原标题：IPO收紧倒逼企业成“六边形战士”，投资机构称：天使项目都请了中介
IPO市场降至冰点。
根据Wind数据统计，4月仅有5家企业上市，去年同期为35家；4月融资规模为27.054亿元，去年同期高达500.36亿元。
2023年8月，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出多项安排。随后，IPO市场进入寒冬，上市企业数量大幅减少。
IPO市场的寒意，传导至一级市场的投资机构。近日，在2024云南股权投资大会上，多位机构投资人表示，IPO收紧等短期周期波动的影响较大，不仅投资节奏持续收紧，也在倒逼企业成为“六边形战士”。
投资方向更贴合国家战略
中电基金创始合伙人、总经理汪满祥透露，去年底就开始控制投资节奏，现在不追求规模，也不追求过高的投资金额的出手覆盖。
对于已投企业上市节奏放缓，汪满祥表示，作为投资机构，首先希望能够陪伴已投企业持续往前走。“我们60%的已投企业，去年业绩在持续增长，他们现在面临的问题是上市政策未来预期的稳定性，并不会有经营上的稳定性问题。至少在电子信息领域，在国家关注卡脖子领域，已经跑出来的公司，他们现在仍然是在增长轨道上。”
IPO收紧之后，投资机构投什么越来越清晰。建信股权首席投资官李瑞也说道，“大家的投资更为坚决地聚焦到打造中国式现代产业体系、推进新质生产力这一主轴主线上来，这种投资方向上的再聚焦，毫无疑问在投资界、产业界、各级政府间形成了普遍共识。”
“去年完成了20个项目交割，交割的项目是更偏向上游的材料领域。” 汪满祥表示，“这些都是国家现在非常需要的行业，投资机会依然存在。”
不过，红杉中国合伙人周逵表示，IPO收紧对早期投资的影响较小。“我们过去投的上千家公司，75%以上都是在A轮和种子轮，它们大多数从长计议。在现在的形势下，对于坚持长期投早期的机构来说也可能有另一层机会，就是竞争没有那么卷。”
投资机构给出多项建议
那么IPO阶段性收紧之后，投资机构对中小企业成长又有哪些建议？
周逵表示，希望创业公司合作的心态更加开放。一方面是能看清楚在大企业生态中的位置，以及熟悉生态游戏的规则，会快速借力发展；另一方面是善于发展产业上下游专业企业成为自己的合作伙伴，参加到优势价值链条中去，同时也带动自身的专注和专业化。
“当然对今天红杉投资的不少中小企业来说，产业发展的机遇窗口不等人。当自己努力发展一段时间，仍看不到经济规模和获得足够的资源时，若能和昔日对手主动结盟甚至合并的话，事业发展、企业视野都能上个台阶。在经济面临更多挑战的时候，企业家这种合作的胸怀和能力更加可贵。” 周逵说道。
李瑞则希望走资本化证券化之路的科技型企业，能够在合规稳健经营、科技创新质效方面提出了更高要求。“有人就开玩笑讲，现在的企业只靠业务一门灵已经不够了，你得是‘六边形战士’，这样才能有机会最终成为公众公司，这一过程中对于企业经营管理的要求就更高了。”
“因为融资环境比较差，很多的中小企业没有收入、没有现金流，企业运营主要是靠再融资。我的建议是，尤其是有些资本扩张比较大的企业，首先要管好现金流。因为投资机构的资金大部分也来自地方政府，会要求返投等，对很多企业来说很难，其次是规范意识及早建立，郑伟鹤表示，创业公司可以尽早与中介机构对接，“我们现在天使项目都帮它请中介机构了”。
“企业倒下都是因为规模超过了能力，所以当前不建议企业追求规模，追求高附加值。” 东方富海合伙人、投资管理部总经理韩雪松表示，他们看项目也是看核心产品有没有竞争力，因此他们也希望被投企业在业务上更聚焦，把核心产品做好。
如何拿到天使轮融资
