原标题："静悄悄的牛市"！基金经理突然转向，暗含了什么？
在各路机构资金进入之后，A股和港股正展现出“静悄悄的牛市”。
券商中国记者注意到，当公募抱团股的王者地位于今年4月份开始让位于基金低配股时，基金经理从赚业绩增长的钱向赚估值扩张提升的钱转变。在风险偏好的拐点猛然出现和大幅提升之际，以基金抱团股带来的局部性牛市或正因为赚钱效应的全部扩散，从而正式进入技术性牛市状态。
一批在今年第一季度期间遭基金减持抛售严重的品种频频于4、5月份出现单月3倍涨幅、单日股价翻倍的现象，已相当程度上暗含了在筹码和风险出清完毕后，赚钱效应的挂钩指标已不单单指向业绩增长，而与前期估值压缩、超跌幅度紧密相关。
局部性小牛市已是过去？技术性牛市或已展开
受伤害的“熊市”画风或已突变，中国股票资产的技术性牛市已在眼前。5月2日，美股市场的富时中国3倍做多ETF基金暴涨16.46%，这是继A股和港股股票“隐秘牛市”之际的又一个信号。
而回到A股市场，仅仅4个月时间，投资者或在毫无察觉间猛然发现，公募基金最高收益率已接近30%，超50只产品的年内收益率超16%，即便是债券型基金的最佳收益率亦超11%，被吐槽很难赚钱的公募FOF年内收益率最高者也接近9%。
显而易见的是，当债券型产品的收益率也展现出弹性的一面，这在很大程度上意味着股票市场正从赚钱效应缺失的至暗时刻，向局部性牛市甚至可能无限接近全面牛市早期状态的猛然转变。
“局部性牛市的表现集中在今年2、3月份，主要是基金抱团股表现得非常凌厉，但4月份开始情况显著不同，股票市场做多效应迅速扩散，前期公募减持较多的低配板块、低配股出现显著的反抽。”华南地区一位基金经理认为，从基金抱团股向基金低配品种的扩散，可能预示着A股和港股市场正悄无声息地在极短时间内，迅速切换到技术性牛市中。
公募“追高”后的获利往往能在相当程度上解释技术性牛市的特点，在去年已上涨3.2倍的情况下，吸引1035只基金抱团的中际旭创为许多基金经理再次带来惊喜，这只基金超级抱团股在今年4个月内累计又上涨超65%。354只基金抱团的扫地机器人公司石头科技，凭借出口业务带来的高增长业绩，在2023年股价逆市上涨61.5%后同样再为基金经理增加净值，石头科技在今年4个月时间内“慢慢腾腾”地再涨50%。此外，83只基金抱团的精细化工公司科思股份在去年强势上涨后开年后再涨30%，创下该股的历史新高。
月度的基金净值收益来源分析显示，抱团基金的大部分业绩来自今年前4个月的“局部性牛市”，这一市场的核心特点在于，这些被公募抱团的强势股几乎清一色的为股票市场中高增长、低估值品种。以中欧基金在港股抱团的上美股份为例，该股开年至今的股价涨幅集中在1月1日至4月8日，并从1月最低每股24.3港元一路飙升到4月5日的每股52.5港元，4个月内累计涨幅达114.6%，但自4月8日至5月3日的近一段时间内，上美股份却一直在横盘震荡中，这一特点也发生在很多基金抱团股身上。
风险偏好抬升，基金减持超标抱团股补仓“弃品”
本已频频违反“双十限制”的公募抱团股，在4月份开始的“勉强”表现，实际上为基金经理提供了更好的挪腾理由和空间。
“强势股主要集中在基金抱团股上，意味着股票市场风险偏好低、市场赚钱难度大，但当机构资金开始从抱团股上兑现部分收益，并向高风险高弹性品种上转移仓位，则意味着市场可能开始全面做多。”深圳的一位基金公司人士接受券商中国记者采访时认为，抱团股在前三个半月已为基金经理贡献很大的收益，且许多基金因为股票市场的二八分化效应，从而在较为强势的抱团股上投入了极高的仓位占比，而当市场做多效应开始扩散后，前期基金低配股的弹性可能更大，这些低配股的仓位从哪里来？大概率来自基金持仓超标的抱团股。
显而易见的是，公募持仓的“双十限制”、抱团股获利盘丰厚、基金低配股待涨趋势这三大因素，构成了基金经理调仓的逻辑。券商中国记者注意到，以北方一只业绩排名十强的公募基金为例，其前十大重仓股均为基金抱团股，且投入的仓位非常集中，截至今年3月末，基金经理仅在第一大股票中际旭创上的仓位就达到10.21%，在第二大股票天孚通信上的仓位达到10.16%，在第三大股票新易盛上的仓位也达到9.79%。按照上述三大抱团股在4月份的股价表现，上述三只股票的持仓全部超出监管部门有关基金单一股票持仓10%的限制规定。
