【编者按】：财报是上市公司生产经营活动的“成绩单”，更是投资者决策的重要依据。
作为中国经济的“定盘星”、“压舱石”，上市公司的经营状况如何，业绩含金量多少，未来将有哪些布局？一直备受市场关注。
数据之中有价值，报告背后更精彩。
为此，中国基金报推出《财报面面观》专题策划，解读财报数据，聚焦热门行业；提示潜在风险，洞悉核心价值；为投资者了解公司真实情况提供参考，更好地助力上市公司提高信息披露质量。
见习记者 闻言
Choice数据显示，截至4月30日，A股公司2023年度财报被出具“非标”意见数量为209家，相比2022年度的195家进一步增加。
审计机构对企业财报出具“非标”意见，是指非标准无保留意见。209家A股公司财报被出具“非标”意见，主要涉及持续经营能力、资金占用，以及遭遇诈骗、立案等突发事件。
那么，209家A股公司财报被“非标”，可信度与参考性如何？
记者注意到，此前部分审计机构被质疑帮助问题公司“说话”，但是随着监管进一步压实审计机构责任，越来越多审计机构敢于对上市公司说“不”。
85家风险警示类公司被“非标”
上述209家财报被出具“非标”意见的A股公司，包含85家风险警示类公司。其中，审计机构出具无法表示意见、保留意见、带强调事项段的无保留意见的公司，分别有20家、25家、40家。
以*ST人乐为例，其2023年度财报被出具带强调事项段的无保留意见，主要是2023年度归母净利润为-4.98亿元，截至2023年12月31日累计未分配利润为-34.69亿元，净资产为-3.86亿元，资产负债率为109.90%。
*ST人乐聘请的审计机构指出，上述情况表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。
总结来说，风险警示类公司的持续经营能力存疑，是审计机构重点关注事项，但是风险警示类公司的财报被集中出具“非标”意见，主要是其问题扎堆出现。
业内人士指出，通常一家公司被实施风险警示，意味着在经营管理或内控等环节出现问题，往往在短期内难以解决。这在年报审计过程中会构成重大影响，导致“非标”意见出现。
突发事件被重点强调
遭遇诈骗、立案、重大诉讼等突发事件，成为多家A股公司财报被“非标”的重要原因，并且主要是“带强调事项段的无保留意见”。
在被监管立案的案例中，2023年6月27日，三七互娱及实际控制人兼董事长李卫伟、副董事长曾开天，分别收到中国证监会下发的《立案告知书》，主要是相关方涉嫌信息披露违法违规。
受上述事项影响，三七互娱2023年度财报被出具带强调事项段的无保留意见。审计机构指出，截至审计报告签发日即2024年4月19日，中国证监会的立案调查工作仍在进行中，尚未收到上述立案调查事项的结论性意见或决定。
在遭遇诈骗的案例中，飞凯材料2023年度财报被出具带强调事项段的无保留意见。
审计机构称，公安机关已就飞凯材料全资子公司晶凯电子在开展PCBA（组装印制电路板）业务过程中被合同诈骗，进行了刑事立案侦查。目前，该事件处于案件侦查阶段，案件结果未来尚存在不确定性。
在遭遇重大诉讼的案例中，海能达2023年度财报被出具带强调事项段的无保留意见。
回顾来看，海能达此前遭遇摩托罗拉的商业秘密和版权起诉，被美国法院判令临时禁止在全球范围内销售双向无线电技术产品的禁售令。此后经过一番诉讼争议，针对海能达产品的禁售令，已被美国第七巡回上诉法院暂停执行。
审计机构认为，鉴于产品禁售令尚未撤销，后续进展存在一定不确定性，对海能达正常经营的影响存在重大不确定性。
审计受限引发关注
记者注意到，多家A股公司被出具“非标”意见，均会被审计机构提及审计受限。
以安奈儿为例，其2023年度财报被出具保留意见。审计机构指出：“因未能取得与购销交易相关的进一步详细资料和信息，无法就购销交易的实质和其他应收款的可收回性，获取充分、适当的审计证据，也无法判断该事项对财报可能产生的影响。”
2023年12月15日，安奈儿全资子公司安奈儿科技与深圳创新科、河南广电签订采购和销售合同。截至2023年12月31日，安奈儿科技向深圳创新科预付算力设备采购款及相关税额合计4443.51万元。
不过，因采购和销售合同可能无法正常履行，且存在资金可能无法收回的风险，安奈儿科技将上述款项转入其他应收款，并计提坏账准备2221.75万元。
在风险警示类公司中，ST工智2023年度财报被出具无法表示意见，涉及其2023年度对4家股权投资平台公司采取清算退出、股权转让等形式的处置，但是截至2023年12月31日，尚未处置完毕。
