债市最严尺度罚单落地！因两年虚增收入5600亿、欺诈发行债券，恒大地产及其时任董事长、实际控制人许家印被处顶格罚款。
因财务造假、欺诈发行涉及数额巨大，证监会对恒大地产开出了最严尺度罚单。根据证监会5月31日公布的行政罚单，对恒大地产欺诈发行债券行为按照其所募集资金的20%进行处罚，即41.6亿元，对其信披违规行为处以顶格罚款，合计罚款41.75亿元。
同样被顶格罚款的还有许家印，被罚4700万元并采取终身证券市场禁入措施。另外7位时任高管合计被罚2150万。
在业内人士看来，如此数额巨大的财务造假在资本市场并不多见，公司、实控人以及中介机构都难辞其咎。
针对恒大的处罚，证监会称其“为开展债券市场统一执法以来的最严尺度”，同时正推进对相关中介机构的调查。
债市最严尺度罚单
最严尺度罚单背后，揭露了恒大地产高达上千亿的财务造假和欺诈发行违规行为。
经调查认定，2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入进行财务造假，虚增收入5641.46亿元，虚增利润920.11亿元。
此后，因引用上述虚假报告中的数据，恒大地产2020年至2021年期间发行的5只债券均涉嫌欺诈发行，发行规模合计208亿元。
同时，恒大地产还存在延期披露定期报告，以及超七千亿重大诉讼事项和未偿到期债务信披违规。自2020年1月1日以来，截至2023年8月31日，未按要求披露的信息包括1533笔涉案金额5000万以上的重大诉讼仲裁事项，涉及金额4312.59亿元；2983笔未偿到期债务，涉及金额2785.31亿元。
许家印作为公司时任董事长、实控人，通过对调整收入后的经营指标水平提出要求、决定采用何种指标数据等安排、组织财务造假事项，直接导致了恒大地产存在欺诈发行及年报虚假记载的违法行为。
另外，公司时任财务总监、总裁、副总裁等多位高管也参与其中。其中，恒大地产时任财务总监潘大荣、副总裁潘翰翎因参与造假行为恶劣，情节较为严重，除被罚款外，2人还分别被采取证券市场禁入10年、8年。
一位业内人士对第一财经表示，公司“关键少数”角色对公司内控治理起着十分重要的作用，实控人、控股股东等不当行为会对公司经营带来较大影响。因此，监管应当加强对上市公司“关键少数”的监管力度，从重处罚也能对违规行为形成一定震慑力。
“针对财务造假、欺诈发行行为，受处罚后公司自身经营会受到打击，不一定具备赔付能力，往往最终受害的都是投资者。”上述业内人士说，加大处罚力度的同时，保障投资者索赔渠道畅通也十分重要。
中介机构正遭严查
由于恒大地产通过粉饰报表掩盖公司实际财务情况，同时作为债券发行人未及时向投资者披露诉讼和债务信息，导致现有发行债券严重违约，不少机构及个人投资者踩雷。
自恒大被立案调查以来，市场各方对于被恒大造假案波及的中介机构也较为关注。
作为恒大地产审计机构的普华永道，在恒大地产财务造假期间，对2019、2020年年报均出具了标准无保留意见的审计报告。
公开资料显示，恒大地产涉及欺诈发行的5期债券中，中信建投是“20恒大02”、“20恒大03”、“20恒大05”、“21恒大01”共4只债券的独立主承销商，“20恒大05”为海通证券、中信建投、中山证券3家券商联合承销。
此外，中诚信国际作为受托资信评级机构，对5期债券及发行主体都给出了最高的AAA评级，发行人律师为北京市金杜律师事务所。
“正在推进对相关中介机构的调查。”证监会称，将依法从严打击证券市场财务造假行为，坚决做到监管执法“长牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，切实维护市场诚信基础，保护投资者合法权益。
