原标题：“投资界春晚”开幕：第一次少了芒格，4万人涌入巴菲特所在小城狂欢
自1956年以来一直生活在家乡美国内布拉斯加小城奥马哈的投资大师沃伦·巴菲特，被业内人士称为“奥马哈先知”。
每年在此召开的伯克希尔-哈撒韦公司股东大会被称为“投资界春晚”，数万股东会涌进这个小城。整个奥马哈也会迎来连续数日的狂欢，空气中弥漫着嘉年华的味道。
▲股东大会现场能容纳数万人
当地时间5月3日，2024年的“投资界春晚”正在奥马哈拉开帷幕，伯克希尔-哈撒韦的股东们除了能和巴菲特进行现场问答以外，还有丰富多彩的购物、集会等活动。
现场往往会有志同道合的投资者们互生好感，当场求婚的也不在少数。对此，巴菲特旗下的波仙（Borsheims）珠宝公司也做好了准备。根据往年惯例，在波仙柜台购买婚戒的情侣，将得到巴菲特的当场见证和祝福。
股东大会受人关注
今年第一次少了芒格
伯克希尔-哈撒韦原本是一家纺织企业，在被巴菲特收购后成为了一家投资平台，旗下囊括了巴菲特控股的各种产业和品牌。
伯克希尔-哈撒韦的股价从1965年的每股20美元，上涨到如今的每股60.7万美元，成为当今世界上毫无疑问最为昂贵的股票。即使是该公司的B类股票（没有投票权和控制权），也要400多美元一股，超过了特斯拉等美股巨头的正常股价。
▲伯克希尔-哈撒韦年度股东大会期间，股东们在积仕玩具展台等待购买（资料图） 图据视觉中国
按照规定， 伯克希尔-哈撒韦每年要召开股东大会，作为掌门人的巴菲特要亲自回答股东提出的各类问题。
目前， 伯克希尔-哈撒韦的B类股有大约300万名股东，其中绝大部分为深受巴菲特价值投资理念影响的投资者。很多巴菲特粉丝只买了1股，目的就是为了获得一张参加股东大会的门票。
今年会有4万人参加这场，一名只买了1股的投资者对媒体表示：“来听巴菲特的股东大会，其实是为了感受氛围和坚定自己的理念。”
与以往不同，今年的股东大会上将再也看不到巴菲特良师益友查理·芒格的身影。“孤单”的巴菲特今年也即将年满94岁，用他的话说已经进入了“人生的加时赛阶段”，关于巴菲特接班人的讨论也必将成为今年股东大会的讨论重点。
根据日程安排，巴菲特将携带目前的副手阿贝尔和保险业务负责人贾因参加最关键的股东提问环节。和往年一样，今年的股东提问环节将持续5-6个小时，预计将回答40-60个提问。
三天股东大会活动丰富多彩
重磅嘉宾将接踵而至
按照安排，5月3日是股东购物日，4日则是巴菲特参加股东大会和面对股东提问的环节，5日将有嘉年华表演、野餐烧烤和健康跑步等活动，股东们有机会互相交流认识，并度过一段难忘的时光。
由于伯克希尔-哈撒韦持有很多美国当地的著名消费品牌，股东可以在活动第一天体验和享用“自家”产品。
喜诗糖果据称每年能在该股东大会上销售超过10吨的巧克力和糖类产品，可口可乐则会推出特价可乐满足股东们的需求。其他很多玩具、纪念品、食品和酒精饮料企业也会把重点产品带到会场来供股民选购。
▲巴菲特在股东购物日买冰淇淋吃
出于对自己旗下品牌的支持，巴菲特通常会出现在会场与股东们合影留念，顺便进行“促销”活动。
在股东大会结束之后，还将有一顿丰盛的晚宴，在最后一日，伯克希尔-哈撒韦将为股东们组织丰富的“团建”活动。
据报道，往年这些活动上会有非常重磅的嘉宾出现，如比尔·盖茨就是巴菲特最铁杆的盟友，经常来股东大会捧场。
盖茨曾和股东们打过桥牌，并且和巴菲特一起进行过乒乓球表演赛。此外，苹果公司CEO库克、华特迪士尼公司CEO艾格等都曾参加过股东大会，美国多位影星、球星也曾出现在现场。
▲资料图：盖茨和巴菲特曾进行乒乓球表演赛
据悉，今年的嘉宾名单尚未对外公布，但是奥马哈当地已有大型摄影团队出现，这可能预示着今年或许会有重磅大咖到场。
浪漫求婚成家常便饭
巴菲特旗下珠宝“肥水不流外人田”
在往年，有很多人会选择在股东大会举行期间求婚，这也是奥马哈当地一件颇有意思的“怪事”。
用当地一名居民的话说，“我们这里没有太多出名的东西，也没有大城市里那么多浪漫的约会地点，巴菲特的股东大会就是一年一度最重要的盛事。”