审计机构实施检查、访谈等审计程序，仍然无法确定ST工智是否有必要对4家公司的长期股权投资账面价值、投资收益及财务报表其他项目的核算作出调整，也无法确定是否存在尚未识别的重大关联资金往来。
控股股东资金占用“拖累”
杉杉股份2023年度财报被出具带强调事项段的无保留意见，主要是其控股股东杉杉控股有限公司（简称“杉杉控股”）在2023年非经营性占用资金合计8.08亿元，截至2023年12月31日，余额为8000万元。截至审计报告日，杉杉控股已全额清偿占用资金的本金和利息。
杉杉股份及其背后的杉杉控股（合称“杉杉企业”）具有较大知名度，在公司治理方面本应是其他企业的表率。
公司官网显示，杉杉企业于1989年由郑永刚创建于浙江宁波。30多年来，杉杉从单一的服装业务稳健发展成为集新能源科技、偏光片等产业的全球领先高科技集团。自2002年起，连年位列中国企业500强。
部分上市公司及控股股东，遭遇监管机构立案。
2024年4月29日晚间，长江健康公告称，公司及控股股东长江润发集团因涉嫌信息披露违法违规，近日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》。
同日晚间，长江健康披露2023年年报显示，其2023年度财报被出具了保留意见，涉及资金占用和违规担保，并且未及时履行信息披露义务。
在资金占用方面，截至2023年12月31日，长江润发集团通过资金划转形成非经营性资金占用余额2.92亿元；通过长江健康融资租赁业务形成非经营性资金占用余额3105.03万元；通过贴现长江健康开具的商业承兑汇票，形成非经营性资金占用13.19亿元（截至2023年12月31日尚未承付）。
2024年1月，长江健康通过资金划拨形式，继续向长江润发集团转出非经常性占用资金19.30亿元。截至审计报告出具日，长江健康的非经营性资金占用余额为36.25亿元，占2023年末上市公司净资产的96.18%。
审计机构指出，无法判断长江健康目前披露的实控人及其他方实际资金占用情况的准确性及完整性，同时未能获取长江润发集团偿付能力的充分资料，无法判断被占用资金的可收回性，对该部分其他应收账款的准确性、完整性及可收回性无法判断。
记者注意到，针对上市公司被大股东资金占用问题，上交所、深交所近期在征求意见阶段的退市新规中，予以重点强调。
上交所指出，对于上市公司内控失效，出现控股股东及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值30％或金额超过2亿元，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正的，坚决予以出清。
深交所指出，将严重资金占用且不予整改纳入规范类退市，公司被控股股东或其关联方占用资金余额达到2亿元以上，或者占公司最近一期经审计净资产30%以上、未在要求期限内归还的，公司股票予以退市，切实增强对大股东侵占监管震慑。
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18家公司被出具“非标意见”
据中国证券报信息数据中心统计，截至3月17日披露年报的410家公司中，有18家公司的年报被出具“非标意见”审计报告，占比4.39%。 其中有17家公司为“无保留意见有强调段审计报告”，只有S*ST鑫安（）被出具“无法表示意见”的审计报告。 此外，18家“非标”公司中，除飞亚股份（）、首旅股份（）、新农开发（）、中天科技（）四家公司外，其余14家均为ST公司。 业内人士表示，从目前出现的“非标”审计意见来看，债务负担与经营纠纷是“非标”的主要原因，因新准则实施而产生的“高风险领域”并未出现明显违规，新准则实施以来上市公司的财务报告规范性总体表现良好，非标意见占比下降的趋势有望延续。 经营纠纷导致“强调事项” 四家并未“戴帽”的公司均为首次被出具“非标意见”，而原因有所相同。 经营纠纷是首旅股份、新农开发的共同特点，而飞亚股份由于高负债与资金短缺，在持续经营能力上已经存在重大不确定性。 由于下属的海南南山文化旅游开发有限公司就景区门票分成事项仍未与三亚市政府有关部门达成协议，也未支付分成款项，首旅股份无合法依据对已经形成的收入做分成会计处理，导致2007年南山景区全年的门票收入15，162.51万元无法入账。 而新农开发在连续两年的时间内，账面反映对新疆金牛生物股份有限公司长期股权投资余额均为9，857，265.23元。 