沪农商行打开利润缓冲垫（拨备覆盖率）的“潘多拉魔盒”， 2023年通过少计提6.59亿元的“信用减值损失”，让其扣非归母净利润同比增长5.22%至5.72亿元。
文/每日财报 仲宇
由234家农村信用合作社整体改制成立的沪农商行，深耕上海本地超70载，但上市三年来面临宏观环境的剧烈波动，面对业绩压力和资产质量趋于恶化的沪农商行该如何利用其区域性优势进行破局？
宏观调控之下成本压力凸显
2023年，沪农商行营业收入264.14亿元，在10家A股上市的农商行中仅略低于规模更大的渝农商行，两家独占200亿营收俱乐部。
从大背景上看，2023年在让利于实体的调控引导下，1年期和5年期LPR累计下调20BPs和10BPs，导致沪农商行传统业务承压，“利息净收入”业务营收同比微减0.26%；但“非利息净收入”业务同比增长17.26%，支撑沪农商行全年营收同比增长3.07%；两项业务增速差使得“利息净收入”占比总营收比重下降2.61个百分点至78.37%。
进入2024年，沪农商行一季度营业收入70.85亿元，同比增长3.7%，但营收结构并不乐观：
（1）“利息净收入”业务营收50.5亿元，同比下降1.95%，同比利差下行是主要因素，但成本端压力依旧不减：利润表显示2024年一季度利息收入同比增长1.86%，但利息支出同比增长5.14%；即，从业务发展的角度上看仍在扩张，但是边际效益受结构化（定存趋势、内部存贷占比等）影响呈现递减；
（2）“非利息净收入”整体同比增长20.98%，增量主要受房屋征收一次性影响不具备可持续性，但核心的“手续费及佣金收入”受代销保险费率下降的影响下收入同比大幅下降23.73%，一季度“开门红”的不利情况极大可能在2024年得到延续。
对公业务喜忧兼具，战略定位仍可优化
沪农商行在公司金融方面，围绕其“小散优先”的经营定位，普惠小微客户数量在2023年同比增加1.62万户至5.03万户（Yoy+47.51%），但是结合全行客户数量同比仅增加0.44万户至34.43万户（Yoy+1.29%）来看，意味着至少1.18万户“非普惠小微”客户的流失。
1、单位存款方面：2023年合计存款平均余额为4536.48亿元，同比增长4.64%，增速高于客户数量表明客户质量提高；但是占比近6成的活期存款不仅仅增速低于当期对公活跃结算客户增速（12.75%），且相对高基数导致单位存款整体平均成本率提升了0.02个百分点。
2、单位贷款方面：沪农商行2023年对企业贷款平均余额为3960.27亿元，同比增长11.64%，增速高于客户数量表明客户转化为业务效率提升，在“五篇大文章”的指引下，科技型、普惠小微型、绿色信贷型的贷款增速大幅高于整体增速，且服务并让利于实体的要求下整体平均收益率下降0.47个百分点至4.15%。但是，沪农商行在房地产行业的带宽余额占其对单位贷款总额比重高达25.22%，且不良率大幅提升0.79个百分点至2.18%拖累整体资产质量，尽管主要投放在上海地区，但地产下行压力仍不可小觑。
从客户数量与存贷情况的交叉变化情况上看，沪农商行对公业务喜忧兼具。主抓“小散”定位执行得力，使其业务覆盖面多元、风险分散；但是流失的“非普惠小微”客户从侧面上要求沪农商行提高业务支持能力及服务水平，以在陪同客户成长过程中发挥产业链群体集聚的协同效益。
零售业务不均衡，个贷业务有待发展
沪农商行在零售金融方面，坚定其“零售优先”战略，依托面向上海市的工会服务卡，零售客户范围覆盖了上海市主要大中型企业（集团）及事业单位职工，2023年客户数共2324.6万户，同比增长11%，且零售客户存款同比增长16.06%；尽管受到悲观预期下定存化趋势影响结构，但沪农商行仍将个人存款平均成本率压缩0.17个百分点至2.42%；综合上看，沪农商行在零售存款业务上的获客能力、客户质量和成本管控方面都较为优秀。