在上述业内人士来看，类似恒大地产如此数额巨大的财务造假在资本市场并不多见，公司、实控人以及中介机构都难辞其咎，随着恒大地产处罚落地，中介机构如存在履职不尽责等情况，被处罚也是大概率事件。
海南整治房地产违法违规行为，多家房企中介被取消备案资格
元旦前夕，为进一步做好房地产市场调控工作，保持房地产市场平稳健康发展，海南省住房和城乡建设厅持续开展房地产市场整治，对价外加价、捆绑销售、捂盘惜售、规避限购政策骗取购房资格、未按规定办理注销或变更手续等违法违规行为进行重点整治。 海南省住建厅对违法违规房地产企业、中介机构和个人，分别给予取消备案资格、暂停网签资格和取消购房资格等处罚，并对部分企业进行集体约谈，加大警示震慑。 同时，海南省住建厅公布了9个典型案例。 案例1：12月29日，海口市住建局联合市发改委、市市场监管局，召集了当前群众反映价外加价、捆绑销售、捂盘惜售等违规销售行为较多的海南仁恒陆侨投资有限公司、海南海岛建设物流有限公司、海南庆豪房地产开发有限公司、海口红城湖公园管理有限公司、恒大地产集团(海南)有限公司、海南九鼎置地有限公司、海南锦扬房地产开发有限公司、海南景华实业有限公司等8家房地产开发企业，进行了一次严肃的集体约谈，要求各企业要提高政治站位，严格执行房地产调控政策，对群众反映的上述违法违规要立行立改。 下一步，海口市将深入持续开展房地产整治工作，加大对房地产市场违法违规行为的查处力度，重点打击违规价外加价、变相加价销售、捂盘惜售等方面违规行为，对违法违规销售行为实施联合惩戒，顶格处罚。 案例2：三亚仲春置业有限公司、海南希望之家房地产投资服务有限公司、海南盛辉创元房地产营销策划有限公司、海南之家房地产营销策划有限公司三亚分公司、海南贴心小管家旅游服务有限公司、三亚信诚房地产投资服务有限公司、三亚运隆房地产营销策划有限公司、三亚绿海家园房地产营销策划有限公司及三亚生乐家园营销策划有限公司等9家房地产中介机构，未按规定办理注销或变更手续，三亚市住房和城乡建设局依法取消上述9家中介机构备案资格，1年内不得在办理备案手续。 案例3：王某娟、张某、王某荣、吴某君等4人，无购房资格仍认购三亚市房产，三亚市住房和城乡建设局依法作出决定，禁止上述4人5年内不得在三亚市购房，并列入诚信体系黑名单，在媒体平台曝光。 案例4：海南新世界房地产实业（香港）有限公司未能严格执行海南省限购政策，在销售陵水县合景·汀澜海岸项目的商品住房的过程中，违规向1名不符合购房条件的人员出售商品住房，陵水县房产管理局将违规购房者列入网签系统黑名单，禁止其5年内在陵水县购买商品房，并关停该项目网签系统3个月。 案例5：文昌世茂置业有限公司开发的“世茂怒放海”项目、海南合景房地产开发有限公司开发的“合景·月亮湾”项目、海南宝名置业有限公司开发的“白金海岸”项目违规向不符合购房条件的人员出售商品住房，文昌市住房和城乡建设局对存在违规行为的上述3个项目下达了整改通知书和关停该项目网签系统3个月。 案例6：文昌福成房地产开发有限公司开发的“逸雅园”项目存在一房多卖现象，文昌市住房和城乡建设局对存在违规行为的该项目下达了整改通知书和关停该项目网签系统3个月。 案例7：海南仓谷农业发展有限公司开发的“阳光绿景”项目、文昌市文琼兴发贸易有限公司开发的“绿岛文化园·产权式酒店”延期交房，文昌市住房和城乡建设局对存在违规行为的上述2个项目下达了整改通知书和关停该项目网签系统3个月。 