有分析认为，由于巴菲特的粉丝基本都是其价值投资理念的拥趸，彼此观念契合度高，互相产生好感也是顺理成章的事情。
▲资料图：巴菲特（中）见证股东求婚成功
亚当·赖特是一家财务公司的顾问，他在多年前就曾在伯克希尔-哈撒韦的股东大会上求婚成功，去年，他的一个侄子也在同样的场合定下终身大事。
赖特回忆说，当时巴菲特正好在波仙的柜台见证了他的幸福时刻。巴菲特不仅态度和蔼，而且思维非常敏捷，没等营业员拿出计算器，巴菲特就通过心算得出了他应该支付的最终价格。
亚历克斯·罗泽克则是2009年求婚成功的，而他的经历也颇为传奇。当时，巴菲特表示还有时间回答最后一个问题，罗泽克举手提问“该如何让美国经济重回正轨，巴菲特回应了他，最后还表示“组建新家庭将对经济和消费的恢复有帮助”。这一回答刺激了罗泽克，他当场向身边的女友克鲁尔跪地求婚，得到了全场起立欢呼。
巴菲特于1989年收购了波仙公司，将其作为在高端珠宝零售行业的一枚重要棋子。波仙公司首席营收官艾德里安表示，该公司已准备迎接今年的股东大会，“我们已经做好了准备，能参与到股东的人生重大时刻是我们作为一家公司的重要价值所在”。
红星新闻记者 郑直
编辑 郭宇 责编 李彬彬
在2022年巴菲特股东大会上，芒格给了年轻人哪些建议？
首先是对通货膨胀最好的投资是你自己。看到美国的通货膨胀率高达8.5%，这是一个很不好的现象，对经济也是有害的。美国的巨额债务和最近的经济增长下滑，给通胀带来了上涨的压力，尤其突出的是，俄罗斯和乌克兰之间的战争也推高了国际能源价格。在通胀预期难以平滑的背景下，股票投资必须谨慎。不要因为市场或经济的情况去买卖，而是在觉得投资对象价格便宜的时候买入。
再者通货膨胀增加了资本的数量。而且它并不像提高价格以维持通胀调整后的利润那么简单。每个人都在谈论通货膨胀。问题是通货膨胀会持续多久，没有人知道。没有人知道10年、20年后的通货膨胀会是什么样子。当被问及他之前关于通胀“欺骗”股票投资者的评论时，价格上涨造成的损害远不止于此。你应该尝试跳出自己思维的局限，尝试从不同的角度看待问题。
另外是年轻人不投资比特币。尽管一些国家从全球范围来看对比特币的发展持积极态度，但周边股神巴菲特和98岁的芒格一直被拿来比较，对比特币持谨慎看法或拒绝。巴菲特的午餐被中国虚拟货币创始人买断。他觉得自己花钱是白费。弄清楚什么时候可以为你弄到足够的钱。我们不知道什么时候买什么，但我们一直希望（市场）会下跌一段时间。
然后要明白的是整个资本市场，整个大的股市环境，包括交易市场等等历了很多动荡。所以当我们在选择投资的时候，一定要认清楚方向，有时这似乎是投资导向的。股市在过去两年中一直波动且难以捉摸，就像一个人人赌博的赌场。这种现象在近两年表现尤为明显，可能是近两年股市相对强势。
怎么赚取人生第一个100万，查理·芒格的启示
查理·芒格是巴菲特的合伙人，被巴菲特誉为世界上最聪明的人。 并且说，如果没查理·芒格，自己将不会有现在这么大的成就。 原因也很简单，美国的房地产市场并不是一直上涨的，加上各种税收等，房地产企业不好过。 在《富爸爸穷爸爸》这本说里，曾经说过房地产是负债，很多人不理解。 这是因为美国的情况特殊，拥有房子，每年要交很多税，去世之后，孩子继承也要叫一大笔遗产税，所以，和中国的情况完全不同，在美国持有房产不是一个好选择。 这几年中国也将退出房产税，到那天，持有房子也会成为负债。 但是查理·芒格在起步阶段并不是靠炒股，二十做房地产，想不到吧。 人生中的第一个100万，是通过做房地产生意赚取到的。 后来遇到巴菲特开始专职炒股之后，他再也没有买过房地产股。 按常理，他应该很熟悉房地产业，他炒股的新年也是不熟不做，却在后来长达四十多年的炒股生涯中，没碰过房地产股，这是为什么呢？ 说回来，查理·芒格在那样一个环境当中，又是怎么通过房地产赚到钱的呢。 20世纪60年代，美国搞西部大开放，大量人的从东部到西部去，到了西部的加州。 