原标题：富国养老基金率先调低管理费，个人养老基金费率价格战或一触即发
富国基金近日发布公告称，该公司自4月29日起调低富国鑫旺稳健养老目标一年持有FOF的管理费率和托管费率。
具体来看，该基金A份额的年管理费率由1.00%调整至0.60%，年托管费率由0.20%调整至0.15%；Y份额的年管理费率由0.50%调整至0.30%，年托管费率由0.10%调整至0.075%。这是公募基金降费潮首次蔓延至养老金领域，由此引发市场的大量关注。
养老基金降费的背后，是个人养老金制度自实施以来，整体投资业绩不佳，规模增长停滞，基金管理公司普遍面临较大的经营压力。然而，管理费用降低能否引来投资者青睐进而扩大基金规模，仍需进一步观察。
此外，富国基金此次降费会否招致其他各家养老基金的效仿进而引发价格战，被寄予厚望的个人养老基金的发展究竟路在何方，均颇受市场关注。
个人养老金承担着完善养老体系和稳定资本市场的双重使命
我国虽然已经初步建立起三支柱的养老体系，但是一二支柱的覆盖面不够广、持续性承压，第三支柱规模较小难以对养老体系形成明显支撑。从人力资源和社会保障事部统计数据来看，我国已基本实现第一支柱基本养老全覆盖，截至2023年底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.66亿人、2.44亿人、3.02亿人，全年三项社会保险基金收入7.92万亿元，支出7.09万亿元，年底累计结余8.24万亿元。2022年第二支柱企业年金累计结余规模约2.6万亿元。然而第三支柱规模不到2000亿（包括养老目标基金、税收递延型养老保险、专属商业养老保险、养老理财产品），在规模上要显著低于第一、第二支柱。顺应时代的要求，第三支柱个人养老金急需发展壮大。
养老基金缴费稳定持续，资金具有长期投资的属性，世界各国的养老基金都对资本市场的稳定运行起到至关重要的作用。因此，我国资本市场也在呼唤养老基金的发展，以此带来大量长期稳定的资金来平抑波动。
在此背景下，2022年11月，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门联合发布《个人养老金实施办法》；财政部、税务总局发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》；银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》；证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。这一系列配套政策的落地，为个人养老基金的发展铺平道路。
个人养老金具备诸多制度优势
首先，个人养老金投资更加灵活。当前占比超过60%的养老金第一支柱（基本养老保险），采取现收现付制，是由当期在职人员缴费来支付退休人员的养老金。在人口老龄化的形势下，基本养老金的支出逐年增加，未来面临较大的偿付压力，存在一定不确定性。而个人养老金由参与人开立个人唯一指定账户，可以自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品，具有更多的灵活选择的空间。
其次，个人养老金投资可降低个人所得税。根据《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，参加人每年12000元的缴费限额予以税前扣除；个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴税。领取收入的实际税负由此前的7.5%降为3%。
最后，个人养老金投资基金费率更加优惠。根据证监会发布的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》：“个人养老金基金的单设份额类别不得收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费等销售费用（法定应当收取并计入基金资产的费用除外），可以对管理费和托管费实施一定的费率优惠”。
诸多的制度优势，使得我国个人养老金开户数快速增长。人力资源与社会保障部数据显示，截止22年底养老金制度实行两个月，开户数达到2000w人左右，23年6月开户数4000w左右，而23年底开立账户人数超过5000万人。
不过，值得注意的是，在参保人数快速增长的背后，却是较低的缴存率。究其原因，可能是有部分银行给员工下达了个人养老金开户数的KPI。这也与部分网友反馈银行送礼开户相吻合。