基于上述持仓原则和市场做多氛围的变化，基金经理减持抱团股兑现收益后的去向是哪里？答案大概率指向前期被基金低配的板块和股票。
券商中国记者注意到，无论在A股或是港股，此前被基金经理抛弃或大量减持的股票，因为市场风险偏好正在急剧抬升，从而出现新的投资逻辑——即从赚抱团股业绩的钱，变成赚估值提升的钱。“赚估值扩张的钱主要因为相关公司估值被压制到严重低估，在没有业绩的情况下也能涨得很多，这类品种因为风险偏好变化诱发的估值修复行情，总体弹性很大。”长城基金的一位人士此前接受券商中国记者采访时认为，当许多行业个股估值处于历史最低水平，具备足够的安全边际后，一旦市场风险偏好发生变化，这些公司可能迎来重大的投资机会。
公募低配股崛起，上演网红走势
自4月开始的第二季度，恰恰是基金经理从抱团股的局部性牛市切换到技术性牛市，从赚抱团股业绩的钱，切换为赚基金低配股估值扩张的钱。
当公募抱团股于4月开始隐现资金流出、横盘震荡之际，前期遭公募大量减持的基金低配股开始了疯狂的反抽。以在4月份突然爆红的正丹股份为例，该股30天内股价狂飙3.62倍，而就在正丹股份拉升之前，其在今年第一季度末遭华夏基金、国金基金减持，其中华夏智胜先锋基金、国金量化多因子基金退出该股前十大流通股股东名单，到今年3月末的正丹股份前十大流通股机构名单中仅剩下一只公募产品。
港股主题基金的赚钱逻辑，也同样开始从抓抱团股向回补低配股的转变，而这一逻辑的变化是从看业绩转变看估值。当许多港股基金重仓的抱团股开始出现滞涨局面后，投资者突然发现许多被认为“狗不理”的基金低配品种开始突然拉升，被公募基金在今年第一季度内减持得干干净净的商汤科技，尽管最新发布的年报显示，营收降幅超10%，净利润亏损扩大超6%，净利润总亏损金额高达64亿元人民币，但在估值扩张修复逻辑下，该股自4月22日开始到5月3日收盘，9个交易日内合计上涨高达1.76倍。
在港股风险偏好迅速下降的过去一年间，公募基金经理已在投资层面完全放弃了港股互联网打车第一股快狗打车，这使得快狗打车的总市值跌至惊人的1.51亿港元，与巨额亏损的商汤科技一样，快狗打车尽管营收下降、亏损超11亿元人民币，但其却因为风险偏好抬升的市场对估值修复的追求逻辑，从而在5月3日一天内股价飙升91.55%。
“如果你最近一个月内的收益表现不够好，不是因为你选股能力不行，而是因为你买入的股票前期跌得太少，在技术性牛市中市场逻辑和风险偏好都变了。”华南地区的一位基金经理认为，最近A股和港股市场的投资逻辑，在相当程度上与业绩挂钩较低，但与超跌幅度、估值扩张逻辑的挂钩程度较高，因为业绩屡次得到验证的好股票基本已成为基金抱团股，且涨幅巨大，而许多基金低配的品种因为商业模式或战略性亏损的经营特点，在之前的市场中跌幅很大，而此类公司尽管仍在亏损，但在市场风险偏好逻辑下，因巨大的跌幅仍能获得估值扩张机会。
挖掘低配股，基金经理关注筹码出清逻辑
值得一提的是，许多基金经理在最新的投资策略中，也在紧密关注“筹码出清”给基金低配股的新逻辑。
“受筹码结构影响白马龙头公司连续下跌三年以上，估值已经处于极低水平，并且有部分个股估值比同行业其他公司更低。”平安策略回报基金经理神爱前认为，导致估值并未体现行业内的竞争力差异，看好一些估值低、基本面具有韧性的白马龙头的估值修复，AI产业发展类移动互联网，主要经历基础设施建设、终端的普及、应用和商业模式创新三个发展阶段，目前处于第一阶段的算力投入，算力硬件投入已经进入业绩释放期，其他阶段的投资暂时缺乏支持，需要观察产业发展能否向第二个阶段过渡。但也需要看到，产业创新的发展不是一蹴而 就，其时间存在不确定性和曲折，基金经理会特别注意把握确定性增强的时刻。