北京立信会计师事务所称，由于该项长期股权投资的产权归属双方尚存争议，该事项对公司财务报表的影响具有重大不确定性。 飞亚股份2007年度发生亏损5，811.15万元，流动负债高于流动资产9，901.64万元。 截至审计报告日，公司逾期借款高达5，242.88万元。 此外，由于资金短缺，飞亚股份自2007年12月27日至审计报告日处于停产状态，其持续经营能力仍然存在重大不确定性。 对此，公司董事会道出了内在深层次原因：由于公司大股东飞亚集团改制，职工思想波动很大，影响了公司正常的生产经营活动，产品质量下降，成本上升，利润急剧下滑。 随着集团公司改制的顺利完成，公司将于近期组织恢复生产，公司董事会认为公司具有持续经营能力。 沉重债务压垮ST族 在去年暂停上市的20家公司中，*ST方向（）率先披露了2007年年报：尽管去年实现净利润1659.95万元，但扣除非经常性损益后，归属上市公司股东的净利润仍亏损3504万元左右。 深圳大华天诚会计师事务所称，截至2007年12月31日，*ST方向合并会计报表净资产为负7388.95万元，逾期贷款.25万元，对外逾期担保.76万元，其中含历史遗留担保7653.34万元，涉诉事项.12万元；公司部分资产及部分银行账户被法院查封，而这些因素可能影响公司持续经营能力。 而一直在暂停上市的悬崖边游走的S*ST中辽（），备受债务负担沉重，财务费用高昂的困扰。 根据新《破产法》，公司终于进入破产和解程序，这才完成了债务重组。 但在具体推进实质性资产重组的过程中，依然面临困难。 大信会计师事务所称，截至报告期末，公司存在累计亏损4.4亿元，合并报表所有者权益-4158.2万元，归属母公司所有者权益为-7669.8万元，公司整体仍资不抵债。 高风险领域未现明显违规 此前，中国注册会计师协会曾专门发出过通知，要求会计师事务所对上市公司执行新会计准则过程中出现的新情况、新问题予以充分关注，并对高风险领域保持职业谨慎，切实做好新准则实施后的首次年报审计工作。 所谓的高风险领域主要包括：采用公允价值计量的金融工具和投资性房地产等项目公允价值的变动；涉及应收账款坏账准备的计提、预计负债的估计、资产减值准备等项目的重要会计估计变化；编制财务报表所依据的持续经营假设的适当性；关联方认定及重大的关联交易；不具有商业实质的交易；债务重组、资产处置及置换；异常的股权转让；股权激励措施。 现在来看，因新准则实施而产生的“高风险领域”并未出现明显违规，“传统领域”仍是主要原因。
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A股最大规模退市潮来袭!27家涉“非标”审计意见，保壳“财技”被堵漏
全面注册制度下，常态化退市机制在深化。2022年作为“最严”退市新规落地的第二年，A股将迎来最大规模终止上市潮。当前，已收到沪深交易所“退市令”的公司数量已达40家，超过2021年全年退市公司之和。
同时，退市节奏加快，财务组合指标与审计意见威力彰显。据证券时报·e公记者统计，有27家公司退市原由涉及“非标”审计意见。其中更有10家*ST公司，“审计意见类型”成为其触发退市的唯一指标，堵漏传统保壳手段，进一步推动资本市场“优胜劣汰”。
最大规模退市潮来袭
自4月底2021年年报收官以来，沪、深交易所加快了退市节奏，收到终止上市决定的公司规模扩容。截至证券时报·e公司记者发稿，交易所已向40家上市公司发出终止上市决定，其中深市24家，沪市16家;总数已经超过去年A股退市公司，并且触及以财务指标类和被出具非标审计意见退市为主。
其中，新光退、丹邦退、圣莱退等均提交过听证申请;*ST天首、ST邦讯、*ST当代、*ST众应、*ST宝德也披露提交了陈述申辩材料或听证申请，但在近期均陆续收到交易所的终止上市决定。
“听证以后，我们的努力就已经做完了，通过其他方式解决退市的空间也没有。把股票平安地、稳妥地送到三板去，这是我们现在要做的。”*ST天首证券事务部人士表示。“现在公司诉讼还特别多，风险很大。”
资本市场律师向证券时报·e公司记者表示，从近两年案例来看，通常上市公司收到交易所终止上市决定就基本意味着面临退市;即便程序上的申诉也很难通过。整体来看，退市制度对A股优胜劣汰是十分有必要的。
2020年底退市新规出台后，上市公司若当年财报触及退市新规相关情形，则2021年会被实施*ST，如果2021年报仍触及财务类退市情形，在取消了暂停上市的情况下，那么相关公司在2022年将被强制退市，因此，今年是退市新规下财务类退市指标集中显现的一年。
