与以往吸纳民营资本的国企混改不同，逆向混改指民营企业与国资委或国有企业合作，引进国有资本参股并保持民营资本控股地位的混改方式，其特点在于不影响民营资本控股地位以充分发挥民营经济活力，同时融入国有经济的雄厚资本实力，以促进非公有制经济健康有序发展。
针对国有资本参股的治理实践，现行国企改革的政策和理论研究都提供了必要支持：从政策要求来看，国企混改“宜参则参”的指导原则明确了国有资本参股而非控股的可能性与合理性；而从理论角度看，基于双向治理理论视角，国有参股企业可以通过优化不同所有制主体的权力配置来实现国有资本与民营资本优势互补。
那么民营企业是否有增加创新投入的潜在需求呢？基于 股上市公司数据，国有企业与民营企业创新投入的差异性检验结果表明，民营企业在创新投入方面与国有企业存在较为明显的差距。这可能制约着民营企业的创新能力，体现出国有参股提升企业创新投入的必要性。
以2007—2020年A股民营控股上市公司为样本，考察国有资本参股民营企业的逆向混改对民营企业双元创新投入的影响。
第一，国有资本参股对民营企业双元创新投入存在差异化影响，即能够显著提高开发式创新投入，而对探索式创新投入无显著作用，其原因在于“两利一率”的国企考核压力影响了国有参股对其探索式创新投入的治理效果
第二，缓解融资约束和提高风险承担能力是国有资本参股提高民营企业双元创新投入（对探索式创新投入的积极作用主要体现在国企考核压力较小的国有资本参股企业）的重要作用机制。
第三，情境因素检验发现，国有资本参股在制度环境建设相对不完善、行业竞争程度更高和技术董事比例更高的情境条件下，对民营企业开发式创新投入具有更强的促进作用。
第四，国有资本参股能够通过提高民营企业开发式创新投入来提高民营企业价值。
为此建议，首先，国有企业应在原有以国有资本控股、非国有资本参股的混改方式之外，按照“宜参则参”的指导原则积极参股民营企业，在充分发挥国有资本雄厚实力的同时，切实保障民营资本对于民营企业经营决策的自主权，激发民营企业的创新与经营活力，实现国有资本与民营资本优势互补。
其次，国资监管部门应注意调整优化国资考核指标体系，降低参与逆向混改的国有企业业绩考核压力，引导国有资本有效发挥其资本实力，缓解民营企业融资约束与提高风险承担能力，提高国有资本对民营企业探索式创新投入的支持力度。
最后，国资监管部门应在制度环境薄弱地区积极推动国有企业开展逆向混改，在充分竞争行业中开展逆向混改。
此外，国资管理部门在推进国有资本参股民营企业以支持企业创新的同时，应注意优化企业决策层团队结构，允许具有研发背景的董事参与企业创新决策，充分发挥技术董事的“专家效应”。
徐向艺，山东大学管理学院教授，博士生导师；张天宇，山东大学管理学院博士研究生；方政（通讯作者），山东大学管理学院副教授。
本文刊发于《山东大学学报（哲学社会科学版）》2024年第2期
国有企业混改改革有何突破？国有企业混改有何利好？
1、改革混合所有制经济结构，实现国有资本与社会资本的有机结合。 国有企业混改改革要求国有资本和社会资本有机结合，实现混合所有制经济结构的优化，以提高国有企业的效率和竞争力。 2、改革国有企业的管理体制，实现国有企业的现代化管理。 国有企业混改改革要求国有企业实行现代化管理，改革传统的管理体制，实现国有企业的现代化管理，提高企业的经营效率。 3、改革国有企业的财务管理，实现财务管理的现代化。 国有企业混改改革要求国有企业实行现代化财务管理，改革传统的财务管理模式，实现财务管理的现代化，提高企业的财务效率。 4、改革国有企业的经营模式，实现国有企业的市场化经营。 国有企业混改改革要求国有企业实行市场化经营，改革传统的经营模式，实现国有企业的市场化经营，提高企业的经营效率。 