问题一：创业团队如何获得天使投资在去年 7 月份的时候确实获得顺为创投基金的数百万天使投资，距今已经一年多的时间，现在 ZEALER 已经在开始准备 A 轮融资。 ZEALER的投资方是天使投资，它是国内以薛蛮子为首的天使会创办人创办，其他人还有朱敏、何伯权、李开复、翁哲锋、蔡文胜、何伯权、季琦、雷军、吕谭平、倪正东、杨向阳、徐小平、李开复、魏晨曦、曾李青、周鸿t等，大部分投资人以投圈内人为主。 ？ 一、善用口碑 通过社交吸引“天使”根据国外经验，有相当一部分天使投资是通过朋友、亲戚或社交圈介绍而达成的，特别是对一些非正式的股权投资者而言更是这样。 现实当中，很多中小企业即使具有较好的管理团队和创业项目，也绝不能忽视对自身的信用资质、良好口碑的培养，这些往往都是天使投资者十分看重的内容。 另一方面，也只有建立起规范的行为模式、企业声誉和社会影响，才能在业内受到广泛肯定，提高无形商誉，增强对投资者的吸引力。 二、毛遂自荐 寻找自己心目中的“天使”创业者往往都有一种盲目崇拜心态，对业内成功的企业和企业家顶礼膜拜，轻易不敢触及。 创业者要破除这种心态，抱着“你助我发展，我帮你发财”的良好心态，在适当的情况下可以直接上门，毛遂自荐，去说服这些行业内的权威对自己投资，或帮助自己设计一条引资壮大的道路。 当年张朝阳就是直接找到了天使投资大师尼葛洛庞帝，说服其对搜狐投资，从而成就了中国最大的门户网站之一。 三、主动介入，参加“天使聚会” 天使投资者常常有一些经常性的聚会，以交流投资心得、寻找投资项目和探索合作机会。 创业者要广泛、持久地关注有关活动的消息，可以直接前去参加并提交自己的商业计划书或做一些项目展示。 在国外，这样的机会非常频繁，也很公开，如：各种主题俱乐部、社交聚会、公共论坛等。 在国内，由于天使投资发展的历史较短，“天使”较少，但此类活动并不少。 如：许多民营企业家聚会、财经论坛、主题研讨会、沙龙活动等，事实上都是有利于推动天使投资的绝佳机会，应该成为一个值得关注的渠道。 四、按图索骥，搜寻“天使”名录 国外的天使投资研究机构(如：AVCA――美国全国风险投资协会，BVCA――英国风险投资协会)都出版有风险投资机构的名录，其中往往单独出版天使投资者名录，里面收录大量的“天使”名单。 创业者如果需到国外融资，可以按图索骥，逐个联系。 当然，还可以利用网络在线服务。 在国内，尚未出现明确的天使投资协会和机构，但大量的投资信息散见于各种行业组织，如：工商联商会、行业协会、投资公司等，均可作为寻求信息的载体。 问题二：已经拿到了天使轮，需要做到什么，可以去拿A轮融资了公司发展模式清晰，团队完整，市场前景广阔，最好有几个月的环比同比高增长，这样就可以吸引a论投资者了。 问题三：关于天使投资怎么赚钱你好！天使投资一个项目或者企业，开始有收益其实就是这个项目或者企业发展起来了，渡过了初创期，项目或者公司开始在正常发展了 ，被投资的项目或者企业，其实就是有收益了（不仅仅是指的资金收益）。 被投资项目或者企业被收购了；或者股份被回购了，天使投资人都会获得投资收益，上市的收益当然更大。 做天使投资不会要求月月分红的（投资企业怎么都不会有月月分红），天使投资人不会做出随时都抽回资金这样的行为。 要求月月分红，要求随时抽回资金就不是天使投资人做的事情！就不是天使了。 问题四：怎样才可以获得天使投资人的投资有丰富的行业经营管理经验，对行业的发展前景有远见；人生阅历丰富，对所投资的创业者团队认识清晰；有大把资金、或能融来大把资金。 问题五：怎样能够拿到天使投资？问爸妈借钱是最好的天使投资，如果要问机构要融资，看见快字基本就没希望了。 问题六：那些获得天使投资 A轮融资的人是怎么做到的吹出一片天！ 问题七：天使投资如何才能拿到？你好，要找到天使投资需要以下几个条件： 1.前期准备 首先要有一个好的团队和项目。 天使投资人首选看中这个团队，其次看的才是这个项目和其它东西。 2.善用口碑 通过社交吸引“天使”根据国外经验，有相当一部分天使投资是通过朋友、亲戚或社交圈介绍而达成的，特别是对一些非正式的股权投资者而言更是这样。 3.毛遂自荐 寻找自己心目中的“天使”创业者往往都有一种盲目崇拜心态，对业内成功的企业和企业家顶礼膜拜，轻易不敢触及。 4.主动介入 参加“天使聚会”天使投资者常常有一些经常性的聚会，以交流投资心得、寻找投资项目和探索合作机会。 