案例8：文昌义门居置业有限公司开发的“清澜茗都”项目和晋唐集团海南房地产开发有限公司开发的“晋唐海湾”存在违规交房、合同纠纷等现象，文昌市住房和城乡建设局对存在违规行为的上述2个项目下达了整改通知书和关停该项目网签系统3个月。 案例9：段某凤、甘某青2人通过挂靠公司补缴个税来规避限购政策，骗取购房资格，洋浦经济开发区规划土地建设局依法取消上述2人购房资格。 据《海南日报》报道，2020年12月30日，海南省委经济工作会议在海口召开。 会议指出，2020年以来，海南省经济运行逐季向好，自2017年以“壮士断腕”的决心摆脱经济对房地产业的依赖以来，经济增速首次超过全国平均水平，房地产调控成功闯关。 中新网2020年12月31日报道，代省长冯飞表示，去年1-11月房地产开发投资占比降至39.2%，同比下降2.2个百分点，地方级税收占全省一般公共预算收入35.3%，同比下降5.9个百分点。 可喜的是，新动能、新产业加快增长，非房地产投资增长11.2%，不仅填补了房地产调控留下的缺口，还推动固定资产投资整体增速在2018年、2019年连续两年下降之后实现首次转正，增幅高于全国平均水平。
作业帮猿辅导分别被处250万顶格罚款，如何解决在线教育的乱象情况呢？
5月10日，北京市市场监管局依法对作业帮和猿辅导两家校外教育培训机构，均处以警告和250万元顶格罚款的行政处罚。消息发布不久， #作业帮猿辅导分别被处250万顶格罚款#也上了热搜榜，阅读1.6亿。
在线教育机构拒绝退费怎么办？
如果你缴费后发现网课质量不高，听课效果不佳，不能实现合同目的，建议你向该机构发送书面的解除合同通知，要求退费并保留相关的沟通证据，如果该机构涉嫌虚假宣传等行为，你还可以向市场监督管理局举报，不过在选择在线教育机构的时候，还是建议大家多做做课前功课，查一查他们的资质工商登记情况，以及是否有大量的消费者教育合同纠纷等。
在线教育遭盗版。
在线教育是蓬勃发展，与此同时呢，这个行业内的侵权现象频频发生，比如官网标价3000的外语课程，有些网店只卖9块9，通过网盘就可以保存，来自不同机构的文字资料，被整合成了一个学习包，点开链接呢就能下载，再比如抄袭其他机构编撰的题库行程卡，这个机构的教辅材料或者呢在教学视频当中播放具有版权的影视作品等等这侵权形式可谓是五花八门，让人防不胜防，事实上在线教育课程当中的视频课件，文字内容都受著作权法的保护，这些个侵权行为不仅直接损害原创者的利益，也不利于这个行业的健康发展学习资料，大家抄这课程视频随便下，那谁还愿意花心思去准备课件去认真编写教材呢？
线上教育的核心竞争力到底是什么？
据网上通缉，在2020年的在线教育行业里，就有91起融资事件，融资总额高达512亿元，面向中小学生的各类教育培训机构，各类教育书籍，各种在线教育等项目的出现，对常规的学校教育啊形成了巨大冲击，咱们社会教育本身就是，“三寸粉，三尺讲台，系国运“，一个国家如果基础教育成为资本逐利的竞技场，那是对教育的厌恶，是对国家未来的损毁，所以啊，无论这次有没有被罚款，各大教育培训机构啊，应该静下心来想一想，在线教育的核心竞争力究竟是为了上市套现，通过价格战击垮对手，还是把重心放在教育本身提高产品质量，优化师资资源和提高学员体验上呢？
恒大地产原总裁被调查，多名亲信失联，曾经手数百亿融资