查理·芒格看到了商机，他认为加州会人口大爆发，而当时土地很便宜。 于是他和人合伙买下了加州理工学院对面的土地，开发成高档公寓。 结果遇上经济危机，房子卖得很不顺利，直到1967年，房子才卖完。 算下来投入10万美元，收回了50万美元，足足赚了4倍。 接着他们总结经验教训，在市中心开发了新的公寓楼，很快全部卖掉了。 这个时候查理·芒格发现了自己建筑师的天分，他马上在自己的主张设计下，开发了市郊区的一个别墅项目。 市政府突然改变了政策，把地皮卖给了业主联盟。 这没有吓到查理·芒格，他马上做出了调整。 做完这个项目之后，见好就收，盘算了下，从整个房地产市场上赚到了140万美元，然后用这些钱开始了自己的投资事业，直到遇见巴菲特，成就了伯克希尔的传奇成就。 巴菲特封神，而巴菲特则把查理·芒格封神。 查理·芒格的发家故事给我们的启示是，要在交易市场之外赚取人生的第一笔资金，而不是在交易市场中。 只有有了足够的筹码，你才能心中不慌，坚持价值价格。
对话查理·芒格——你不需要投资很多东西才会变得富有
·序语·
一本收录芒格近20年来主要公开演讲内容的《穷查理宝典》，让无数投资者如甘露入心、醍醐灌顶。当和巴菲特的导师与人生合伙人、当代最伟大的投资思想家、伯克希尔·哈撒韦公司副主席查理·芒格先生坐到一起，他的天才智慧便在其每一句话中静静流淌。
芒格先生乐于敞开自己的思想，更一心为投资者们打开一个全新的世界。他倾吐伯克希尔是怎么用杠杆的，他还原自己曾错失50亿美元的投资机会，他鼓励投资者拥抱中美两国国内的最伟大公司，他希望投资者能做个理性的人以及应该拥有怎样的有意义的生活。
说话时，芒格先生总不忘喝一口冰可乐。要知道，通过投资可口可乐，芒格先生背后的伯克希尔获得的投资回报达到1312.78％。
（注：本次采访时间为美国奥马哈当地时间2018年5月6日，首次刊发时间为2018年8月4日。）
《红周刊》独家深度对话查理·芒格（上集）——芒格最成功的三个投资
《红周刊》： 首先，非常感谢芒格先生接受《红周刊》的专访，这次采访不仅是《红周刊》的幸运，更是国内投资人之幸！收录芒格先生演讲稿的《穷查理宝典》被国内价值投资者誉为投资“圣经”。从这个角度说，国内投资人和您虽然隔着一个太平洋，但并不陌生。作为价值投资思想大师，您的投资理念影响了一大批中国国内的职业投资人。希望通过这次采访，能够给国内职业投资人传道、授业、解惑，让国内的职业投资人在价值投资的路上能够越走越宽、越走越远。
芒格： 我将尽可能提供帮助，回答你们提出的问题。
投资者如何做到耐心
《红周刊》： 首先和您交流的是职业投资人如何树立正确的投资理念？您一直强调，投资要耐得住时间，用中国话讲是“十年磨一剑”。在今年的伯克希尔股东大会上，您再次强调，投资“要找到好的机会并且去长期坚持”。很多投资人知道这个道理，但却耐不住时间的寂寞最终投资无果。怎么才能做到知行合一呢？
芒格： 如果把投资当作在赌场赌钱，以赌博的方式投资就不会做得很好。因为你会很在意目前的结果，没有耐心。这种在赌场的人和我的投资风格就不一样，不是我的信徒，就不能做到知行合一。资本市场有许多愚蠢的赌博者，这些人的成绩不如有耐心的投资者成绩好。
我建议中国的投资者，少赌博多投资。投资追求的是一个长期的结果，而不是像在赌场一样立刻就有回报。
《红周刊》： 更少赌博，更多投资，投资就需要耐心。那么耐心是天性的东西，有的人有耐心就适合投资，如果没有耐心就做不了投资？
芒格： 有一些事情是天生的，但是有一些事情是后天可以训练的，耐心是可以后天锻炼出来的。美国有一种说法“long attention span”，就是长久注意力持续时间，是看一个人对一件事情的注意力有多长。在中国的文化里，有很多人很长时间去专注于一个事情，教育也一直强调要对一件事情要专注很久，直到完成。这是人们非常非常希望拥有的特性，因为如果你能长时间深入、努力地思考某一方面的问题，你就会更有可能获得正确的答案。