创业者要广泛、持久地关注有关活动的消息，可以直接前去参加并提交自己的商业计划书或做一些项目展示。 5.按图索骥 搜寻“天使”名录国外的天使投资研究机构(如：AVCA――美国全国风险投资协会，BVCA――英国风险投资协会)都出版有风险投资机构的名录，其中往往单独出版天使投资者名录，里面收录大量的“天使”名单。 6.利用中介 善于说服创业者还可以通过聘请自己的财务顾问、法律顾问、财经公关公司、金融咨询机构等方式，获得联系“天使”的渠道。 特别需要说明的是，当创业者面对天使投资者时，说服“天使”的技巧和方法十分重要。 问题八：如何成功获得天使投资是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助或独特概念 ，想学习最详细的，通过今日英才网校来进行课程的学习，我听了，课程老师讲的很好而且也值得大家学习的 问题九：关于融资。 请问，种子轮融资和天使轮融资有什么区别？ 20分 首先，需要说明种子期的意思。 种子期是指公司发展的一个阶段。 在这个阶段，公司只有idea却没有具体的产品或服务，创业者只拥有一项技术上的新发明、新设想以及对未来企业的一个蓝图，缺乏初始资金投入。 其次，种子期融资就是创业公司在上述阶段所进行的融资行为，一般来说，资金来源是创业者自掏腰包或者亲朋好友，也有种子期投资人和投资机构。 再次，种子期的投资量级一般在10万-100万RMB。 相关的概念还有： 天使轮融资：天使轮是指公司有了产品初步的模样，可以拿去见人了；有了初步的商业模式；积累了一些核心用户。 投资来源一般是天使投资人、天使投资机构。 投资量级一般在100万RMB到1000万RMB。 A轮融资：公司产品有了成熟模样，开始正常运作一段时间并有完整详细的商业及盈利模式，在行业内拥有一定地位和口碑。 公司可能依旧处于亏损状态。 资金来源一般是专业的风险投资机构（VC）。 投资量级在1000万RMB到1亿RMB B轮融资：公司经过一轮烧钱后，获得较大发展。 一些公司已经开始盈利。 商业模式盈利模式没有任何问题。 可能需要推出新业务、拓展新领域。 资金来源一般是大多是上一轮的风险投资机构跟投、新的风投机构加入、私募股权投资机构（PE）加入。 投资量级在2亿RMB以上 C轮融资：公司非常成熟，离上市不远了。 应该已经开始盈利，行业内基本前三把交椅。 这轮除了拓展新业务，也有补全商业闭环、写好故事准备上市的意图。 资金来源主要是PE，有些之前的VC也会选择跟投。 投资量级：10亿RMB以上 问题十：天使轮，初创公司该出让多少股份，如何估值，怎么算？虽然天使投资在这两年已经开始广泛的被多数创业者所认知，但是我们发现类似的问题依然还有很多创业者朋友不明，也经常会问到我们类似的问题，于是索性将之前的答复跟大家再次分享下。 1、天使轮，融资第一原则：创业者要少拿钱少出让股份 在我们看来，天使投资的股份出让宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因为一开始想要更多钱从而不得不出让更多股份，这对后续融资及管理团队的长远发展皆为不利。 所以，一般我们都建议初创公司少拿钱少出让股份。 其中，隐形的一则是，对于多数初创公司来说，钱拿的多反而不知该如何真正有效的利用资本的杠杆力量，资本有时是毒药，如果利用不到位反受其害，少拿钱不仅避免这种隐形危害还可以循序渐进的使用资本价值，让资本跟着人走，而不是人被资本牵着走。 2、天使轮，出让的合理股份比例 天使投资一般占多少股份，这种业内不同的天使投资人和天使投资机构有比较大的差异。 所以，我也只能回答下我们天使湾要的股份比例。 天使湾只投互联网行业的天使投资，我们的上限是25%，超过这个比例，宁可不投或者调整金额和比例。 最低的股份不低于8%，我们的种子项目是统一标准为8%。 我们的区间在8%-25%，我们所投项目平均占股比例大约在15%。 