据Wind统计，不含B股和新三板公司，今年和去年已退市A股公司已经达到27家;如果考虑今年已收到终止上市决定的上市公司，那么自2021年退市新规实施以来，退市公司数量预计达到60家，基本相当于新规实施前十年A股退市公司数量之和。
从A股过往退市数据来看，2001年~2018年，年均退市公司约6家，年均退市率0.36%，而且吸收合并、证券置换以及私有化退市等原因占据较高比例；2019年以来A股退市速度明显加快，2019年~2021年退市数量分别为10、16、20家，同比增速分别为100%、60%、25%，并且财务指标类退市案例增多。
同时，审计师的话语权空前提升，上市公司与年审机构的矛盾也走向台前。据证券时报记者统计，今年来收到终止上市决定的上市公司中，退市中新、退市西水等超过一半公司2021年年报被出具无法表示意见。
*ST天首在董事会报告中就曾公开“炮轰”审计机构。退市新规出台后，*ST天首新设子公司开展键合材料业务，但在营收扣除专项审核意见中，利安达会计师事务所将该部分营收以“难以形成稳定业务模式”为由扣除，公司2021年营收最终不足1亿元。同时公司被出具无法表示意见的审计报告，由此，*ST天首在“净利润加营业收入的组合指标”和“审计意见类型”两项指标上触及退市情形。
“收入的确认问题、非标意见的确认问题，都是公司申诉的诉求，但均未获交易所听证认可。”前述*ST天首证券部人士表示。
对于上市公司把退市矛头指向审计机构这一行为，资深投行人士王骥跃向记者表示：“非标只是结果，而不是原因，不是无缘无故就出了非标的审计报告，而是公司状况导致了非标的结果。会计师事务所出具非标意见导致退市的，都是比较谨慎的”。
此外，投资者心态也发生微妙转变，过往炒作退市股风气有所收敛。虽然近期退市游久、退市昌鱼以及退市罗顿等公司股票出现大涨，部分股东甚至通过股权拍卖、大幅增持，但整体统计显示，今年收到终止上市决定的上市公司中，超过半数公司最新一期的股东户数环比下降。
私募人士向记者表示，投资者对退市炒作难以避免，反观当前退市更多落脚在财务和审计角度，法务方面还不够充分，退市后相关追责机制的需要进一步落实。
“非标退市”走向常态化
据证券时报·e公司记者进一步统计，今年沪深交易所下达的“退市令”中，有27家退市原由涉及“非标”审计意见。其中更有10家*ST公司，“审计意见类型”成为其触发退市的唯一指标。
知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕向记者表示，退市新规后，“非标退市”公司数量骤增，这是退市新规进一步完善市场化、常态化退市机制，净化资本市场生态，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益的有效体现，也是会计师事务所强化风险意识，严格遵守执业规范的有效体现。应该讲，“非标退市”政策是市场化、常态化退市机制非常重要的一环。
10家单纯触及“非标退市”A股公司中，集齐了“非标退市”的全部审计意见类型。其中，2021年财报被出具“无法表示意见”的公司数量最多，包括*ST众应、猛狮退、科迪退、丹邦退、*ST当代、*ST聚龙、*ST数知和退市西水。
值得一提的是，圣莱退被出具否定意见，且2021财报“被否”A股公司只此一家;相比，新光退被出具保留意见，将成为新规下首家因触及“保留意见”而退市的A股公司。
审计意见类型分为标准无保留意见、带事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见和否定意见五种，反映财报的可信赖程度由高至低，其中后四种均属于非标准审计意见类型，即“非标意见”。
但根据退市规则，“非标意见”中的“带事项段的无保留意见”并不触及退市，“保留意见”为退市指标的分水岭。两者的主要差别在于，前者仅在无保留意见的基础上增加了强调事项等，但不改变属于无保留意见的本质，后者则属于非无保留意见。
从“非标退市”的规则演进看，2012年以前，A股财务类退市主要涉及财务数据指标，未考虑审计意见类型。
2012年，“非标意见”中的无法表示意见、否定意见被纳入暂停上市的指标。若暂停上市后首个年度的财报被出具保留、无法表示或否定意见的审计报告，则被强制退市。
2018年，A股出现首只非标退市股——*ST烯碳，“非标退市”的大门才真正打开。