虽然中国的文化里一直强调做一件事情要专一，直到完成，但这样的教育文化里却有一个很奇怪的现象，即资本市场中还是有很多人投机、不专一，这就和文化不太相容。要做一个长时间的结果而非短期，可有很多中国人不会注意这些，所以就做不到“找到好的机会并长期坚持”。
为何理性在投资中最重要
《红周刊》： 除了耐心，芒格先生您还曾经说过，对投资人最重要的一个词是:理性！为什么理性最重要？而不是知识、智力、耐心等？这也是国内职业投资人希望向您请教的问题。
芒格： 绝对是这样，绝对是！理性最重要。什么是理性呢？理性就是实事求是。而绝大部分人看世界，是看到自己希望看到的，如果这样，就像通过变形的眼镜看这个世界，有多少知识、耐心都没有用。因为你看到的世界就是脱节的，没有理性的态度，其他都没有用。
《红周刊》： 但人大部分时间都是非理性的，那么请问芒格先生，投资人靠什么获得并保持理性？
芒格： 你必须用心、努力去做到理性，而且你必须重视、在意理性。如果你自己都不在乎，就不会努力去做到理性。那你可能就一辈子不理性，那么必然会承受糟糕的结果。
成为理性的人也是儒家的态度。就像孔子所说，是道德上的责任，而不仅仅是为了个人的利益而成为理性的人。我会比其他人更进一步。
《红周刊》： 我想成为理性的人，该如何突破和进步呢？
芒格： 你需要一辈子的努力，并且需要大量地阅读。
《红周刊》： 芒格先生您也说过，投资不容易，因为在这个市场上我们看到的多数都是假象，那么怎么样理解投资人看到的都是假象，那么真相又在哪？我们怎么样获取真相？
中国何时会出价值投资大师
《红周刊》： 在中国，很多职业投资人以芒格先生、巴菲特先生为偶像，请芒格先生结合美国的市场谈一谈，现在只有三十年 历史 的中国资本市场，需要一个怎样的条件、多长时间才能培育出像您两位这样的投资大师？
芒格： 中国内地市场将产生许多成功的投资者。看一看中国香港市场，就会得到答案。因为香港市场比内地时间长，市场经济和证券市场都比较发达，很多中国内地人也参与到香港这个市场化、秩序良好的证券市场中。接下来几十年，中国内地市场也会越来越成熟、越来越复杂，市场中的投资者也会变得越来越优秀，也会广受尊重，这里面一定会出现其他大师。
香港的例子可以很好地证明中国将来的情况，在证券市场真正赚了大钱的都是那些发现了长期投资目标能够持续持有的人，而不是那些短期交易、赌博的人。
芒格一生就投资了三个公司
《红周刊》： 请问芒格先生您这一生中，最满意的一次投资和最不满意的一次投资是什么？
芒格： 最成功的投资是买伯克希尔·哈撒韦的股票，我当时以每股16美元的价格支付，现在的价格每股几乎30万美元。当然，这笔投资花费了很长时间，是一笔长期投资。我喜欢伯克希尔的工作人员以及文化，我喜欢和我一起做投资的人，我就在那里坐等长达50多年。整体来说效果很好。这是我非常满意的一次投资。
还有许多类似于此的故事。
李录和我一起在中国投资有15年了，我们买入了很多股票，卖出的很少。这也是非常满意的投资。
《红周刊》： 那您最不满意的投资呢？
芒格： 这个……，我没有做过太多坏的投资，所以我不得不想很长时间（笑）。有一些小的，但不是太多，我想半天也想不出来，我的投资里还没有比较差的投资。
我今年已经95岁了，我这一生也就投了3个公司，一个是伯克希尔，一个是好市多，最后一个是与李录合作的基金。
你不需要投资很多东西才会变得富有。
芒格、巴菲特为何喜欢中国人
《红周刊》： 芒格先生谈到了中国和中国市场。今年的伯克希尔股东大会也有一万多人来自于中国，5万人中有25％来自中国。
芒格： 我知道。这非常、非常特别。《纽约时报》采访我时，也问到了我这个问题，就是为什么在中国的这么多中国人对伯克希尔·哈撒韦、对芒格和巴菲特感兴趣？
芒格： 也许是书（《穷查理宝典》）的原因。但为何中国人喜欢这本书？我觉得答案是：这本书有儒家的味道。中国有着深刻的儒家精神特性，要求人们做事谦逊，不管你多么富有或拥有多大权利。儒家精神要求人们不断学习、不断工作、行为要有尊严、有理性、改进已经达到的事情。而这些思想在其他国家是没有的，碰巧沃伦·巴菲特和我的行为方式很像那些非常认真信奉儒家思想的人。