中庚价值品质基金经理丘栋荣则重点关注风险出清的港股互联网股，他认为港股互联网具有消费属性，兼顾确定性和成长性。产业链地位带来确定性。随着居民收入进一步修复，消费压制情况有望缓解。而产品型公司竞争加剧凸显平 台稀缺性，用户消费习惯不可逆线上化率仍在提升，平台竞争理性克制追求增量，叠加降本增效，大幅度提升利润水平和盈利质量。同时价值链纵深扩张引领成长性。互联网技术对于传统产业的赋能与改造持续发生，基于中国供应链优势，出海业务有望成为新的增长点，平台经济基于其技术积累及应用场景，或将成为AI进步的最大受益者，互联网板块呈现出系统性的低估值特征，在消费及科技类资产中均具有高性价比，回购分红额度持续提升进一步增强股东回报，市场可能过度低估了其收入端的韧性。
景顺长城先进制造基金经理董晗也认为，当前A股估值处于历史相对低位，随着企业盈利修复，看好股票市场结构性机会，除了半导体、人工智能、高端装备、新能源、新材料、军工在内的一些新质领域相关的行业，后续还需重点关注经济恢复情况，阶段性把握周期性弱化同时受益于国内外经济复苏带来盈利弹性的上游资源行业，预期二季度经济企稳的支撑因素在增多，全球制造PMI回到扩张区间，全球制造业周期的企稳回升叠加海外补库周期有望带动出口的持续改善，今年一季度地方专项债发行明显偏慢，对二季度的发行节奏保持关注，如果发行加快，叠加超长期国债的落地，基建投资的实物工作量有望改善。
基金经理警告称市场将现大规模抛售，这透露了什么信息？
基金经理警告市场将出现大规模抛售，这意味着他们预测未来股市可能出现下跌趋势。 这种警告通常基于基金经理对市场趋势、经济环境、政策变化等多方面因素的分析。 这透露出的信息有以下几点：1. 市场风险：基金经理警告大规模抛售，意味着他们认为市场可能面临较大的风险。 投资者需要关注市场动态，及时调整投资策略，以降低风险暴露。 2. 投资策略调整：基金经理预警市场抛售，投资者需要密切关注自身投资组合，并根据市场情况调整资产配置。 对于高风险投资者，可以适当降低权益类资产比例，增加债券、现金等相对稳定的资产。 3. 基本面分析：基金经理警告市场抛售，可能是基于对宏观经济、政策环境等基本面因素的担忧。 投资者可以深入研究这些因素，以更好地把握市场走势。 4. 技术面分析：基金经理预警市场抛售，投资者可以关注技术面指标，如趋势线、支撑位和压力位等，以判断市场短期走势。 5. 预防风险：市场抛售可能对投资者造成损失，因此投资者需要做好风险预防措施。 这包括设定止损点、遵循资金管理原则等。 6. 关注行业动态：投资者应密切关注行业动态、公司基本面等信息，以判断哪些行业或公司可能受到市场抛售的影响较大。 7. 长期投资视角：市场波动是正常现象，投资者应保持长期投资的心态，避免过度担忧短期市场波动。 在市场下跌时，可以关注优质资产的长期投资价值。 总之，基金经理警告市场将出现大规模抛售，投资者需要密切关注市场动态，调整投资策略，预防风险，并保持长期投资的心态。 在市场波动中，把握优质资产的价值，降低风险，实现投资目标。
基金经理_基金经理是做什么的
基金经理，理论上来说，无论是哪一种基金，均由一个经理或一组经理去负责决定该基金的组合和投资策略。 该基金的投资组合是按照基金说明书的投资目标去选择，以及由该基金经理去决定投资策略。 因此基金经理并不是随随便便就能说的。 基金经理是做什么的？通俗的来说，基金经理好比为你负责高层之间沟通交流类型的晚会负责人。 这场晚会极为重要，你是有目的的。 那么晚会的流程，节目安排，座位安排，食物安排，餐具摆设等各方面的细节都需要非常严谨。 负责人需要有多的重要晚会经验，具备应对突发情况的能力，甚至引导氛围，为你带来最大的便利，在这场晚会上谈拢生意，达成合作，扩展人脉，实现最大利益。 因此基金经理需要一定的教育背景，过硬的金融市场经验，预测市场风险的能力，这样才能为投资者更好的出谋划策，为投资者带来最大的收益。 而投资者如果在购买基金前不了解基金经理，盲目听信，就可能会血本无归。 也就是基金经理亏了怎么办？怎么办？你的钱是回不来了！于是投资者需要事先了解基金经理的从业经历与年限，基金经理的投资领域与风格，最后要多考察基金经理的管理业绩。 每只基金到期后都会有一个最终回报率，该负责基金经理的业绩是根据最终回报率的高低变化的，因此也成为了投资者最直观的参考条件。 