自中国恒大债务违约以来，外界始终密切关注该集团的一切进展。 尤其谁将为数额巨大的债务窟窿负责，又是谁会承担相应的法律责任？近日，随着中国恒大旗下之恒大地产原总裁柯某被带走调查的消息不胫而走，业内关于“清算”时刻到来的猜疑尘嚣之上。 网传资料图片第一财经从多个信源求证信息显示，柯某并非最早被带走调查的恒大系职业经理人，但却是截至目前职位较高者，他于2020年10月出任恒大地产集团总裁，于2022年年中辞任。 记者于7日拨打柯某电话，已处于来电提醒状态。 另有内部消息显示，柯某此前的几位亲信一同处于失联状态。 2020年8月，柯某出任地产集团总裁之前，中国恒大的资金状况曾因为一封网传的“求救信”而受到外界关注。 虽然这一年的恒大，完成了恒大物业的分拆上市、亦完成了恒大汽车的多轮战投融资，以恒大物业、恒大汽车、恒腾网络为代表的恒大系股价已曾经攀升至历史高位，但内部人已经隐约感受到“钱紧”。 “有一阵子，集团内所有款项都拖欠，唯有两个部门可以动用现金，其中一个就是融资部门，只要能拿到一笔融资进来，奖励佣金现结，最高时融一个亿，奖励可达15万。 ”这时候上任的柯某，面临着稳定地产集团经营、降低财务杠杆的新使命。 如果一切顺利，他本可成为守正之臣，何以成为最早被调查的恒大系高管？职场明星恒大集团董事局许家印用人重视忠诚度，他的亲信多数都是跟随他打拼过年的老人，但同时，亦愿意提拔年轻人，集团上下不乏三四十岁的青年高管，柯某便是其中之一。 柯某于2008年底加入恒大，彼时正值中国恒大首次上市失利的困难时期，但随着国内房地产市场在2009年快速回暖，恒大亦在这一年开始迎来公司发展历程中最波澜壮阔的阶段：成功登陆香港股市、收购广州足球俱乐部并连夺中超亚冠冠军、房地产开发年销售规模夺取行业第一、许家印成为中国首富在这段时间内，恒大尝尽了楼市大发展的红利，亦出尽了独有的风头，许多中国老百姓都知道了恒大的名字，在内地一些四五线小城市，地方负责招商的官员一度将恒大视作房地产企业的绝对领头羊，知名度盖过万科和碧桂园。 柯某便在恒大的高光时期快速崛起，先后出任集团品牌管理中心总经理、总裁助理，吉林公司董事长、深圳公司董事长、地产集团执行总裁等职务，其升迁速度不可谓不惊人。 与柯熟识的多名人士向第一财经表示，柯某思维机敏，能力强，深受老板倚重。 这一点，从他在2016年出任深圳公司总裁一职，便可堪佐证。 2016年，恒大已将总部从广州迁移至深圳，彼时正值深圳楼市从2014、2015年的低迷中反转，成为新一轮房地产上涨周期的急先锋，而遍布深圳各大区域的城市旧改如火如荼。 柯某率领恒大深圳公司准备在这片热土大展拳脚。 这一年，恒大提出地产集团回归A股计划，并在年末时实现合同销售3733.7亿元，增长85.4%，位列行业第一。 此时的恒大如日中天、烈火烹油，即便在深圳只有少数几个项目，但外人都能看出，深圳公司总裁的位置，在老板眼皮子底下，其分量有多重。 此后，原本由许家印二儿子打理的恒大珠三角公司也纳入了柯某的管辖范畴。 2020年10月，柯某取代甑立涛之职，出任恒大地产集团总裁，站上职场巅峰。 彼时，他刚过不惑之年。 网传图片深圳旧改多年来，恒大的主战场都不在一线城市，因此，该集团在深圳的项目储备不多。 所以，当柯某出任深圳公司总裁之后，其首要任务是拿项目。 如今，回看恒大在深圳的多年战绩，并没有在公开的招拍挂市场，而是城市更新上。 恒大在披露2018年年度业绩时便透露，公司在深圳储备了45个旧改项目，规划建面为2903万平方米。 到2021年年报时，该集团官宣的深圳旧改项目进一步提升至55个，其中推进到立项阶段的大约有21个。 有熟知深圳旧改市场的人士向第一财经介绍，一个旧改项目的推进周期大致为：与业主谈判阶段——政府立项阶段——专项规划阶段——拆迁阶段——补缴地价阶段——正式开发建设阶段——销售阶段。 其中立项是关键的一个环节，标志着项目获得了相关部门认可，基本确立了开发主体。 一般旧改立项都有公示信息。 