还有另一个原因使我受到中国人欢迎，因为沃伦和我真的喜欢中国人。你喜欢我，我就喜欢你了（笑）。现在你们会问，为什么这两个奥马哈“男孩儿”这么喜欢中国人（笑）？
《红周刊》： 为什么呢？
芒格： 有些事情，许多中国人不理解。如果你从一个美国公民的角度看中国，看到的是这样的事情：中国人最初来到这里（美国）是100年前，是为了建设横跨北美的铁路，这条铁路要穿过陡峭山脉的山口。建设这个太难了，有很多人死于建设中，甚至当时觉得这是不可能完成的事情。后来为了此事，美国引进了大约名中国苦力劳工，在那个年代，这些劳工实际上就像奴隶一样工作，但他们真的把铁路建成了，而美国人自己是建不成的。这件事情当然给美国人留下了非常良好的印象。
（备注：北美大铁路：即美国太平洋铁路，全长3000多公里，穿越了整个北美大陆，是世界上第一条跨洲铁路。这条铁路为美国经济发展做出了巨大的贡献。从一定意义上说，正是这条铁路成就了现代美国。该铁路的修建，凝聚着众多华工的心血和智慧。铁路1863年1月动工时，计划至少需要14年完成，但最终只用了7年时间。西段1100公里的修建工作，有95％是在华工参加后4年完成的。火车开通后，从纽约到旧金山只需要7天。法国科幻小说家儒勒·凡尔纳在《八十天环游地球》里说：“如果没有它，八十天环游地球的梦想永远只是梦想。”）
岁月流逝，现在来美国的移民，早已不是当年的苦力劳工了。这些亚洲人，如中国人、日本人、韩国人、越南人都深受儒家思想影响，来到美国后，迅速成为了医生、律师、教授、商人等等，在各行各业取得了很大成功。如我们去听纽约交响乐团的演奏，会看到很多中国人的面孔，交响乐团里曾经没有中国人，但现在看各种最难的演奏乐器很多是华裔面孔在演奏。
这些人很受美国人欢迎，而且他们也不会引发大麻烦，就是不断地获得成功。所以很自然地，我们喜欢中国人。我觉得，在中国大陆的中国人不了解华裔美国人表现有多么出色，华裔在美国人眼中的形象是多么成功。
所有事情当中有最极端的一件事，没有人能预先料到，也没有人谈到。你们可以在杂志中写写这件事。
因为中国曾经比较贫困，人口过多，以往如果一对美国夫妇没有孩子，可以去中国领养一个非常贫穷家庭的女孩儿。在美国每一个较大城市中，人们都知道领养来自中国偏远农村而且被弃养的中国女孩儿，是最佳选择。因为平均来说，这些被领养的孩子可能要比他们自己的孩子更优秀。每个美国私立学校中都有很多来自中国农村被弃养的中国女孩儿，她们总是获奖，取得了令人瞩目的成功，虽然她们有着贫困的家庭背景。她们遍布美国，这是非常戏剧性的现象。明尼苏达有很多中国女孩儿，她们在交响乐团中演奏那些难度很高的乐器。所以，每个要收养孩子的美国人首先考虑的是不要（领养）美国的孩子，而要领养中国的女孩儿。大多数在中国的人不会了解这种现象有多么极端。
这会让我们对中国人留下良好的印象。你们（作为媒体）应该写写这方面的事（笑）。
儒家思想及中国投资机会
《红周刊》： 您刚才提到儒家思想和《穷查理宝典》很多地方是相通的，您也提到了孔子、您和巴菲特的行为方式也像信奉儒家思想的人。那么儒家思想对于投资会起到什么样的正向推动作用呢？
芒格： 如果你是一个更好的人，就有可能成为一个更好的投资者。如果你是一个有智慧的人，你就有可能成为一个更好的投资者。孔子讲的这些，你有什么不喜欢么？虽然孔子之后的世界已经经历了2500年的变化，今天的事情孔子不知道，但他对人生的基本态度、对人生的基本理解和现代文明没有什么不相通的地方。
《红周刊》： 谈了中国人、儒家思想，再谈谈中国的投资机会吧。今年的伯克希尔股东会上，您提到了中国的未来是很光明的，而且已经在中国寻找猎物。我们特别感兴趣，中国现在的资本市场处于怎样的阶段？是不是像您说过的，会是1973年、1974年或者是1982年的美国那样，一个猪猡也能赚钱的美好时代？