中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文曾在第十三届中国社会科学院社会保障论坛上表示：很多人虽然开了户，但交钱人数占总开户人数仅22%；并且在这些缴存用户中，真正投资的比例为62%，也属于偏低水平。
个人养老基金费率价格战或一触即发
据Wind数据统计，截止4月29日，共有187只Y类份额个人养老基金，自成立以来收益为正有39只，仅占比20.85%，将近80%的个人养老基金处于亏损状态，亏损最大的华夏养老2045三年Y却亏损高达-29.34%。
此外，在多种因素影响下，个人养老基金规模增长缓慢。截止目前，187只个人养老基金y份额合计规模65.08亿元，规模的平均数3517万元，而中位数仅539.72万元，可见大部分个人养老基金都处于极低的规模水平，大量的个人养老基金Y份额仅有几十万。
依据证监会发布的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，个人养老金投资的基金产品需要满足的条件是：最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金；目前已经有多只基金因为不满足该条件而清盘。比如，4月21日，平安养老目标日期2045因为成立满三年规模仍不足2亿元而清盘。今年3月11日和1月25日，中信保诚养老目标2035FOF和浦银安盛养老目标日期2040FOF均因为规模未能达到2亿元而触发清盘条款。
值得注意的是，截止目前含有Y份额的187只个人养老基金的总份额（Y份额和A份额合计）平均规模是3.42亿元，中位数为1.91亿元。个人养老基金的总份额低于2亿元的基金数量竟然高达97只，这也意味着这些基金都将面临个人养老金份额清盘的压力。
在行业生存压力大，竞争格局即将洗牌的背景下，富国基金选择降低费率来寻求破局，相信其他同样面临压力的玩家也会紧随其后，行业争相降费或一触即发。但是降费能否打动投资者仍不得而知。因为按照规定，个人养老金的费率水平相对普通基金已经很低，管理费率的高低并不是当前的主要矛盾。
从国外经验看我国个人养老基金的未来发展
当前个人养老基金发展较慢，是多重因素的共同影响。既有启动时机恰逢国内资本市场承压的客观原因，也有部分投资机构缺乏专业能力造成大幅亏损的原因，还有我国居民刚刚接触个人养老基金、对其长期价值的理解不到位的原因。
结合美国IRA资产配置结构变迁来看，前期资金也主要集中于银行储蓄类产品。但是随着时间的推移，银行储蓄类产品在1978 年末占比达85.7%的峰值后，资金逐渐流向共同基金，而投向共同基金的IRA 资产中，主要投资于股票型基金，近十年规模占比稳定在5-6 成。
可见，我国养老基金的投资者需要一个较长的过程，才会逐渐认识到个人养老基金权益投资的优势，并且在参与过程中获得实实在在的收益，才会逐渐转变认知。
任何事物发展的早期经历一些波折在所难免，但是相信只要各方一起努力，个人养老金制度最终会形成多方共赢的局面：参与的个人投资者能获得丰厚的回报，体面的老去；对全社会来说，能够补充养老保障体系，减轻老龄化社会带来的财政压力；资管机构获得进一步发展；资本市场也因此有了大规模的长线资金而变得更具韧性。
个人养老金“风起”，公募基金行业该做些什么？
今年4月份个人养老金制度正式出台，对于从事个人养老金业务的金融机构来说这无疑是一个绝佳拓展业务的好机会，公墓基金行业同样也看准了这次机遇，但是个人养老金关系到各家各户的养老钱，投资者按原则需要达到领取基本养老金的条件才能领取，因此这就需要更有责任心和管理技能的机构承担起相应的业务。公募基金行业已经有不少公司开展了此项业务，未来这个赛道将会有更多有力的公司和服务。
不少行业内人士表示，现在已经有很多公募基金管理公司开展了个人养老金相关的业务，这既是响应国家号召，也是出于对基金产品的全面布局的考虑，所以在当下市场震荡的情况下公募基金在相关业务上的优势更明显。一方面是个人养老金作为新的时代背景，当前有不少有利政策，既可以保障民众的资金理财，也为金融行业提供了更加广的业务模式。另一方面借助FOF科学资产配置和基金优选能力，可以让投资者获得更好的服务，也可以推动基金行业多向发展。