3、天使轮，互联网早期项目的估值 互联网早期项目或种子项目怎么算股份，就涉及到了估值问题。 估值总体来说专业性是较强的，越接近IPO越要专业的评估模型和数据分析以供参考。 但是，一般来说，早期项目，尤其是种子项目是非常难以具体估值的，更多是愿打愿挨的局面。 为何是“愿打愿挨”，又有两点原因：（1）越早期的项目，比如一个刚上线或者刚运营不久的产品，是没法准确评估它的价值，没有用户数，没有流量，更没有收入，硬性指标没有，那么就不得不依赖天使投资人自身对该项目/产品的专业性判断，他认为有多少价值，而如果创业者碰到完全不懂互联网的天使投资人，那么凭感觉估值的可能性就非常大。 而作为天使湾来说，我们对产品的评估价值往往又跟产品的成熟度，包括产品的架构合理性、UI专业性、UE交互易用性、用户需求的满足性等等相联系，而这每一个部分，天使湾与创业者之间又都会有自己的看法与判断；（2）越早期的项目，项目/产品的成功更多依赖于创始团队，所以大多数投资者谈投资，言必称团队比产品重要。 这点基本上是一致的，所有好项目都是人做出来的，不更重视人是不可能的。 那么，怎么评估一个团队的价值，甚至有些时候只有一个人还没有团队，那么天使投资人/机构怎么来评估？在这方面，不同的天使投资人与天使投资机构差异也很大，因为对人的判断是最考究专业性的，很多天使投资人，完全凭个人能否被创业者说动所感染，甚至脑袋一热就投了，所以也很难来估值。 作为天使湾来说，我们对团队的评估价值也会有自己的一些维度标准，比如团队的履历背景（包括家庭成长背景）、互联网产品的开发经验、团队成员之间的关系成分（同学，同事，朋友？认识多久？）、团队成员的各项素质测评尤其是leader考核等等，然则，这些评估价值也只是参考，无法用经济角度来予以量化。 4、最终的估值 综上所述，天使项目的估值是很难的，多数情况下是愿打愿挨的局面。 然，再难总要一个基本的估值依据。 所以一般来说，天使湾会要求所有意向项目的创始人去做一个财务规划，这个财务规划，我们会要求是12个月左右的财务预算，就是未来1年内你大概需要多少钱。 为什么是12个月？因为互联网项目，1年时间，在产品上是足够可以看出有没有成长的空间，用户需不需要这样的产品，事实上很多我们的项目做了几个月就有调整方向的，为什么？伪需求，伪方向，或时机不对，或......>>
单日47家IPO宣布中止评估机构惹的祸
又见IPO中止潮。
近日，因中水致远资产评估有限公司、中银律师事务所被证监会立案调查，多达50家IPO企业受此牵连，不得不中止IPO进程。当中有9成项目与上述评估机构相关。其中，7月29日当天，就有高达47家的IPO公司宣布“中止”。
据业内人士分析，受影响的IPO项目需加快向监管部门出具复核报告，才能恢复审核。
今年以来，包括证券公司在内，已有多家中介机构被立案调查。随着注册制的推行，中介机构监管持续在加强。业内人士认为，中介机构应保持敬畏心，提高执业质量，发挥好“看门人”作用。
单日47家IPO宣布中止
券商中国记者注意到，7月29日注册制IPO出现中止潮。创业板当天有32家IPO企业摁下“暂停键”，科创板有15家。
华南一名券商投行人士向记者表示，“有评估机构出问题了，影响到我的IPO项目了。”
公开资料显示，上述47家IPO企业中止原因均表示相关证券服务机构被中国证监会立案调查，其中多达46家聘请的资产评估机构都是“中水致远资产评估有限公司”。
有1家创业板IPO企业聘请的律所为北京市中银律师事务所。据了解，3天前(7月26日)北交所有3单IPO项目也因中介机构被立案调查而中止，这些项目的中介机构之一同样为北京市中银律师事务所。
据了解，中水致远资产评估有限公司是由中水资产评估有限公司与安徽致远资产评估有限公司在2011年合并而成，在企业上市、改组、投融资、资产重组、产权交易等资产评估业务方面有丰富经验。
北京市中银律师事务所成立于1993年1月，是经司法部门批准的中国最早的合伙制律师事务所之一。不过该律所于2016年在辽宁振隆IPO造假案中因未勤勉尽责而被监管处罚。