芒格： 对于投资者来说，拥有更多的价值就是你买入中国最好的公司，或者买入美国最好的公司。比较中美两个证券市场，我认为中国最好的公司当前的价格要比美国最好的公司价格便宜。所以，中国人不必去国外寻找好的投资，在自己的国家里就有很多机会。在中国有一些非常优秀的公司，目前价格非常合理。（《红周刊》采访芒格先生的时间是奥马哈时间2018年5月6日。）
《红周刊》： 您看到的价格非常合理的公司是谁？或者是什么方向？
芒格： 噢，我们不能告诉你（笑）。总之，中国市场正在越来越向外国投资者开放，来自国外的参与越来越多，市场也正在变得越来越 健康 。这些都很好，最终会推动市场价格上涨。
《红周刊》独家深度对话查理·芒格（中集）——价值投资者为何长寿
伯克希尔对 科技 股的态度
《红周刊》： 伯克希尔的投资标的都是以消费品和工业品为主。2011年开始投资IBM，到现在成为苹果的第二大股东，一季度时还增持了苹果7500万股。从消费品、工业品到投资 科技 股，这种投资的转变，是新的能力圈的拓展吗？
芒格： 目前，要在美国市场寻找很好且价格足够低的投资品，对于伯克希尔来说很难，我们几乎没找到什么合适的。总而言之，你也可以说苹果是一个电子消费品公司。沃伦说，相对于计算机科学而言，我们对电子消费品的了解可能会更多，这是伯克希尔买入苹果股票的原因。
还要强调一下我们这样做的另一个原因。如果你要成为一个好的投资者，必须坚持不断学习。在不断学习的过程中，情况在变化，现实在变化，我们的投资也会变化，我们不会故步自封。
芒格： 我们不是所有的事情都懂，我们也不会不懂装懂，我们只做我们懂的东西。我们唯一公布的已经投资的公司是苹果。我想，沃伦说的是与其他那些公司相比，我们更了解苹果。我们不可能知道所有的事情，所以我们投资于能力能找到的、看起来能够提供良好价值的投资对象。
看看我们对航空公司的投资吧。在几十年里，我们都在拿投资航空公司开玩笑，沃伦有很多这方面的笑话，黑了航空公司几十年。（备注：巴菲特曾说过一句名言，“在莱特兄弟发明的飞机在北卡罗来纳州的小鹰镇第一次试飞成功之前，如果有个资本家击落它的话，那么全球各地的投资者也许会有更好的投资局面。”）但突然之间，我们买入了每家航空公司的股票，因为航空公司的股票价格已经大幅下跌，是那么便宜，非常有潜力。条件发生了变化，我们都愿意拥有航空公司股票了。
和航空公司一样，几十年时间里，沃伦和我也都不喜欢铁路股票。几十年之后，我们开始买入铁路的股票，因为世界变化了、技术也发生变化了，最后只剩下了四个大的铁路公司。最后，我们买了四家之中最大的最完整的铁路公司。
我们改变了，是因为世界改变了。这就是我们的投资逻辑。当现实发生变化，难道你的思想不应该发生变化吗？
《红周刊》： 在过去50年，美股市场给投资者带来超额收益的都是与人们生活相关“吃、喝、拉、撒”的股票。最近10年亚马逊、苹果这种 科技 类公司开始发力。那么，您认为中国的资本市场会复制美国这条路吗？
芒格： 这种情况已经发生，在美国发生的事情同样在中国发生。
工作、生活和学习
《红周刊》 ： 作为天地间有 情感 、有思想的存在，您觉得一个人怎样生活才是更有意义的？
芒格： 其实挺简单的，过好每一天就行了。如果要做好人，就坚持每天都做个好人，一天只能过一次，坚持到足够的天数就变成好人了，也就会有好的生活。如果我想要戒酒，就每天坚持不喝酒，坚持到足够的天数就戒酒了。如果想要过一个有意义的人生，就把每天过得有意义，坚持足够的天数，人生就变得有意义了。
《红周刊》： 那么说说您平时的工作和生活吧。您和沃伦先生多久见一次面？什么样的事情会让你们互动频繁甚至需要见面探讨？
芒格： 我和巴菲特也不是经常见面，主要是通过电话聊天。我们不会特别的急，所有的事情都比较慢。举一个例子，我们公司去年的净资产增加了650亿美金，我们公司增加了多少人呢？一个都没有。我们之所以可以那么长时间不见，是因为没有任何官僚体系，也没有中间各种各样的事情，我们就是有事就聊，没事就不聊。
