提高企业的融资成本，且对消费有一定的抑制效应，因此加息至少在就业、消费等基本面指标好转或者表现优秀的前提下进行的。数据显示，之前几轮的加息均在美国经济过热的时间段进行的，最近的几次例如1999年6月至2000年5月第四轮加息期间，美国失业率由43%下降至40%，核心通胀率由21%上升至24%。2004年6月至2006年6月美国失业率由56%下降至46%，通胀率由19%上升至26%。
2、其次，加息会对企业和资本市场投融资有一定的负面影响，但上面说了，基本面的良好表现完全可以抵消这部分负面影响，比如美股上市公司盈利改善可以完全抵消加息对股市的负面效应，并最终对股市形成有力的支撑。
多家外资机构“唱多”A股偏爱核心资产增配中国资产
在全球面临诸多不确定性交织共振的当下，高盛、花旗银行、摩根大通等外资机构近期或亮明、或重申看好A股投资价值，增配中国资产，受到市场热议。 与此同时，随着A股三季报陆续披露，合格境外机构投资者(QFII)最新持股情况也逐渐浮出水面。 数据显示，瑞银、摩根大通等外资机构在三季度新进持配者有或继续增持新能源、消费、生物医药等板块多只股票，用“真金白银”持续挖掘核心资产价值。 不过，8月下旬以来至目前，北上资金流向与近期A股回暖走势有所背离，引发市场关注。 兴业证券首席策略分析师张启尧在接受《金融时报》记者采访时表示，这主要归因于美国国内通胀压力高企导致美联储超预期“鹰”派，推升美元指数和美债利率双双走高，中美利差不断走阔，叠加海外市场波动放大且美股再度下跌，压制外资风险偏好所致。 “短期来看，未来美股下行压力较大，海外市场风险偏好或低位徘徊，同时我国经济出现边际回暖信号，随着政策不断加码，预计经济有望持续修复，外资后续流入节奏大概率以双向波动为主。 ”张启尧认为，但从中长期来看，中美实际利差仍处于高位，人民币汇率韧性十足，叠加外资在A股中占比仍偏低，随着中国金融开放进一步深化培芹薯，外资持续流入A股仍是长期趋势，人民币资产在全球资本市场中的战略地位及吸引力将不断提升。 值得注意的是，国家统计局日前公布的前三季度经济数据显示，我国经济运行恢复向好，三大需求持续回升，恢复发展后劲增强。 外资新进持仓偏爱核心资产尽管A股三季报仍处于披露期，但从目前已公布的QFII持仓情况中，仍能窥见A股价值投资“风向标”。 数据显示，截至10月25日《金融时报》记者发稿前，在已发布三季报的A股上市公司中，QFII现身于100家上市公司的前十大流通股东中，合计持股6.05亿股，同比增长18.48%，持股市值达311.56亿元。 从持有机构看，瑞士银行、摩根士丹利、摩根大通、高华汇丰等知名外资机构持有A股数量均在两位数。 其中，瑞士银行持有A股数量最多，达31只，有20余只个股均为新进持仓股票，皖维高新获增持幅度最大。 从持股偏好来看，宁德时代、海大集团、万华化学、奥普特、瑞丰新材5只个股获QFII持仓市值均在10亿元以上，QFII持有宁德时代的市值最高，达155.71亿元;从持股比例来看，QFII对奥普特、华特气体、瑞峰新材的持股比例(占流通股比例)均超过10%，其中奥普特超三分之一的流通股为QFII所持有。 此外，有11只A股获3家以上(包括3家)QFII持仓，其中，奥普特获5家外资机构青睐，瑞丰新材、克明食品则各被4家QFII持有，瑞士银行、高华汇丰则集齐了前述三家公司股东席位。 分行业来看，QFII持有A股数量最多的行业集中在基础化工、机械设备、医药生物、电子等板块;持有A股市值最高的行业为电力设备、基础化工等。 在巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰看来，整体来看，外资偏好国内优质资产，公司层面基本集中了行业龙头企业。 这一点从近期外资巨头披露的旗下基金三季度持仓情况也可见一斑，新能源及消费等板块成为外资机构增持重点。 欧洲资管巨头安本集团旗下标准中国A股股票基金公布的最新持仓数据显示，截至9月末，该基金重仓股包括贵州茅台、中国中免、迈瑞医疗等，大幅加仓的宁德时代、隆基绿能也跻身重仓股前十名。 据最新披露的三季报业绩预告显示，宁德时代、隆基绿能2022年前三季度归母净利润均在百亿元以上，已超过去年全年盈利，分别同比增长112.87%至132.22%、40%至48%。 同首族时，曾因“贵州茅台最大基金股东”而为市场熟知的欧洲亚太成长基金在三季度再度增持贵州茅台，最新持股数量达531.69万股，环比增长2.5%。 贝莱德系统分析中国A股特别时机基金也在今年8月首次买入格力电器，并大幅增持。 贝莱德基金表示，长期看好中国市场多层次及庞大的消费市场。 多家外资机构“唱多”A股当地时间本周一，摩根大通再次高调“唱多”A股，其首席全球市场策略师科拉诺维奇发布报告称，中国最新公布的第三季度国内生产总值(GDP)等经济数据令人惊喜，当前中国股票的快速下跌与基本面存在脱节，此轮抛售潮为股票投资者提供了买入机会。 