但是， 沪农商行在零售端非存款业务方面的表现显得差强人意 。一方面，根据2023年年末数据，零售端AUM余额中非储蓄类AUM余额同比下降1.18%；另一方面，从数据上看2023年对零售端贷款的平均收益率提升0.02个百分点至5.24%，但并非来自竞争力或议价能力的提升，而是贷款结构的变化。
财报中显示，受提前还房贷的影响下导致房产类按揭贷款余额减少58.85亿元，而消费贷和经营贷分别增加16.69亿元、30.11亿元，而进入2024年一季度，零售端存贷业务发展进一步失衡，AUM余额较上年末增长2.57%，但贷款余额却较上年末下降2.83%，且非房按揭类更是减少了4.23%。
因此，沪农商行在未来发展中，既要丰富产品矩阵满足个人客户多元化资产配置需求（2024年一季度已有所回暖，非储蓄类AUM增长0.96%），又要持续发力个贷业务以进一步提升资产配置的分散化。
资产质量有所恶化，利润表现不佳
2023年财报中，管理层表示“本公司个别新兴业务报告期内优化调整，不良集中出清”，但不良率仍有所提高并在2024年一季度得到延续，0.99%的不良率距离管理层把控在1%之内的目标仅咫尺之遥；并且，沪农商行不仅拨备覆盖率也有所下降：2023年同比减少40.34个百分点、2024年一季度进一步减少23.14个百分点至381.84%，正常类贷款和关注类贷款的迁徙率亦几乎成倍的增长。
尽管打开利润缓冲垫（拨备覆盖率）的“潘多拉魔盒”，但核心业务“利息金收入”的承压导致营收增速放缓，2023年虽然通过少计提6.59亿元的“信用减值损失”，让沪农商行的扣非归母净利润同比增长5.22%至5.72亿元；但2024年一季度同比增长72.22%的“回补”计提致使利润同比减少9.99%至34.45亿元。
结语
地产周期下行和逆周期调整的宏观引导之下对银行业提出考验，而区域性银行还面临着国有大行下沉扩张的竞争压力，沪农商行以“为客户创造价值”为愿景，凭借在上海郊区的深耕基础拥有相当的韧性。展望未来，沪农商行需在提高资产质量的前提下，应当注重资产端的均衡发展，突破能力边界。
沪农商行上市时间
据有关数据掉调查显示，沪农商行大概率会在7月下旬上市，6月18日晚间，证监会正式核发上海农村商业银行股份有限公司（以下简称“上海农商银行”）IPO批文，这意味着该行正式成功拿到A股“入场券”。 此次IPO发行后，上海农商银行即将跻身成为第10家A股上市农商行、第41家A股上市银行。 据悉，2020年上海农商银行资产规模实现万亿级突破。 数据显示，上海农商银行2020年资产总额为10,569.77亿元，较上年末增加1,270.39 亿元，增长13.66%。 得益于地区经济良性发展和自身创新转型、精细管理，近年来，上海农商银行规模类指标稳健增长、风险类指标保持行业较好水平。 截至2020年末，上海农商银行贷款与垫款总额5306.73亿元，较上年末增长13.67%，增幅高于存款增幅，吸收存款总额7636.17亿元，较上年末增长10.29%。 年内实现营业收入220.40亿元，实现归属于母公司股东的净利润为81.61亿元。 同时，该行努力控制经营成本，降低业务及管理费，成本收入比下降1.51个百分点至28.86%。 拓展资料早在2019年7月，上海农商行就递交了招股书。 2020年4月，证监会在对上海农商银行IPO反馈意见中指出，要求该行对个人贷款产品类型的结构是否与行业一致进行补充，并提到若有差异需具体披露差异原因。 2020年7月，该行更新了招股说明书，拟发行新股数量不超过28.93亿股、不低于9.64亿股，募资净额全部用于补充核心一级资本。 。 尽管上市前两日表现不佳，沪农商行总市值超900亿元，排在A股上市农商行首位，远超第二名的渝农商行。 光大证券预计，江浙地区上市银行中报业绩有望呈现较好表现，特别是对于头部城商行而言，净利润存在超预期可能，中报行情有望在8月启动。