《红周刊》： 芒格先生，您一年读几本书？
芒格： 噢，他们知道我喜欢书，送给我许多书。我一周读二十本书，我有许多书，什么类型的书都看。我读了许多传记，一些 历史 方面书籍，我几乎不读小说。
价值投资者为什么长寿
《红周刊》： 在投资界，价值投资大师普遍长寿，您和巴菲特先生就是价值投资长寿的代表，您今年95岁、巴菲特先生88岁。这是偶然的，还是与做价值投资有关？
那么回到投资，价值投资者是让市场来为我们服务。如果是那种短视的、赌博一样的交易员，情况是最糟糕的，他们压力山大、每个时间都想着赚钱，而且他们大多喜欢抽烟、喝酒，所以说短期交易员“走得最快”。
《红周刊》独家深度对话查理·芒格（下集）——如何合理使用杠杆
价格回归价值的神秘之处
《红周刊》： 芒格先生，接下来和您交流的问题是国内职业投资人否极泰基金的总经理董宝珍先生在投资中的困惑。因为一些突发原因他未能来现场与您交流，我们代他提问，并代为转交给您这份“15年茅台酒”以表寸心。
芒格： 送我“15年茅台酒”的人，就是我的人啦。如果他有任何问题，我都会很高兴回答。哦，我要问李录，为什么你送我的酒这么便宜!（笑）。
《红周刊》： 我会把您的原话转达给董宝珍！他的第一个问题是关于价格回归价值的。美国曾有议员问格雷厄姆：“是什么力量使价格最终回归于价值呢？”格雷厄姆说：“这正是我们行业的一个神秘之处。对我和对其他任何人而言，也一样神奇。但我们从经验上知道，最终市场会使股价回归于价值。”格雷厄姆先生没有给这个问题提供答案，导致价值投资理论大厦缺少了最重要的一根支柱！芒格先生您能给出这个问题的答案吗？
芒格： 当事物变得有价值时，它就会被认为是有价值的，这是很自然的。比如，雪佛兰 汽车 ，买一辆10年的旧车的花费只相当于一辆新车的三分之一，但每个人都知道一辆新雪佛兰比一辆10年的旧车值钱。所以，随着时间的推移，人们就会认识到价值。
虽然疯狂的股票交易者短期会做出疯狂的事情，但随着时间的推移，价值会取胜。
想一想，我们在伯克希尔并没有做什么，但是有大量资金投入到我们的股票中，我们从10万美元开始，很快我们就有了1000万，而现在我们的股票值得更多了，最终股票价值会增长是很自然的事情，重要的是时间。格雷厄姆说短期来看股票市场是一台赌博机器，但长期来看它是一台称重机。市场在长期内将会搞清楚真正的价值是多少。
所以在这个市场中最重要的就是时间，有了足够的时间，价值才能被越来越多的人看到。尤其价值增加的时候就会被发现，这个是很自然的，没有什么神奇的地方。
情绪博弈的重要性
《红周刊》： 伯克希尔选接班人的条件是：第一，独立思考；第二，情绪稳定；第三，对人性和机构的行为特点有敏锐的洞察力。请教芒格先生，在这三个条件中，我们自然地得出一种认知，在伯克希尔看来投资最重要的是人性博弈，是情绪博弈，而不是估值，不是预判企业未来。这种理解对吗？
芒格： 绝对是这样。人性在一个大型官僚体系中会做出糟糕的决定。如果你和一个大型官僚体系打交道，将是一个非常困难的任务。你能够越早明白如何与其打交道，你的情况就会变得越好。在任何事情上你都应这么做。预测现实，适应现实。
核心的观念就是理解这个世界本来是什么，而不是去理解成你想要看到的世界。
运用25种误判心理学的重要性
《红周刊》： 芒格先生说：“在所有人们应该掌握却没有掌握的模型中，最重要的也许来自于心理学……”芒格先生给了我们25种人类误判心理学的模型，让国内职业投资人受益匪浅。作为职业投资者，如何避免那些误判，使自己保持正确的心理状态，去分析信息和学习进步呢？
（备注：《穷查理宝典》提到的25种误判心理学：1.奖励和奖惩超级反应倾向；2.喜欢/热爱倾向；3.讨厌/憎恨倾向；4.避免怀疑倾向；5.避免不一致倾向；6.好奇心倾向；7.康德式公平倾向；8.艳羡/嫉妒倾向；9.回馈倾向；10.受简单联想影响的倾向；11.简单的、避免痛苦的心理否认；12.自视过高的倾向；13.过度乐观倾向；14.被剥夺超级反应倾向；15. 社会 认同倾向；16.对比错误反应倾向；17.压力影响倾向；18.错误衡量易得性倾向；19.不用就忘倾向；20.化学物质错误影响倾向；21.衰老-错误影响倾向；22.权威-错误影响倾向；23.废话倾向；24.重视理由倾向；倾向——数种心理倾向共同作用造成极端后果的倾向。）