在这种背景下，公募基金行业除了加大相关业务的投入力度之外，还通过业务扩展加强了对从业人员专业知识体系的强化，无论是产品销售还是政策导向，都进一步提升了从业人员的专业素养。同时多元化的业务也促进金融机构提升服务能力，这样才能匹配投资者的需求和新产品，切实将国家政策落实到每一个投资者身上。长此以往还可以逐步发挥出金融机构的服务属性，让全民都有理财意识。
接下来就看各大公募基金管理公司如何配置相关产品，如何为投资者提供优质服务了。
个人养老基金可靠吗？
我个人觉得这个人养老基金这个也属于投资类的，肯定不是说保底的也会有赔有赚个人养老金制度，在中国目前属于第三支柱养老保险中的第二支柱，由国家立法并组织实施，同时面向所有参加城镇职工基本养老保险的劳动者建立一个账户，供其在达到法定退休年龄时，按照国家规定领取养老金和其他福利待遇。 从本质上来说，它属于第三支柱养老保险体系中的一部分，也就是第二支柱中的第一支柱。 从国际经验来看，中国城镇职工养老保险目前的第三支柱主要是企业年金、职业年金和机关事业单位的个人账户养老金，企业年金和职业年金主要是企业年金和政府投资建设的职业年金、补充养老三个方面实行并轨运行。 而对个人养老金制度的理解需要分情况而论，从国际经验来看有发达国家、发展中国家、新兴市场和发展中国家四种类型，我们将其分为第一和第二支柱。 从具体内容来看，第二支柱主要指城镇职工养老保险以外的、由企业和劳动者共同缴费建立的补充养老保险制度；第三支柱则是指由个人自主选择进行投资、享受养老金待遇的形式；第四支柱则是“三支柱”中的第二支柱作为个人退休后可以自主选择并按照国家规定领取养老金的第二、三支柱，主要包括机关事业单位基本养老保险和企业补充养老保险噢。
个人养老金基金销量首度曝光！华夏、易方达、兴全、工银瑞信等破2亿！
刚刚过去的2022年可谓个人养老金扬帆起航的元年，11月28日，个人养老金基金正式开售，各大银行渠道迎来争抢养老金账户的开户大战，基金行业也积极行动，纷纷增设个人养老金投资基金专属Y类基金份额，拓展新渠道，费率最低“0折”优惠，不少基金公司也纷纷官宣“开门红”。
如今，随着公募基金2022年四季报披露，个人养老金首月销售战况也新鲜出炉。据数据统计，截至去年年末，华夏基金旗下9只养老目标基金Y份额合计规模超过3.9亿元，是目前唯一一家个人养老金规模超过3亿元的基金公司，除此之外，易方达、兴证全球、工银瑞信三家基金公司旗下个人养老金规模也已突破2亿元大关，中欧、南方、招商三家基金公司的个人养老金规模也均已过亿。
从单只养老目标基金来看，华夏养老2040三年、兴全安泰积极养老目标五年是目前两只Y份额资产净值超过2亿元的基金，上述两只基金Y份额成立至今，分别迎来1.80亿份、2.10亿份净申购。
首批Y份额四季度申购数据出炉
7家基金公司规模率先破亿
2022年年末，个人养老金制度落地可谓基金行业年度头等大事，养老第三支柱“大时代”也正式开启。
在经历了系统上线、增设Y份额等一系列准备工作之后，11月28日，个人养老金基金正式开售，多只养老目标基金Y份额也持续迎来净申购，而随着基金四季报进入密集披露期，首批Y份额的销售数据也首次公之于众。
数据显示，截至1月20日，除了天弘基金旗下4只养老目标基金尚未披露四季报之外，其余已经增设Y份额的40家基金公司旗下129只基金数据均已披露。
从这40家基金公司的整体情况来看，截至去年年末，华夏基金旗下9只养老目标基金Y份额在上线1个多月时间合计迎来3.06亿份净申购，整体规模逼近4亿大关，不仅是目前个人养老金基金数量最多的基金公司，也是目前唯一一家个人养老金规模超过3亿元的基金公司。
易方达、兴证全球、工银瑞信三家头部基金公司也表现不俗，易方达及兴证全球旗下养老目标基金Y份额净申购超过2亿份，规模也顺利突破2亿元大关，工银瑞信旗下Y份额净申购逼近2亿份，整体规模也达到2.33亿元。
除了上述四家基金公司之外，包括中欧、南方、招商在内三家基金公司去年年底旗下个人养老金管理规模也均已达到亿元级别。
从整体情况上看，尽管Y份额增设顺序有先有后，但各家基金公司在销售首月均实现零的突破，整体净申购份额在3.44万份—3.06亿份之间不等。
兴全安泰积极养老、华夏养老2040等
五只Y份额规模破亿
整体基金公司旗下个人养老金基金销售情况曝光之外，单只Y份额的销售情况也浮出水面。
从单只基金份额来看，据已披露的公募基金2022年四季报显示，合计份额17.1亿份，仅两只基金份额超过亿元，分别为兴全安泰积极养老目标五年Y、华夏养老2040三年Y，总份额分别达到2.1亿份、1.8亿份。
此外，华夏养老2045三年Y、招商和悦稳健养老一年Y、中欧预见养老2050五年Y、易方达汇智平衡养老(FOF)Y、易方达汇诚养老2043三年Y在去年底的份额也超过7000万。