上海农商银行，是不是，就是，上海农村商业银行
1.是，上海农村商业银行，简称上海农商银行，也称为“沪农商行”。 2..上海农商行主要是为农村服务的，但是为什么大家不关心他的涉农业务，而是特别关注他的房地产业务呢？这背后有一些什么故事呢，农商行有什么特别之处？虽然大家经常和银行打交道，但是您不一定真的了解银行，那咱们国家的银行呢主要分成五种，大型商业银行，股份制商业银行，城市商业银行，农村金融机构和其他类金融机构。 （1）第一类大型商业银行就是我们熟悉的工农中建交，再加上一个邮储银行，他们都是银行届的扛把子，主要是给国企融资的。 （2）第二类股份制商业银行全国一共是有十二家，包括兴业、招商、浦发、中信等等。 （3）第三类城市商业银行，八十年代叫做城市信后来称城市商业银行，主要是为当地经济和当地居民提供服务的，第四类农村金融机构，包括农村商业银行，农村合作银行，农村信用社和新型农村金融机构，他们也主要是为当地服务的，但是更多是为农业，农村，农民这三农来服务的。 （4）最后一类，其他包括政策性银行，国家开发银行，民营银行，外资银行，非银金融机构，还有金融资产投资公司等，着重说的农村商业银行，被称为离大地最近的一行。 拓展资料：那现在即将上市的上海农商行到底怎么样呢？农商行里哪家强，上海农商行到底怎么样呢？总资产可能是最简单粗暴的衡量一家银行实力的指标了，全国总资产排名前十的农商行里面有四家是上万亿规模的。 分别是重庆农商行，上海农商行，北京农商行和广州农商行，那我们就选这四家实力最强的农商行，从总资产，存款，贷款，营业收入，净利润，不良率和拨备覆盖率这几项指标来对比，看看农商行里到底哪家强。 （1）首先：是总资产，截至去年末，上海农商行总资产.77亿，排名第二，上海农商行第一次破万亿，也是第一次超越北京农商行。 从增速上来看，沪农商行这两年啊增速很高，他和北京农商行看起来都有挤掉重庆农商行当老大的野心。 （3）第二项比存款：去年末上海农商行第二7636.17亿，从增速上来看，广州农商行赶超的架势是最足的。 （3）第三项比贷款：截止到20年末上海农商行排第二，目前306.74亿。 （4）第四项比营收：重庆农商行去年营收是280.86亿元排第一。 上海农商行220.41排第二。 增速方面，重庆和上海农商行分别是5.84%和3.6%一，其他两个都是负增长。 重庆和上海农商行的营收是比较稳定的，广州农商行的业绩波动是最大的。 （5）第五项比净利：上海农商行84.191排第二。 上海农商行已经是连续三年高于重庆农商好了。 看起来赶超之势。 起来赶超只是时间问题了，最后比不良率和拨备覆盖率：不良率指银行违约贷款的比率，这个比率越低说明银行的风控能力越好。 截止到去年末，沪农商行的事近两年低于1%。 拨备覆盖率是指银行贷款可能发生的呆坏账准备金的使用比率，理论上说这个比率高资产的质量就会更高一些。
多家A股上市银行限售股面临解禁银行资产质量将进一步改善
数据显示，8月至12月多家A股上市银行限售股面临解禁，数量合计超700亿股，解禁股的市值粗略计算超3200亿元(以8月2日收盘价计算)，高于去年全年银行股解禁市值。
业内人士认为，下半年银行股解禁整体影响预计有限。在银行高管频频出手增持的背景下，投资者对银行股的信心有望进一步恢复。此外，随着经济稳步复苏，银行业绩与资产质量将持续改善，板块估值修复可期。
苏州银行限售股解禁首日表现平稳
7月31日晚，苏州银行发布公告称，17.55亿股限售股将于8月2日起上市流通。据悉，本次上市流通的限售股为该行首次公开发行前已发行股份，占该行总股本的47.87%，共涉及905名股东。
由于解禁比例较大，理论上会对该行股价造成一定压力。截至8月2日收盘，苏州银行股价仅微跌0.31%，在大盘出现调整的情况下，该股盘中还曾“飘红”。