芒格： 那些内容来自所有大学的心理学入门课程。如果你没学过，交学费大学就可以教你。但是并不是所有人都能理解和思考这些问题。我用我自己的例子去和大家说，不去思考这些问题后果有多严重。
正如我在书中（《穷查理宝典》）所说，几十年前有人向我报300股Belridge Oil（贝尔里奇石油公司），美股只要115美元，当时我看了这个公司之后觉得是一个非常好的买卖，于是就买了下来。过了一天之后，又说还有1500股可以买，然而这时我没有现金了，需要卖一些其它的股票，我是可以做到的，但我感觉比较麻烦就没有买。现在回过头来才发现没买那1500股是一个错误的决定，因为后来涨了很多（备注：《穷查理宝典》提到，在芒格买入300股Belridge Oil公司股票不到2年后，壳牌收购了Belridge Oil公司，价格大约是每股3700美元。这一部分属于25种误判心理学的第十四种误判，即被剥夺超级反应倾向，在这种倾向中，经常因为小题大做而惹来麻烦。），今天这个错误加上机会成本大概让我损失50亿美金，这是一个比较愚蠢的决定，是我一生中最糟糕的决定之一。这个正好补充刚才你们问的，我最失败的投资是什么。
导致出现这种情况的原因有两个，一个相对比较，买1500股不是那么容易，比较麻烦；另一个是这个公司的总裁酗酒，这也是一个误判心理，总裁酗酒，但他石油公司的石油不酗酒。所以，我因为两个心理原因做出了错误的决定。我过于纠结那个人喝那么多酒的事，而对于那个油田有多么好这件事却想得过少，所以我把事情搞砸了。但是这件事应该对你们有激励作用，你可能会在人生重要机会到来时没有抓住它，但仍可以补救。想想那些第一次婚姻很糟糕却有着很好的第二次婚姻的人，许多事情可以得到挽回。
买入优秀的公司比烟头理论更高级
《红周刊》： 您提出的以合理价格买入优秀的公司的理念，强烈地影响到巴菲特先生，巴菲特先生说，这让他实现了从大猩猩到人的转化！大猩猩显然是不如人更高级的，格雷厄姆的烟头理论和你主张的以合理价格买入优秀的公司的理念有如此大的实质差别吗？以合理价格买入优秀的公司这个理论为何更高级呢？
芒格： 巴菲特说得对，你可以直接进化到人类，可以不经过大猩猩模式。
良好的公司不断努力工作，最终价值会增长得越来越大，你（作为投资者）什么都不用做。而平庸的公司却不是这样，这些公司会引发你很多的痛苦，却创造很少的利润，如果是这样的公司就将它卖掉，直到找到另一家好的公司。在合适的时机以合适的价格买入一家伟大的公司的股票，然后坐等就行了。
厌恶杠杆的芒格和巴菲特为何会使用杠杆
《红周刊》： 您一直很厌恶杠杆，那么如果一个确定性的机会，您觉得可以使用杠杆么？
芒格： 说到杠杆，我们也使用一点，因为我们使用一些保险等工具，主要是用浮存金进行投资，浮存金也是某一性质的杠杆。但浮存金的借贷和一般的借贷不太一样，没有固定的借款人到时间要账，我们完全可以自主，这种情况下的杠杆是非常安全的杠杆。我们不必以股票作抵押借入资金。
如果你给我一个100％的机会，我肯定会用杠杆，问题是没有100％的事情。
假如你有一个富有的叔叔，他没有孩子，他拥有一家巨大的企业且价值在不断增长。他要把这个公司传承给你，这就相当于有100％的确定机会，你肯定要去，难道你还要做别的事情？这就是很安全的杠杆，你对确定的机会要双倍下注。
看看那些多少年来在香港赛马中赚钱的人，每周赚10万元，他们有自己的公式，但他的下注不能太大，太大就会改变几率，那是事情运转的方式。当他们确信时就赌多一些，不确信时就赌少一些。很明显是这样。
《红周刊》： 再次感谢您接受《红周刊》的采访，我的问题结束了。希望下次还有机会采访您。非常感谢!
芒格：不客气。
本文源自红刊 财经