二、国有企业混改有何利好？1、提高国有企业的效率和竞争力。 国有企业混改改革的实施，可以改善国有企业的经营环境，提高企业的效率和竞争力，使企业更好地适应市场经济的发展。 2、改善国有企业的经营环境。 国有企业混改改革的实施，可以改善国有企业的经营环境，改善企业的财务管理，改善企业的经营模式，改善企业的管理体制，使企业更好地适应市场经济的发展。 3、改善国有企业的财务管理。 国有企业混改改革的实施，可以改善国有企业的财务管理，改革传统的财务管理模式，实现财务管理的现代化，提高企业的财务效率。 4、改善国有企业的经营模式。 国有企业混改改革的实施，可以改善国有企业的经营模式，改革传统的经营模式，实现国有企业的市场化经营，提高企业的经营效率。 5、改善国有企业的管理体制。 国有企业混改改革的实施，可以改善国有企业的管理体制，改革传统的管理体制，实现国有企业的现代化管理，提高企业的经营效率。 6、改善国有企业的投资环境。 国有企业混改改革的实施，可以改善国有企业的投资环境，改善企业的融资环境，改善企业的投资环境，使企业更好地适应市场经济的发展。 7、改善国有企业的技术创新能力。 国有企业混改改革的实施，可以改善国有企业的技术创新能力，改善企业的技术研发能力，改善企业的技术创新能力，使企业更好地适应市场经济的发展。
国企混改为什么能促进基础行业的结构调整?
推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是我国在历史大变局之下的重要战略选择，而国企作为国民经济的重要支柱，必须要在提高经济双循环的质量和效益方面发挥引领作用，这就要求国企改革继续深化推进，做强做优做大国有经济。 混改一直是国企改革的重要抓手，其意义在于民企和国企优势互补，因此吸引和鼓励民营企业的积极参与，是国企混改顺利推进的关键因素之一。 鼓励民营企业参与混合所有制改革;推动民营企业主动加强与世界一流企业和优秀国有企业交流合作，不断提升经营能力和管理水平。 站在国企角度来看，混改表面上是民间资本和国有资本的融合实现投资主体的多元化，而深层次上将会对国企本身内部机制产生巨大变化，通过引入民企机制灵活的优点加以国企自身规范运营的优势，得以建立起管理科学、鼓励创新、富有效率的新产权制度结构，从而在保证国企自身社会作用的同时提升运营效率，增强价值创造力。 站在民企角度来看，首先，参与混改让民企得以有机会参与到之前无法进入的领域，如能源、化工等，不但能显著降低民企的前期投入，还是民企进入公共领域、规模经济领域等的“捷径”。 其次，民企参与混改后，自身就相当于有了国企背景，在当前的资本市场和商品市场中，国企的社会信誉非常高，这将有助于民企后续生产经营和市场融资。 最后，参与混改后，民企将可享受到国企的许多资源，如更低的原材料购买成本，更稳定的产业链、销售链，这对于民企自身做大做强而言非常关键。
私营公司混改是什么意思
私营公司混改是指国有企业与民营企业，在政府支持下，进行股权或管理权转让，实现混合所有制的改革。 这一改革背景在于，中国经济已逐渐进入新常态，传统的国有企业模式已难以适应市场状况，需要更多的市场化因素参与来提高效率和质量。 私营公司混改能够使国有企业引入民间资本和市场化管理，增强远见和创新能力。 同时，也能有效调整企业结构，优化资源配置，提高市场反应能力。 但混改也存在不足，包括民营资本与国企管理文化之间的融合以及固有产权制度的改革等。 私营公司混改已在一些领域和企业实践中得到推广，例如石油、银行、能源等领域，成效显著。 这说明了私营公司混改的可行性和实效性。 相信在未来，政府将进一步推进混改，打造更多有竞争力的企业和产品，实现“双赢”的局面。