总之，大家都是希望自己的钱能生钱，在选择基金经理时更要多加谨慎。 在我国，现有的基金公司不在少数，要是几百只基金，按照每种基金一个基金经理负责，基金经理可以说是供不应求的。 在这个市场，海归的专业人士不再像以前那样备受瞩目，各基金公司更看重在国内市场所取得的过往业绩。 学历、经验、金融市场分析、风险预测等各方面都是考察一个基金经理的因素，可以说是高门槛，这样才更能让投资者信任，掏出自己口袋里的钱来购买基金。 不过中国证券市场的目前发展必定还存在着一些缺失，基金业与基金经理都显然非常的年轻，即使理论知识懂得非常多，但实际操作、心理素质方面还有待提高。 供不应求也间接导致了选拔过程缺乏一定的严谨，部分基金经理投资能力与职位并不匹配，还有待一番牛市与熊市的来回摩掌般砥砺历练。
基金竟然在美股大牛市中清盘，他从11层跳了下去
基金竟然在美股大牛市中清盘，他无路可走吗？
美股在拜登发表百日演讲之后开始反弹，美股标普期指再度创出 历史 新高。
但是，如此“牛炸天”的美股市场却传来一个不和谐的消息，59岁的传奇价值投资基金经理查尔斯•德•沃克斯（Charles de Vaulx）近日从国际价值顾问公司办公室第五街717号的10层跳下自杀身亡，留下了妻子和两个孩子。
噩耗一出，整个华尔街哗然，吃瓜群众也是百思不得其解。美股频频新高，谁都想当然以为美国基金必然获利丰厚，谁知道这表面的大牛市中竟然会暗藏杀机。
查尔斯•德•沃克斯是International Value Advisers，LLC的首席投资官，投资组合经理和合伙人。在其职业生涯中，他坚定地践行着价值投资理念从未偏离，倾向于挖掘被低估的股票。即使他将高达40%的投资组合以现金形式持有，他的投资策略也能使他在业内脱颖而出。沃克斯是一位自下而上的价值投资者，他喜欢对公司进行深入的研究。
沃克斯无疑是位长期坚守价值投资策略的一员老将，有着非常丰富的投资经验。
一路走来，沃克斯的投资经历相当传奇。2008年沃克斯和其他三名合伙人在创立IVA，价值投资方法在金融危机期间非常受欢迎，IVA迅速成为美国增长最快的基金。在鼎盛时期IVA管理的资产超过200亿美元，但截至去年底，IVA所管理的资金规模已缩减至8.63亿美元，有两位联合创始人也先后离开。
在资产管理行业经历了三十多年的风风雨雨，却最终未能扛过一次基金清盘，这不得不让人感叹市场的残酷。
在自杀之前，沃克斯管理的基金已经清盘。导致清算的原因是其价值投资策略受到疫情的极大挑战，其价值投资策略（挖出被低估的股票）受到大流行的打击，投资者纷纷大批撤回现金。其管理的资产由于客户赎回而从200亿美元跌至10亿美元以下。
接近沃克斯的人称，尽管沃克斯身价数亿美元，但一些投资者不再信任他，这对他来说是一个打击。也许他再坚持一段时间，就熬过去了。也许投资人撤资没那么多，就熬过去了。
然而一位知情人士透露说：“这在很大程度上是莎士比亚的悲剧……具有讽刺意味的是，他拥有的许多股票在过去几个月中已经大幅升值。”
而就在有人因清盘而跳楼之际，美股“残酷”地创出了 历史 新高。拜登百日演讲之际，标普期指刷新纪录。
看着牛气冲天的美股，再看看似乎永远趴在三千点的上证指数，突然觉得我大A股不涨也有它的道理了。没涨过就没有暴跌，没有暴跌就没有悲剧发生。
从1940年投机之王杰西利佛莫尔跳楼自杀，到2105逍遥刘强的跳楼自杀，虽然时代在变迁，但金融交易领域的压力从未因 社会 经济进步而减少，类似的消息时不时见于报端，让人感慨市场变幻而人生无常。
这让我想起了某股神，就是同为价值投资的巴菲特。同时还想起来前不久从5万变成500万的某大妈。做股票，选对股票的重要性几乎高于一切。
金融市场有太多不可思议，绝大多数人都认为不可能发生的事情，却真的就发生了，由此导致市场财富被急剧地再分配。比如去年新冠疫情的爆发，美股短时间内连续几次熔断，原油跌至负数…..
提醒各位还在参与 游戏 的朋友，金融交易并不是人生的全部，要调整好自己的心态。既然拿得起，就得放得下！
金融市场什么事都有可能发生，要懂得为极端事件做准备。