*ST烯碳因2014年至2016年连续3年净利润为负值，股票自2017年7月起暂停上市。2018年4月，因为2017年财报被出具“无法表示意见”的审计报告，*ST烯碳被强制退市。
不过，以往退市实践中，“非标退市”需连续观察3个会计年度，部分公司在连续2年亏损或净资产为负值被实施退市风险警示后，在下一个会计年度通过各种“财技”，实现“报表式”盈利。因此，即便年审机构因前述情况出具了无法表示意见，公司股票也能规避退市。
直至2020年末，沪深交易所发布修订后的退市规定，退市流程简化，加之审计意见与其他财务退市指标交叉适用，上市公司规避退市的运作时间、操作空间被极大地限制。
修订后的财务退市指标包括：净利润加营收的组合指标、净资产和审计意见类型。上市公司因出现上述任一情形股票交易被实施退市风险警示的次一年报告披露后，触及上述任一情形的，交易所将决定公司股票终止上市。具体至“非标退市”，若上市公司被实施退市风险警示后，第二年财报被出具保留、否定或无法表示意见的审计报告，将被退市。
堵漏突击保壳
“3月份新光财务负责人还在增持，给我们很大信心。4月28号的异动公告还在说实际情况与业绩预告没有较大差异，29号晚上就公告说要退市了，让我们散户怎么想得通?”一位投资者在新光退的互动平台留言。
新光退即2016年借壳上市的新光圆成。公司实控人之一的周晓光，曾有“浙江女首富”之称。
今年3月，新光退的财务负责人于海洋再度增持公司股票，完成了去年9月启动的增持计划。至今年3月16日，于海洋买入31万股，增持均价4.19元/股。
尽管通过债务豁免等措施下，2021年末上市公司净资产转正，避免触及财务指标类退市，但新光退依旧未能顺利“上岸”。2021年，新光退实现营业收入17.56亿元，净利润7.01亿元;期末净资产为1.92亿元。不过，中兴华会计师事务所为公司2021年财报出具了”保留意见“，新光退由此触及非标退市。
6月1日，新光退进入退市整理期。在无涨跌幅限制的首个交易日，新光退暴跌87.58%。次日，该股跌停，现价0.35元/股，较财务负责人的持股成本已浮亏超九成。
对于财务负责人的增持行为，证券时报·e公司记者日前致电新光退，公司董秘办工作人员表示：“公司的净资产确实转正了，我们也不知道外审会出具保留意见。我一直是到4月28号开会那天才拿到(审计结果)的，至少我个人是不知道的。”
“目前来说，公司该做的努力都做了，该给的材料已经都给了。”该人士补充道。
除了新光退，猛狮退、*ST众应等部分借助债务豁免方式“保壳”的公司，也没能规避退市。
今年初，猛狮退披露，12家债权人在去年末合计豁免公司34亿元债务。保壳关头获债权人慷慨纾困，使得猛狮退2021年净资产得以转正，但公司财报并未获得审计机构认可，被出具“无法表示意见”。
其中，债务豁免事项正是猛狮退被“非标”的一大原因。中审亚太会计师事务所称未能就债权人对猛狮科技债务豁免事项获取充分、适当的审计证据。而此前，深交所对该豁免协议是否涉及“抽屉交易”、真实性及商业合理性等也曾展开连环追问。
*ST当代的花式保壳之路也遇到了“非标退市”这一拦路虎。
因2020年末净资产为负值，*ST当代股票被披星戴帽，此后*ST当代多番安排，尝试了1元拍卖不良影视资产、受赠相关股权、获实控人资产捐赠等多项“自救”运作。其中，2021年12月，*ST当代实控人王玲玲旗下企业对上市公司进行捐赠资产，合计将增加公司资本公积3.21亿元。正是凭借这笔捐赠，*ST当代2021年末净资产转正。
实控人突击捐赠资产虽令公司财务数据指标合规，但*ST当代2021年财报仍被出具“无法表示意见”的审计报告。实际上，从形成无法表示意见的基础来看，审计机构仍认为公司持续经营能力存在重大不确定性。
对于“非标退市”堵漏A股突击保壳的现象，刘志耕也表示，突击保壳是一种短期行为，即相关财务指标虽然表面上已经合规，但不具有可持续性和稳定性。
“如果确实属于突击保壳，则坚决退市，堵住突击保壳的漏洞。而如果属于非突击保壳，且各项财务指标实实在在，对于此类上市公司，是不是可以对其财务状况、经营状况的好转增加一个可持续性的评价(当然监管部门还需出台评价标准)，以区别是否属于突击保壳，建议再给一个过渡期，如将退市风险警示延长一年，这样既能挽救上市公司和股民信心，稳定市场，也能对今后不规范的突击保壳类的行为起到震慑作用，以净化资本市场生态，维护证券市场秩序。”刘志耕说。
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