对于此次中水致远资产评估有限公司以及北京市中银律师事务所被立案调查的具体原因，多名业内人士表示不清楚。
此外，在7月22日创业板有IPO项目因保荐机构江海证券被证监会立案调查而中止。据悉，江海证券此前在担任欧比特发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的财务顾问时涉嫌未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
受中介机构被立案调查牵连，相关IPO项目如何消除影响?据相关规定，发行人若计划更换保荐人或者证券服务机构的，更换后的保荐人或者证券服务机构应当自中止审核之日起三个月内完成尽职调查，重新出具相关文件，并对原保荐人或者证券服务机构出具的文件进行复核，出具复核意见，对差异情况作出说明。若发行人不更换保荐人或者证券服务机构的，保荐人或者证券服务机构应当及时向交易所出具复核报告。
从过往案例来看，多数IPO项目为尽快推进流程一般选择不更换中介机构，复核工作大多能在两周内完成。
从严查处中介机构违法行为
除上述中介机构以外，近年来还有多家中介服务机构被立案调查或遭监管处罚。
今年因乐视网项目，平安证券被暂停保荐机构资格3个月，中德证券被罚没近1700万元;信永中和会计师事务所被罚没452.83万元。
去年华龙证券、中兴财光华会计师事务所、北京市天元律师事务所、开元资产评估有限公司4家中介机构因新三板蓝山科技暴雷案被证监会立案调查，彼时多达逾40家IPO企业中止，同样受到市场关注。后来证监会对华龙证券责令改正，给予警告，罚没450万元;对会计所罚没165万元;对律所处以50万元罚款;对评估机构罚没30万元。
随着注册制的推进，中介机构的责任被不断压实。监管层表示，中介机构归位尽责是提高资本市场信息披露质量的重要环节，是防范证券欺诈造假行为、保护投资者合法权益的重要基础，是深化资本市场改革、促进资本市场高质量发展的必然要求。
一直以来，证监会依法从严查处证券中介机构违法行为。据了解，去年全年，证监会依法立案调查中介机构违法案件39起，较上一年同期增长一倍以上。
从这些案件看，相关违法行为集中表现为：一是风险识别与评估程序存在严重缺陷，未针对重大错报风险设计和实施进一步审计程序。二是鉴证、评估等程序执行不充分、不适当，核查验证“走过场”，执业报告“量身定制”。三是职业判断不合理，形成的专业意见背离执业基本准则。四是严重背离职业操守，配合、协助公司实施造假行为。反映出一些中介机构及从业人员独立性、专业性缺失，质量控制体系和管理机制不健全，以及缺乏职业怀疑精神、丧失职业底线等突出问题。
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IPO是什么意思？
IPO是英文Initial Public Offerings的简称，中文释义是首次公开募股，指的是一家企业或公司 （股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。
通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。
扩展资料：
对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。
这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并在牛市期间透过首次公开募股集资（IPO）。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。
不少创办人都在一夜间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。
参考资料：首次公开招募（IPO）-网络百科