在业内人士看来，苏州银行解禁首日股价表现平稳得益于其优秀的基本面。今年上半年，苏州银行不仅归母净利润同比增速超过20%，且资产质量持续提升，风险抵御能力进一步增强。苏州银行2022年半年度业绩快报显示，2022年1-6月，苏州银行实现营业收入59.54亿元，同比增长8.04%;实现归母净利润21.77亿元，同比增长25.11%。截至6月末，苏州银行不良贷款率0.90%，较上年年末下降0.21个百分点;拨备覆盖率504.93%，较上年年末上升82.02个百分点。
此前，苏州银行曾触发稳定股价措施启动条件。自6月下旬以来，苏州银行高管频繁出手增持，截至目前，该行高管已累计增持51.53万股。
实际影响有限
今年以来，已发生过16次A股上市银行限售股解禁事件，大部分为首发原股东限售股解禁。其中，解禁数量超过10亿股的包括青农商行、西安银行、苏州银行、紫金银行、青岛银行、齐鲁银行、兴业银行。
至2022年年末，面临限售股解禁的银行还有沪农商行、常熟银行、渝农商行、上海银行、浙商银行、邮储银行和齐鲁银行，解禁数量合计达727.26亿股，解禁股的市值粗略计算超3200亿元(以8月2日收盘价计算)，高于去年全年银行股解禁市值。其中，解禁压力最大的是邮储银行，其在12月将迎来一轮解禁，解禁规模为558.48亿股，涉及股东为中国邮政集团有限公司。该行流通A股占比将由12.20%提升至72.66%。
虽然下半年银行股解禁压力不小，但业内人士普遍持乐观态度，认为实际减持影响有限。
一资深市场人士对中国证券报记者表示：“尽管解禁是减持的前提，但解禁与减持之间并不能直接划等号。一方面，不同股东的退出意愿有明显差别，像公司大股东并非单纯追求收益。另一方面，即使相关股东确需减持，其节奏也受到减持规则的限制。根据减持新规，持有首发前股份的股东、大股东以及董监高等主体的减持比例、减持时间都受到严格约束。”
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华强调，随着经济稳步复苏，银行业绩与资产质量持续改善，银行板块低估值、高股息的特征对于稳健价值型投资者吸引力较大。同时，从基本面、政策面及市场情绪来看，短期波动不会改变整体市场上行走势。
部分资金提前“埋伏”
在部分银行股解禁同时，多家上市银行管理层也在出手增持自家股票，以真金白银彰显信心。
刚刚过去的7月，苏农银行、南京银行、紫金银行、渝农商行、兴业银行、重庆银行等纷纷披露增持相关信息。从增持主体来看，涉及公司股东和管理层两类。
其中，管理层增持是增持“主力军”。数据显示，今年以来，已有10余家上市银行管理层出手增持自家银行股份，合计增持金额超4000万元。具体来看，北京银行管理层增持金额最高，为1400万元左右。南京银行、浙商银行、上海银行、苏州银行管理层增持金额均超过300万元。
“目前不少银行股价处于破净状态，部分银行大股东拿出真金白银增持，有力挺股价的意图，也释放出股东对银行发展前景的认可。股东认为目前股价被低估，并对股价走势持乐观预期，这向市场传递出了积极信号。”周茂华表示。
除管理层增持外，近期，银行板块也受到部分资金和投资者的青睐。嗅觉敏锐的杠杆资金正在大手笔增仓银行板块。7月31日，银行ETF()融资余额升至12.21亿元，创出上市以来新高。8月1日，银行ETF融资余额也在12亿元以上。值得一提的是，7月下旬以来，该ETF的融资余额已经三次站上12亿元关口。市场人士分析称，这说明部分资金对银行股后市看好，加大力度“埋伏”银行板块。
东兴证券分析师林瑾璐、田馨宇指出，展望下半年，银行资产质量将进一步改善，全年业绩增速有望保持稳健。随着经济持续复苏，市场预期有望调整，并推动板块估值修复。
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