10月中旬，高盛在一份策略报告中表示，投资者应卖出标普500指数看涨期权，买入恒生中国企业指数的看涨期权，准备迎接中国相关资产的追赶行情。 与其他市场的股票相比，更青睐A股，因为A股相对较少受到全球宏观“逆风”的影响。 在亚洲资产配置中维持中国股票的超配评级。 花旗银行策略团队、安本股票团队也在报告中称，目前中国股市估值相对有吸引力。 前者将中国股票升为超配，后者则明确表示看好优质消费、数字化、环保、健康护理及财富管理5个主题的股票投资组合。 “从经济本身的韧性和政策调节空间而言，中国相较于海外经济体有较大的投资及配置价值，我们依然保持对中国资产的乐观态度，并对中国资产长期看好。 ”贝莱德中国负责人汤晓东近日表示。 实际数据也印证了外资机构的态度。 数据显示，截至9月末，今年以来，沪深股通累计净流入A股市场超500亿元;境外机构和个人持有A股流通市值已达2.77万亿元，占A股总流通市值的4.35%，相比2017年的1.9%大幅提高。 “强势美元背景下，一般外资都会偏向于流出趋势，但近期数据显示，外资高调唱多国内核心资产。 这种现象也表明，中国发展潜力得到国际资金的认可，外资看好国内资本市场中长期投资价值，同时很多核心企业已经取得瞩目的国际地位，得到越来越多资金的关注。 从近期外资巨头频繁发声来看，增配中国资产有望成为大趋势。 ”翁梓驰表示。 经济回稳向好支撑A股当前海内外市场所处经济周期及权益市场核心逻辑不同，是外资青睐A股的重要原因。 国家统计局最新公布的经济数据显示，初步核算，前三季度GDP同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。 “9月金融数据超预期好转，其中，企业中长期贷款恢复情况较为亮眼，同比多增6540亿元，增大了市场对于后续稳增长的信心与期待。 从最新公布的三季度经济数据来看，当季GDP同比增长3.9%，超出市场预期，经济改善的信号越来越多。 尤其是制造业及基建领域，较强表现有望延续，仍将是稳增长的重要抓手。 ”中信证券首席经济学家明明认为，若没有外部超预期风险的扰动，预计今年四季度到明年一季度我国经济将保持平稳复苏的势头。 嘉实基金表示，短期市场震荡并不影响A股长期走势。 当前经济处于持续复苏趋势中，随着全市场优质企业估值优势逐步体现，后市结构性机会较为丰富。 相对看好基建、地产、物流、农业、必选消费、半导体、军工、新能源等。 瑞银资产管理基金经理罗迪表示，今年5月、6月份，由于中国宏观环境好转，美元指数对中国股市影响减弱，中国股市走出了一轮独立行情。 当前A股吸引力进一步抬升，尤其是以中证500为代表的中小盘股估值处于历史低位，更具吸引力。 展望后市，明明认为，结构性工具等政策发力改善了企业经营预期，也稳定了金融市场的信心，提振了投资者风险偏好，各类资金开始在权益市场低位布局，配置力量不断积累，A股修复行情或已启动。 如果想实时了解更多理财新闻，欢迎关注我们。
最牛中概股暴涨1100%!超万亿外资却在争夺A股的核心资产
1. 中国资本市场在过去30年的发展中，经历了从B股有限开放，到QFII制度建立，再到沪港通、深港通的开通，实现了双向开放的历史性跨越。 2. 自1992年第一只B股上海电真空上市以来，中国资本市场与国际市场的联系日益紧密。 B股的诞生，为境外投资者提供了投资中国企业的机会。 3. 1993年，青岛啤酒成为内地第一家在香港上市的企业，标志着中国企业开始进入国际资本市场。 此后，越来越多的中国企业选择在境外上市，吸引了大量外资。 4. 2002年，中国推出QFII制度，进一步吸引了外资投资A股。 随着QFII、RQFII等制度的实施，外资投资中国资本市场的渠道不断拓宽。 5. 2020年，外资对A股的核心资产表现出极大的兴趣。 数据显示，境外投资者通过QFII、RQFII、陆股通合计持有A股市值高达21万亿元，占A股流通市值的43.5%。 6. 今年，中概股在美国市场表现出色，蔚来汽车股价涨幅更是超过1100%。 这表明中国企业在境外资本市场备受追捧。 7. 北上资金和南下资金成为投资市场的“风向标”，反映了国际资本对中国市场的关注和信心。 8. 30年的实践证明，中国资本市场的对外开放是成功的。 未来，中国资本市场将继续深化开放，提升国际竞争力。 9. 在选择投资股票时，应关注行业和企业的基本面。 二马总结了十八把快刀，包括选择天花板高的行业、选择集中度低的行业、选择技术更新慢的行业、选择需求稳定的行业、选择龙头企业、选择护城河宽的企业、选择投入产出比高的企业、选择自由现金流增长率高的企业、选择分红率高的企业等。 这些方法对于投资者在选择股票时具有参考价值。