数据显示，Y份额整体销售显示“冰火两重天”，在2只基金Y份额的总份额超过亿份的背后，也有9只Y份额在去年底的总份额不足10万份，甚至最低的一只仅有2300份左右。
从Y份额的规模来看，5只基金Y份额总规模超过亿元，目前规模最大的是华夏养老2040三年Y，规模达到2.19亿元。这只基金的基金经理为许利明，他在发行之际还率先自购所管理个人养老金基金Y份额。该基金去年底基金仓位为83.23%，重点布局了华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、国泰中证军工ETF、富国中证军工龙头ETF等。
紧随其后的是兴全安泰积极养老目标五年Y，目前规模达到2.04亿元，其基金经理林国怀是受到基民关注的FOF基金经理之一。而该基金去年底持有基金的仓位也达到85.65%，重点布局了兴全稳泰债券、国富中小盘股票、易方达科瑞灵活配置混合、大成高新技术产业股票A、工银优质精选混合等。
此外，华夏养老2045三年Y、中欧预见养老2050五年Y、招商和悦稳健养老一年Y的规模也超过1亿元。其他规模较大的是易方达汇诚养老2043三年Y、工银养老2035三年Y、易方达汇智平衡养老(FOF)Y、工银稳健养老Y、中欧预见养老2035三年Y等。
实际上，自个人养老金基金开闸以来，不少基金公司及销售渠道发力较猛，取得不错效果，在上市首日传出少数基金公司旗下Y份额申购金超过2000万的消息。目前基金公司的普遍动作是和各大银行、券商、第三方平台深入合作，大力推广个人养老金基金产品，提供个人养老投资服务。
对此，业内人士评价，得益于全行业各机构的协同推动，目前各大银行渠道的开户数都实现了较好的增长，且保持有一定的增速。不过，整体来看，个人养老金是一项新兴业务、长线业务，投资者的了解和信任还需要更长时间的积累。伴随着业务逐渐深入，个人养老金基金规模将稳健增长。
对2023年权益市场较为乐观
逐渐加大成长型基金配置力度
随着A股市场回暖，大多数养老目标基金Y份额自成立以来均斩获不错的涨幅，数据显示，截止1月20日，共有129只养老目标基金Y份额成立以来取得正收益，占比接近97%。
多位养老目标基金基金经理也在最新披露的四季报中谈及未来的大类资产配置展望，除了继续看好权益市场投资价值之外，在风格上有望加大成长型基金的配置力度。
华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF基金经理许利明表示，四季度保持较高的权益品种仓位，风格上向小市值和成长风格倾斜。整体上对2023年权益市场比较乐观，加仓了一些港股资产。未来会依据市场的波动情况，以及整个组合的风险承受能力变化情况，动态调整组合权益持仓比例和结构。
兴全安泰积极养老目标五年持有期FOF基金经理林国怀也在四季度提升成长风格基金的配置占比，他称，该基金在四季度逐步降低组合中价值型基金的比例，适度提升成长型基金的比例。组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但随着成长股的大幅调整，未来组合中将继续加大对于成长型基金的占比，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略。
工银瑞信养老目标日期2035三年持有期FOF基金经理蒋华安在展望2023年资产配置时提到，2023年宜利用低吸机会，积极布局权益。倾向于保持相对较高权益仓位，同时关注港股的战略性机会。权益资产方面，企业盈利增速有望在一季度筑底后温和回升，预计A股中期震荡上行，下行空间有限。
结构上，战略性超配消费、科技+制造特征的成长板块，节奏上先均衡后成长。固定收益资产方面，在2023年？经济温和复苏？、物价总体稳定的背景下，利率有望区间震荡，上下行空间均不大，等待利率进入配置价值区间再加大配置。
华安养老目标日期2040三年持有期FOF也看好未来A股市场的投资机会。“当期A股市场估值水平处于历史较低水平，市场风险偏好较低，充分反映了对经济前景悲观的预期。从中长期来看，A股市场已经具备很高的配置价值。风格配置方面，总体上坚持均衡化的配置思路。在行业配置方面，重点配置业绩修复确定性较强的金融地产产业链，如金融、建筑、建材、家居等，与安全发展关系密切的成长性行业，如半导体、军工、医疗器械等行业，以及有利于制造业产业升级、高景气度较高的新能源相关行业等。”该基金在四季报中分析指出。