在此之前的与业主谈判阶段，则属于早期协议，例如与村集体签订的前期服务协议等。 对比这一旧改进度来看，恒大在深圳的签约的项目中，半数还处在前期。 公开可查阅的信息统计显示，大约有7个旧改项目已完成规划，确立了实施主体和项目案名，处于建成或在建阶段，其中大半是柯某履职前已签下的项目。 有内部人士透露，柯某在深圳的近5年时间，主要是签了一堆合同，考虑到旧改项目周期长、手续繁琐，十年内操作改成一个项目都属正常，因此，在他手下真正改成并实现现金回流的项目极少。 即便如此，资本市场也曾经为恒大在深圳的项目储备数量振奋。 在恒大2017至2019期间可公开查询的业绩报告或新闻发布中，评估货值高达四五千亿的深圳项目储备，都曾是该集团主要宣传的亮点，亦是承载该公司股价估值的优质“资产”。 在恒大内部的传统开发线人士看来，柯某在深圳期间的主要成绩是签订了一些早期旧改合同，给公司的贡献并不突出。 若以销售金额作为区域贡献的衡量标准，深圳公司的贡献实在乏善可陈，但柯某在集团内部的地位却是只升不降，甚至2020年出任地产集团总裁之际，内部也不乏诧异之声，因为房地产开发业务毕竟多年来占中国恒大业绩构成之90%以上，但柯某在开发和销售方面的实战经验，在恒大的一线区域或城市总裁中略显不足。 融资干将是什么能力，让柯某备受老板青睐，职位屡屡提升直入中枢？又是什么原因，让他成为最早被带走调查的恒大系高管？知情人士透露，无论此前备受重视，还是如今深陷困顿，或许都与融资有关。 据透露，在柯某担任深圳公司总裁的期间，深圳公司“搞来的钱”几乎每年都排集团第一，数额平均在三四百亿规模。 这意味着，柯某可能凭借着数十份旧改合约，每年从各金融机构获得了数百亿资金。 这些资金中一部分以旧改名义获得，一些是以资产抵押的方式获得。 据熟知深圳旧改流程的人士介绍，金融机构针对旧改项目是有前融服务的，但普遍较为谨慎，对于工改和商改项目的参与积极性不高，但对于旧村改造的兴趣是比较大的。 熟位行业人士均称，旧改项目前融的资金用途，主要是向动迁村民支付拆迁补偿款和工程款，而要获得金融机构融资支持，有两个必要前置条件，首先是开发商要与被拆迁城中村的相关机构就项目初步达成一致，拆迁、补偿等方案村委会相关机构通过，且项目的立项和专项规划得到有关部门正式许可后，才能向金融机构寻求融资。 通常情况下，旧改前融资金需要专款专用，比如只能进入零迁补偿账号。 另一位操盘过旧改项目的人士也向第一财经表示，根据相关政策，金融机构是可以提供一些旧改的早期专项借款，主要是支付拆迁补偿费用。 早期房地产市场景气度高的时候，一些银行对旧改项目融资的热情也比较高。 据悉，旧改前融资金从数亿到十几亿不等，主要看项目体量。 在上述熟知旧改流程的人士看来，早期与业主或村民谈判阶段就获得融资是不太现实的，但立项之后就有了可能性，有一些金融机构会在这个阶段提供前融资金，成本高，最高可达20%。 “严格来说，金融机构在这个阶段提供融资是不合规的，游走在灰色地带，打擦边球，有很大风险。 ”恒大2021年公布的55个旧改项目中，可公开查询的已立项项目21个，这其中仅有几个处于在建阶段，其余多数未完成专项规划，亦未步入拆迁补偿阶段。 那么，有限的项目如何获得几百亿融资，又是否需要几百亿资金运转，这些资金的流向何处？这或许是围绕在恒大深圳公司身上最大的谜团。 一位曾经与柯某有着合作关系的金融机构人士向第一财经透露，恒大融资的方式很多，有涉及旧改的项目的前融，也有固定资产的质押，因为公司收购的旧改项目中包含了厂房、写字楼等资产，这些资产可用于质押贷款。 恒大内部一位人士则透露，深圳公司在建项目不多，销售回款也不多，一年融资几百亿，每年都是借新还旧，如今这些钱很多都还不上，倒查回去就容易涉及到手续违规。 钱去了哪里？根据中国恒大披露的2021年年报，上市公司下属注册于深圳的公司主要有五家：前海君临实业发展有限公司、深圳市鸿腾投资管理有限公司、建滔数码发展有限公司、深圳市万京投资有限公司和深圳市永恒置业有限公司。 其中前四家都出现在恒大已立项的旧改项目实施主体名单中。 毫无例外的是，企查查资料显示，五家公司都各自包含了数目不等的司法风险。 以前海君临实业为例，公司涉及司法风险提示67条，内容涉及金融借款合同纠纷、信托纠纷、房屋买卖合同纠纷等。 而万京投资则包含风险提示62条，涉及票据纠纷、合同纠纷等。 上述永恒置业的诉讼中，就涉及一起民间借贷纠纷。 罗湖法院2021年7月的一份判决书显示，上诉人深圳银联宝融资担保股份有限公司因与被上诉人深圳艺华珠宝首饰股份有限公司、永恒置业等三家企业的民间借贷纠纷，不服罗湖法院此前民事裁定而提出上诉。 罗湖法院在上诉管辖裁定中的法院观点中称，经该院审查，此案系民间借贷纠纷。 不过，上述法院裁定书未载明涉诉民间借贷金额、资金用途、具体发生时间等信息。 而在2020年4月，永恒置业股权曾被质押给北方某信托公司，目前质押仍然有效。 但第一财经未能获悉永恒置业被质押股权数量及出质方。 君临实业则发生了拆迁补偿诉讼。 深圳南山法院2016年的一份判决显示，深圳市锦鸿新成投资有限公司向法院提起诉讼，要求前海君临实业有限公司和恒大地产集团有限公司向原告支付拆迁补偿及违约金约合3亿元。 在恒大深圳公司每年数百亿资金往来中，这一案件涉及的3亿资金只是零头。 问题在于，若旧改前融资金主要用于拆迁补偿，为何区区3亿补偿款都被拖欠？每年的数百亿融资资金都去了哪里？上述与柯某有过合作经验的金融人士透露：“钱进了他们公司账号，就无从追查了，不知道用到什么地方去了，反正现在都还不上，只是手上拿着几个抵押项目，应该不至于全亏掉。 ”而恒大内部人士则分析称，资金通常由集团统一调配，多数用于还债。 尤其2020年开始，集团决心改变过往高杠杆发展模式，很多资金都被抽调上去还债了。 当时内部暂停大部分供应商的款项支付，除了支付新增融资的奖励佣金，以及营销口的开支，其他部门几乎都拿不到钱。 可供佐证的数据显示，2020年底恒大有息负债从2019年末的8743亿元高位降低至6740亿元，到2021年中期再降至约5700亿。 与此同时，应付账款及票据余额则从2019年底的约5400亿上升至2021年中期的近6700亿。 高评高贷巨额融资曾经支撑了恒大的快速壮大，但巨额的融资成本亦成为拖垮公司的主要诱因。 在恒大最风光的2016至2019年，该公司有息借款总额从五千多亿攀升至八千多亿，而该公司多年来平均借贷成本都在8%以上，这意味着公司一年的利息开支就高达数百亿。 比如公司有息债务总额最高的2019年，年报披露的利息开支合计高达约685亿。 这一年，恒大合计实现合同销售金额超过6000亿，但归属股东的应占利润仅剩下172.8亿。 一位恒大内部人士感叹，老板太看重融资了，给的奖励也高，此前专门负责海外融资的前集团总裁夏某钧，在深圳经营多年的柯某，都是擅长搞到钱的人。 2022年7月22日，中国恒大集团和恒大物业公司联合发布公告，称根据“独立调查委员会”的初步调查结果显示，恒大物业公司账户上134亿元存款被银行强制划拨之事，有了初步的结果，中国恒大集团的执行董事兼行政总裁夏某钧、执行董事兼首席财务官潘某荣，恒大集团下属公司的执行总裁柯某三人，对这件事情负有直接责任。 对此，中国恒大集团董事会研究决定，辞去他们三人担任的有关职务。
